芝商所比特币期货溢价飙升，市场预期现货比特币ETF获批
Summary:
芝加哥商品交易所（CME）的比特币期货在1月2日凌晨的交易价格为47,040美元，比现货市场高出1,600美元。这种出乎意料的上涨导致交易员质疑这是否预示着即将到来的比特币价格上涨，或者它是否只是芝商所独有的现象。这种好转可能是由于机构投资者预计监管部门会批准现货比特币ETF。值得注意的是，由于期货合约的结算期较长，基差通常为5%-10%。2023 年 11 月，芝商所比特币期货溢价飙升至 900 美元，为两年多来的最高水平。虽然大盘仍保持乐观，但芝商所期货导致的溢价飙升并不一定表明市场情绪普遍看涨。
芝加哥商品交易所（CME）的比特币期货在1月2日凌晨的交易价格为47,040美元，比现货市场高出1,600美元。突如其来的飙升促使交易员怀疑这是否预示着即将到来的比特币价格飙升，或者只是芝加哥商品交易所期货的孤立现象。这种上涨可能是由于大型投资者预计现货比特币ETF会开绿灯，这一决定尚未做出。彭博社的资深分析师认为，美国证券交易委员会（SEC）批准的可能性为90%，这为目前充满希望的前景做出了贡献。
在强劲的市场中，由于结算期延长，月度期货合约的基差通常为5%至10%。这种现象被称为正价差，不仅在加密货币衍生品中很常见。从2023年1月到11月，芝商所比特币期货的溢价与BTC现货市场相比相对较小，盘中最高金额几乎不超过350美元，相当于14%的年化利率。
然而，这种模式在 2023 年 11 月 24 日发生了变化，当时芝商所比特币期货溢价飙升至 900 美元，为两年多来的最高水平。有趣的是，比特币的价值在过去 40 天内已经飙升了 41% 至 37,750 美元。快进到 2023 年 12 月 6 日，尽管比特币的价格攀升至 43,800 美元，但期货溢价降至 530 美元。显然，持仓两周的投资者得到了回报。
1 月 2 日，由于 CME 意外飙升，47,095 美元成为比特币期货的最高盘中价格。社交媒体用户@DumpWatcher指出，这一事态发展发生在美国股市开始运作之前，暗示着潜在的停机时间。相反，在 2024 年的初始交易时段交易了 4,180 份 BTC 期货合约，相当于 9.45 亿美元。但1,600美元的溢价，年化率为53%，在当天晚些时候降至500美元。
尽管这可能很诱人，但考虑到比特币的价格在 2023 年 12 月 29 日芝商所期货市场假期期间仅上涨了 4.6%，因此很难将溢价与杠杆空头的止损订单联系起来。需要考虑的一个关键问题是，涨跌是否仅限于芝商所。
Binance、Bybit、OKX、Deribit 和其他加密货币交易所的数据显示，2023 年 12 月 2 日，BTC 期货年化溢价为 32%，为两年多来的最高水平。然而，这与芝商所的行动并不符，这表明购买狂潮并未蔓延到更广泛的市场。这种差异并不罕见，通常源于客户投资组合的差异以及芝商所要求的40%至50%的保证金，而加密货币交易所则提供高达100倍的杠杆。
为了更好地了解市场情绪，仔细检查比特币期权市场是很有用的。25% 的 delta 偏度可以验证专业交易者是否采取看跌立场。通常，与类似的看涨（买入）期权相比，看跌（卖出）期权的交易价格较低，兴奋的情节具有-7%的偏度。
从 2023 年 12 月 6 日开始，BTC 期权市场在看跌期权和看涨期权的定价方面一直保持相当中性，2024 年 1 月 2 日反弹至 45,910 美元也不例外。这一统计数据与比特币期货市场趋势背道而驰，挑战了机构投资者可能拥有有关现货ETF批准的特权信息的论点。
总而言之，虽然乐观，但芝商所期货溢价的飙升并不一定意味着更广泛的看涨市场前景——特别是考虑到比特币的价格自 2022 年 4 月以来已经见顶。与往常一样，潜在的投资者和交易者在做出任何决定之前应进行全面的研究。
Published At
1/3/2024 12:30:21 AM
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