CME Bitcoin Futures Prämie steigt, Markt erwartet Genehmigung des Spot-Bitcoin-ETF
Summary:
Die Bitcoin-Futures an der Chicago Mercantile Exchange (CME) übertrafen die Spotmärkte um 1.600 $ und wurden in den frühen Morgenstunden des 2. Januar bei 47.040 $ gehandelt. Dieser unerwartete Anstieg hat Händler dazu veranlasst, sich zu fragen, ob er auf eine bevorstehende Bitcoin-Preisrallye hindeutet oder ob es sich lediglich um ein CME-exklusives Phänomen handelt. Dieser Aufschwung könnte darauf zurückzuführen sein, dass institutionelle Anleger mit der behördlichen Genehmigung eines Bitcoin-Spot-ETFs rechnen. Bemerkenswert ist, dass Futures-Kontrakte aufgrund ihrer längeren Abwicklungszeiträume in der Regel einen Basiszinssatz von 5 % bis 10 % haben. Die CME-Bitcoin-Futures-Prämie stieg im November 2023 auf 900 $, den höchsten Stand seit über zwei Jahren. Während der breitere Markt optimistisch bleibt, deutet der daraus resultierende Anstieg der Prämien durch die CME-Futures nicht unbedingt auf eine allgemein bullische Marktstimmung hin.
Bitcoin-Futures an der Chicago Mercantile Exchange (CME) verzeichneten in den frühen Morgenstunden des 2. Januar einen Handelspreis von 47.040 $, ein Wert, der um 1.600 $ höher war als auf den Spotmärkten. Der plötzliche Anstieg hat Händler dazu veranlasst, sich zu fragen, ob dies ein Hinweis auf einen bevorstehenden Bitcoin-Preisanstieg ist oder nur ein Phänomen, das auf CME-Futures beschränkt ist. Der Aufwärtstrend könnte darauf zurückzuführen sein, dass Großinvestoren grünes Licht für einen Bitcoin-Spot-ETF erwarten, eine Entscheidung, die noch nicht gefallen ist. Erfahrene Analysten von Bloomberg gehen davon aus, dass die US-Börsenaufsicht SEC mit einer Wahrscheinlichkeit von 90 % zustimmen wird, was zu den derzeit hoffnungsvollen Aussichten beiträgt.
In robusten Märkten haben monatliche Futures-Kontrakte aufgrund verlängerter Abwicklungszeiträume in der Regel einen Basiszinssatz von 5 % bis 10 %. Dieses Phänomen, das als Contango bekannt ist, kommt nicht nur bei Kryptowährungsderivaten häufig vor. Von Januar bis November 2023 wiesen CME-Bitcoin-Futures im Vergleich zu BTC-Spotmärkten eine vergleichsweise geringere Prämie auf, wobei die Top-Intraday-Beträge kaum 350 $ überstiegen, was einer annualisierten Rate von 14 % entspricht.
Dieses Muster änderte sich jedoch am 24. November 2023, als die Prämie für CME-Bitcoin-Futures auf 900 $ in die Höhe schoss - der höchste Wert seit über zwei Jahren. Interessanterweise war der Wert von Bitcoin in den vorangegangenen 40 Tagen bereits um 41 % auf 37.750 $ gestiegen. Am 6. Dezember 2023 fiel die Futures-Prämie auf 530 US-Dollar, während der Bitcoin-Preis auf 43.800 US-Dollar kletterte. Es ist klar, dass Investoren, die ihre Positionen zwei Wochen lang hielten, belohnt wurden.
Am 2. Januar wurde 47.095 $ aufgrund eines unerwarteten CME-Anstiegs zum höchsten Intraday-Preis für Bitcoin-Futures. Der Social-Media-Nutzer @DumpWatcher merkte an, dass die Entwicklung vor der Aufnahme der regulären US-Aktienmärkte stattfand, was auf eine mögliche Ausfallzeit hindeutet. Umgekehrt wurden in den ersten Handelsstunden des Jahres 2024 4.180 BTC-Futures-Kontrakte gehandelt, was 945 Millionen US-Dollar entspricht. Aber die Prämie von 1.600 US-Dollar, was einer annualisierten Rate von 53 % entspricht, fiel später am Tag auf 500 US-Dollar.
Obwohl es verlockend sein mag, ist es schwierig, die Prämie mit Stop-Loss-Orders von gehebelten Shorts in Verbindung zu bringen, wenn man bedenkt, dass der Preis von Bitcoin während der Feiertagspause des CME-Futures-Marktes ab dem 29. Dezember 2023 nur um 4,6 % gestiegen ist. Eine Schlüsselfrage, über die man nachdenken sollte, ist, ob die Höhen und Tiefen auf CME beschränkt waren.
Daten von Binance, Bybit, OKX, Deribit und anderen Kryptobörsen zeigten am 2. Dezember 2023 eine annualisierte BTC-Futures-Prämie von 32 %, die höchste seit über zwei Jahren. Es stimmte jedoch nicht mit den Maßnahmen von CME überein, was darauf hindeutet, dass sich der Kaufrausch nicht auf dem breiteren Markt ausbreitete. Solche Diskrepanzen sind nicht selten und ergeben sich in der Regel aus Unterschieden in den Kundenportfolios und der von der CME geforderten Marge von 40 % bis 50 %, im Gegensatz zu Kryptobörsen, die eine bis zu 100-fache Hebelwirkung anbieten.
Um einen besseren Einblick in die Marktstimmung zu erhalten, ist es nützlich, die Märkte für Bitcoin-Optionen unter die Lupe zu nehmen. Ein Delta-Skew von 25 % kann überprüfen, ob professionelle Trader eine bärische Haltung einnehmen. In der Regel weisen Episoden der Aufregung eine Verzerrung von -7% auf, wobei Put-Optionen (Verkauf) im Vergleich zu ähnlichen Call-Optionen (Kaufoptionen) zu einem niedrigeren Kurs gehandelt werden.
Seit dem 6. Dezember 2023 ist der BTC-Optionsmarkt in Bezug auf die Preisgestaltung von Put- und Call-Optionen eher neutral geblieben, und die Rallye auf 45.910 $ am 2. Januar 2024 war keine Ausnahme. Diese Statistik widerspricht dem Trend des Bitcoin-Futures-Marktes und stellt das Argument in Frage, dass institutionelle Anleger möglicherweise privilegierte Informationen über die Genehmigung des Spot-ETFs haben.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Anstieg der CME-Futures-Prämien zwar optimistisch ist, aber nicht unbedingt auf einen breiteren bullischen Marktausblick hindeutet - insbesondere wenn man bedenkt, dass der Bitcoin-Preis seit April 2022 seinen Höchststand erreicht hat. Wie immer sollten potenzielle Investoren und Händler umfassende Nachforschungen anstellen, bevor sie Entscheidungen treffen.
Published At
1/3/2024 12:30:21 AM
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