Il premio dei futures su Bitcoin del CME aumenta, il mercato anticipa l'approvazione dell'ETF spot su Bitcoin
Summary:
I futures su Bitcoin sul Chicago Mercantile Exchange (CME) hanno superato i mercati spot di 1.600$, scambiando a 47.040$ nelle prime ore del 2 gennaio. Questo aumento inaspettato ha portato i trader a chiedersi se indichi un imminente rally del prezzo di Bitcoin o se si tratti semplicemente di un fenomeno esclusivo del CME. Questa ripresa potrebbe essere dovuta al fatto che gli investitori istituzionali stanno anticipando l'approvazione normativa di un ETF spot su Bitcoin. In particolare, i contratti futures hanno generalmente un tasso di base del 5%-10% a causa dei loro periodi di regolamento più lunghi. A novembre 2023 il premio dei futures su Bitcoin del CME è salito a 900$, il più alto in oltre due anni. Mentre il mercato più ampio rimane ottimista, il conseguente aumento dei premi dei futures sul CME non indica necessariamente un sentiment di mercato universalmente rialzista.
I futures su Bitcoin sul Chicago Mercantile Exchange (CME) hanno registrato un prezzo di scambio di 47.040$ nelle prime ore del 2 gennaio, un valore superiore di 1.600$ rispetto ai mercati spot. L'improvviso picco ha spinto i trader a chiedersi se sia indicativo di un'imminente impennata del prezzo di Bitcoin o solo di un fenomeno isolato ai futures del CME. L'aumento potrebbe essere il risultato del fatto che gli investitori su larga scala hanno anticipato il via libera per un ETF spot su Bitcoin, una decisione che deve ancora essere presa. Gli analisti veterani di Bloomberg ritengono che ci sia una probabilità del 90% che la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti approvi, contribuendo alle attuali prospettive ottimistiche.
In mercati robusti, i contratti futures mensili hanno generalmente un tasso di base compreso tra il 5% e il 10% a causa dei periodi di regolamento prolungati. Questo fenomeno, noto come contango, è un evento comune, non solo nei derivati delle criptovalute. Da gennaio a novembre 2023, i futures su Bitcoin del CME hanno mostrato un premio relativamente inferiore rispetto ai mercati spot di BTC, con importi intraday superiori che difficilmente superavano i 350$, equivalenti a un tasso annualizzato del 14%.
Tuttavia, questo modello è cambiato il 24 novembre 2023, quando il premio dei futures su Bitcoin del CME è salito alle stelle a 900$, il massimo in oltre due anni. È interessante notare che il valore di Bitcoin era già salito del 41% a $ 37.750 nei 40 giorni precedenti. Il 6 dicembre 2023 il premio dei futures è sceso a 530$, anche se il prezzo di Bitcoin è salito a 43.800$. Chiaramente, gli investitori che hanno mantenuto le loro posizioni per due settimane sono stati premiati.
Il 2 gennaio, 47.095$ è diventato il prezzo intraday più alto per i futures su Bitcoin a causa di un'impennata imprevista del CME. L'utente dei social media @DumpWatcher ha notato che lo sviluppo è emerso prima che i normali mercati azionari statunitensi iniziassero le operazioni, suggerendo un potenziale periodo di inattività. Al contrario, nelle prime ore di negoziazione del 2024 sono stati scambiati 4.180 contratti futures su BTC, equivalenti a 945 milioni di dollari. Ma il premio di 1.600 dollari, che rappresenta un tasso annualizzato del 53%, è sceso a 500 dollari nel corso della giornata.
Anche se potrebbe essere allettante, è difficile collegare il premio agli ordini stop-loss degli short con leva, considerando che il prezzo di Bitcoin è aumentato solo del 4,6% durante la pausa festiva del mercato dei futures CME dal 29 dicembre 2023. Una domanda chiave da considerare è se gli alti e bassi siano stati limitati al CME.
I dati di Binance, Bybit, OKX, Deribit e altri exchange di criptovalute hanno mostrato un premio annualizzato del 32% per i futures su BTC il 2 dicembre 2023, il più alto in oltre due anni. Tuttavia, non corrispondeva alle azioni del CME, indicando che la frenesia di acquisto non si è propagata in tutto il mercato più ampio. Tali discrepanze non sono rare e di solito derivano dalle differenze nei portafogli dei clienti e dal margine dal 40% al 50% richiesto dal CME, al contrario degli exchange di criptovalute che offrono una leva fino a 100x.
Per ottenere una migliore comprensione del sentiment del mercato, è utile esaminare attentamente i mercati delle opzioni su Bitcoin. Uno skew delta del 25% può verificare se i trader professionisti stanno adottando una posizione ribassista. In genere, gli episodi di eccitazione sono caratterizzati da un'asimmetria del -7% con le opzioni put (vendita) scambiate a un tasso inferiore rispetto a opzioni call (acquisto) simili.
Dal 6 dicembre 2023, il mercato delle opzioni su BTC è rimasto piuttosto neutrale in termini di prezzo delle opzioni put e call, e il rally a 45.910$ del 2 gennaio 2024 non ha fatto eccezione. Questa statistica contravviene all'andamento del mercato dei futures su Bitcoin, contestando l'argomento secondo cui gli investitori istituzionali potrebbero avere informazioni privilegiate sull'approvazione dell'ETF spot.
Per concludere, sebbene ottimistica, l'impennata dei premi dei futures sul CME non significa necessariamente una prospettiva di mercato rialzista più ampia, in particolare se si considera che il prezzo di Bitcoin ha raggiunto il picco da aprile 2022. Come sempre, i potenziali investitori e trader dovrebbero intraprendere ricerche approfondite prima di prendere qualsiasi decisione.
Published At
1/3/2024 12:30:21 AM
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