Avaliando o impacto da possível supressão do preço do Bitcoin pela FTX e Alameda Research
Summary:
Em outubro de 2022, a ex-chefe da Alameda Research Caroline Ellison revelou no tribunal que foi orientada pelo CEO da FTX, Sam Bankman-Fried, a vender Bitcoin quando ultrapassasse US$ 20.000. Avaliar o impacto dessa suposta manipulação de preços é difícil devido a dados limitados sobre o momento e o tamanho das negociações. Comparativamente, a potencial venda da Alameda teve um impacto minúsculo no volume geral de Bitcoin nas principais exchanges, sugerindo que é improvável que uma única entidade possa manipular significativamente o preço do Bitcoin. Além disso, considerando suas reservas limitadas, sua pressão sobre o preço do Bitcoin abaixo de US$ 20.000 provavelmente teve consequências limitadas por períodos superiores a um mês.
A figura proeminente Caroline Ellison, ex-chefe da Alameda Research, surpreendeu a comunidade de criptomoedas em 11 de outubro, quando disse a um tribunal dos EUA que Sam Bankman-Fried, cofundador e CEO da FTX, a instruiu a iniciar as vendas de Bitcoin (BTC) quando o preço excedesse a marca de US$ 20.000. Examinar a influência dessa potencial supressão de preços é repleto de dificuldades, especialmente devido a detalhes insuficientes sobre o momento e a escala dessas negociações. A provável janela para essas operações é de setembro e outubro de 2022, pouco antes da queda da Alameda e da FTX.
Os dados públicos mais precisos que temos que nos referir são as carteiras BTC que essencialmente compunham as reservas da exchange, que de acordo com informações da Glassnode, não somavam mais de 47.000 Bitcoin em setembro de 2022. Não é totalmente impossível que existam carteiras adicionais que a Alameda Research administrava diretamente, mas dada a extensa dívida da empresa, é improvável que eles tivessem ativos líquidos de sobra.
Não devemos ser rápidos em assumir que a FTX explorou toda a sua pilha de Bitcoin dos clientes, pois eles mantiveram processos operacionais de clientes até cessarem as operações em 8 de novembro de 2022. Qualquer movimento abrupto desses ativos certamente levantaria sobrancelhas, provavelmente acelerando sua falência.
Uma comparação pode ser feita entre a Coinbase e o volume mensal de Bitcoin da FTX. A FTX reivindicou um volume de Bitcoin de US$ 30 bilhões em julho de 2022, que se divide em US$ 1 bilhão diário, em média. É prudente levar esses números com um grão de sal devido ao tratamento incorreto prévio de dados da exchange, um exemplo são suas técnicas fraudulentas de cálculo de fundos de seguro.
Se acreditarmos que a afirmação de vendas de Ellison realmente ocorreu na FTX, uma ordem de BTC avaliada em 4.000 (avaliada em US$ 80 milhões na época) constituiria apenas míseros 8% do volume médio diário da exchange. Quando você leva em conta a totalidade do volume de Bitcoin derivado das principais exchanges, o suposto tamanho da ordem da Alameda parece quase irrelevante.
Com base em fatos derivados da abordagem de "volume real" de Messari, que ignora a negociação de lavagem, o volume total de Bitcoin caiu abaixo de US$ 3,5 bilhões diários entre setembro e outubro de 2022. Mesmo que a Alameda tentasse despejar 25% de sua participação de 47.000 BTC em um único dia (o equivalente a cerca de US$ 240 milhões), isso ocuparia apenas 7% do volume diário nas principais exchanges.
Em comparação, a MicroStrategy declarou a compra de 4.167 Bitcoins em abril, com média de cerca de US$ 45.714 cada e acumulando cerca de US$ 190 milhões. Embora provavelmente no final de março, o preço do Bitcoin teve um aumento de 6%, passando de US$ 44.580 para US$ 47.270.
Refletir sobre esse contexto mais amplo ilumina que o Bitcoin estava sendo negociado perto de US$ 39.500 nas duas semanas anteriores e seguintes às ações da MicroStrategy, tornando implausível que uma única entidade, mesmo a Tesla descarregando US$ 936 milhões em Bitcoin ou a Alameda liquidando depósitos de clientes da FTX, pudesse efetivamente manipular o preço ao longo de mais de uma semana.
Para colocar as coisas em perspectiva, em agosto de 2022, a Binance foi confirmada como tendo 623.000 Bitcoin em reservas, com a Coinbase quase detendo 690.000 BTC. Essas duas exchanges possuíam coletivamente 28 vezes a quantidade de Bitcoin que a FTX tinha. Essas informações destacam o impacto insignificante da operação de Bankman-Fried e Ellison em relação ao poder de fogo efetivo.
Em conclusão, pode ter havido casos fugazes em que a Alameda exerceu pressão com sucesso, permitindo-lhes deprimir o preço do Bitcoin abaixo de US$ 20.000 por alguns dias. No entanto, dadas suas reservas restritas e o comportamento do mercado de ordens de escala semelhante, tal evento é provavelmente inconsequente quando se considera um período superior a um mês.
Este recurso visa fornecer orientação geral e não deve ser considerado aconselhamento jurídico ou de investimento. Todos os pontos de vista, opiniões e pensamentos aqui pertencem exclusivamente ao autor e não representam necessariamente as crenças e pontos de vista do Cointelegraph.
Published At
10/16/2023 9:07:48 PM
Disclaimer: Algoine does not endorse any content or product on this page. Readers should conduct their own research before taking any actions related to the asset, company, or any information in this article and assume full responsibility for their decisions. This article should not be considered as investment advice. Our news is prepared with AI support.
Do you suspect this content may be misleading, incomplete, or inappropriate in any way, requiring modification or removal?
We appreciate your report.