Les primes des contrats à terme CME Bitcoin bondissent, le marché anticipe l’approbation de l’ETF Bitcoin au comptant
Summary:
Les contrats à terme sur Bitcoin sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) ont dépassé les marchés au comptant de 1 600 $, s’échangeant à 47 040 $ aux premières heures du 2 janvier. Cette hausse inattendue a conduit les traders à se demander si elle indique un rallye à venir du prix du bitcoin ou s’il s’agit simplement d’un phénomène exclusif au CME. Cette reprise peut être due au fait que les investisseurs institutionnels anticipent l’approbation réglementaire d’un ETF Bitcoin au comptant. Notamment, les contrats à terme ont généralement un taux de base de 5 % à 10 % en raison de leurs périodes de règlement plus longues. La prime des contrats à terme sur le bitcoin du CME a bondi à 900 $, son plus haut niveau depuis plus de deux ans, en novembre 2023. Bien que le marché dans son ensemble reste optimiste, la flambée des primes des contrats à terme sur le CME n’indique pas nécessairement un sentiment de marché universellement haussier.
Les contrats à terme sur le bitcoin sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) ont enregistré un prix de négociation de 47 040 $ aux premières heures du 2 janvier, soit une valeur supérieure de 1 600 $ à celle des marchés au comptant. Le pic soudain a incité les traders à se demander s’il s’agit d’un indicateur d’une flambée prochaine du prix du bitcoin ou simplement d’un phénomène isolé des contrats à terme du CME. Cette hausse pourrait être le résultat du fait que les investisseurs à grande échelle anticipent le feu vert pour un ETF Bitcoin au comptant, une décision qui n’a pas encore été prise. Les analystes chevronnés de Bloomberg estiment qu’il y a 90 % de chances que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis approuve, ce qui contribue aux perspectives optimistes actuelles.
Sur des marchés robustes, les contrats à terme mensuels sont généralement assortis d’un taux de base de 5 % à 10 % en raison de périodes de règlement prolongées. Ce phénomène, connu sous le nom de contango, est un phénomène courant, et pas seulement dans les dérivés de crypto-monnaies. De janvier à novembre 2023, les contrats à terme sur le bitcoin CME ont affiché une prime comparativement plus faible que les marchés au comptant du BTC, les montants intrajournaliers supérieurs dépassant à peine 350 $, ce qui équivaut à un taux annualisé de 14 %.
Cependant, cette tendance a changé le 24 novembre 2023, lorsque la prime des contrats à terme CME Bitcoin a grimpé en flèche pour atteindre 900 $, soit le plus haut niveau depuis plus de deux ans. Il est intéressant de noter que la valeur du bitcoin avait déjà grimpé de 41 % pour atteindre 37 750 $ au cours des 40 jours précédents. Avance rapide jusqu’au 6 décembre 2023 et la prime des contrats à terme a chuté à 530 $, alors même que le prix du bitcoin grimpait à 43 800 $. De toute évidence, les investisseurs qui ont maintenu leurs positions pendant une quinzaine de jours ont été récompensés.
Le 2 janvier, 47 095 $ est devenu le prix intrajournalier le plus élevé pour les contrats à terme sur le bitcoin en raison d’une flambée inattendue du CME. L’utilisateur des médias sociaux @DumpWatcher a noté que le développement s’est produit avant que les marchés boursiers américains réguliers ne commencent à fonctionner, ce qui laisse présager un temps d’arrêt potentiel. À l’inverse, 4 180 contrats à terme BTC, soit l’équivalent de 945 millions de dollars, ont été négociés au cours des premières heures de négociation de 2024. Mais la prime de 1 600 $, ce qui représente un taux annualisé de 53 %, a chuté à 500 $ plus tard dans la journée.
Bien que cela puisse être tentant, il est difficile de lier la prime aux ordres stop-loss des positions courtes à effet de levier, étant donné que le prix du bitcoin n’a augmenté que de 4,6 % pendant la pause des fêtes du marché à terme CME à partir du 29 décembre 2023. Une question clé à se poser est de savoir si les hauts et les bas se sont limités à la FMC.
Les données de Binance, Bybit, OKX, Deribit et d’autres plateformes d’échange de cryptomonnaies ont fait état d’une prime annualisée de 32 % pour les contrats à terme BTC le 2 décembre 2023, la plus élevée depuis plus de deux ans. Pourtant, cela n’a pas correspondu aux actions de CME, ce qui indique que la frénésie d’achat ne s’est pas propagée sur l’ensemble du marché. De tels écarts ne sont pas rares et découlent généralement de différences dans les portefeuilles des clients et de la marge de 40 % à 50 % exigée par le CME, par opposition aux échanges de crypto-monnaies offrant un effet de levier allant jusqu’à 100x.
Pour mieux comprendre les sentiments du marché, il est utile d’examiner de près les marchés des options sur le bitcoin. Un biais delta de 25 % peut vérifier si les traders professionnels adoptent une position baissière. En règle générale, les épisodes d’excitation se caractérisent par un biais de -7 %, les options de vente se négociant à un taux inférieur à celui des options d’achat similaires.
Depuis le 6 décembre 2023, le marché des options BTC est resté plutôt neutre en termes de prix des options de vente et d’achat, et le rallye à 45 910 $ le 2 janvier 2024 n’a pas fait exception. Cette statistique va à l’encontre de la tendance du marché à terme du bitcoin, remettant en question l’argument selon lequel les investisseurs institutionnels pourraient avoir des informations privilégiées sur l’approbation de l’ETF au comptant.
Pour conclure, bien qu’optimiste, la flambée des primes des contrats à terme CME ne signifie pas nécessairement une perspective plus large du marché haussier, en particulier si l’on considère que le prix du bitcoin a atteint un pic depuis avril 2022. Comme toujours, les investisseurs et les traders potentiels doivent entreprendre des recherches approfondies avant de prendre toute décision.
Published At
1/3/2024 12:30:21 AM
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