Valutazione dell'impatto di una possibile soppressione del prezzo di Bitcoin da parte di FTX e Alameda Research
Summary:
Nell'ottobre 2022, l'ex capo di Alameda Research Caroline Ellison ha rivelato in tribunale di essere stata incaricata dal CEO di FTX, Sam Bankman-Fried, di vendere Bitcoin quando ha superato i 20.000$. Valutare l'impatto di questa presunta manipolazione dei prezzi è difficile a causa dei dati limitati sulla tempistica e sulle dimensioni delle operazioni. In confronto, la potenziale vendita di Alameda ha avuto un impatto minuscolo sul volume complessivo di Bitcoin sui principali exchange, suggerendo che è improbabile che una singola entità possa manipolare in modo significativo il prezzo di Bitcoin. Inoltre, considerando le loro riserve limitate, la loro pressione sul prezzo di Bitcoin sotto i 20.000$ ha probabilmente avuto conseguenze limitate per periodi più lunghi di un mese.
L'11 ottobre, Caroline Ellison, ex capo della fallita Alameda Research, ha sorpreso la comunità delle criptovalute, quando ha dichiarato a un tribunale statunitense che Sam Bankman-Fried, co-fondatore e CEO di FTX, le aveva chiesto di avviare le vendite di Bitcoin (BTC) quando il prezzo avesse superato la soglia dei 20.000$. Esaminare l'influenza di questa potenziale soppressione dei prezzi è irto di difficoltà, soprattutto a causa di dettagli insufficienti sulla tempistica e sulla portata di queste operazioni. Si ritiene che la probabile finestra per queste operazioni sia settembre e ottobre 2022, poco prima del crollo di Alameda e FTX.
I dati pubblici più accurati a cui dobbiamo fare riferimento sono i wallet BTC che costituivano essenzialmente le riserve dell'exchange, che secondo le informazioni di Glassnode, ammontavano a non più di 47.000 Bitcoin a settembre 2022. Non è del tutto impossibile che esistessero portafogli aggiuntivi gestiti direttamente da Alameda Research, ma dato l'ampio debito della società, è improbabile che avessero risorse liquide da risparmiare.
Non dovremmo essere pronti a supporre che FTX abbia sfruttato l'intero stack di Bitcoin dai clienti, poiché ha mantenuto i processi operativi dei clienti fino a quando non ha cessato le operazioni l'8 novembre 2022. Qualsiasi movimento brusco di questi asset farebbe sicuramente alzare le sopracciglia, probabilmente accelerando il loro fallimento.
Si può fare un confronto tra il volume mensile di Bitcoin di Coinbase e quello di FTX. FTX ha dichiarato un volume di Bitcoin di 30 miliardi di dollari a luglio 2022, che si riduce in media a 1 miliardo di dollari al giorno. È saggio prendere queste cifre con le pinze a causa della precedente cattiva gestione dei dati da parte dell'exchange, un esempio sono le loro tecniche fraudolente di calcolo dei fondi assicurativi.
Se dovessimo credere che l'affermazione di vendita di Ellison abbia effettivamente avuto luogo su FTX, un ordine di BTC pari a 4.000 (del valore di 80 milioni di dollari in quel momento) costituirebbe solo un misero 8% del volume medio giornaliero dell'exchange. Se si prende in considerazione l'intero volume di Bitcoin derivato dai principali exchange, la presunta dimensione dell'ordine di Alameda sembra quasi irrilevante.
Sulla base dei fatti derivati dall'approccio del "volume reale" di Messari, che ignora il wash trading, il volume totale di Bitcoin è sceso sotto i 3,5 miliardi di dollari al giorno tra settembre e ottobre 2022. Anche se Alameda provasse a scaricare il 25% dei suoi 47.000 BTC in un solo giorno (pari a circa 240 milioni di dollari), questo assorbirebbe solo il 7% del volume giornaliero sui principali exchange.
In confronto, MicroStrategy ha dichiarato l'acquisto di 4.167 Bitcoin ad aprile, con una media di circa 45.714 dollari ciascuno e un accumulo di circa 190 milioni di dollari. Anche se probabilmente condotto verso la fine di marzo, il prezzo di Bitcoin ha registrato un aumento del 6%, passando da 44.580$ a 47.270$.
Rimuginando su questo contesto più ampio si evidenzia che Bitcoin è stato scambiato vicino a $ 39.500 nelle due settimane precedenti e successive alle azioni di MicroStrategy, rendendo poco plausibile che una singola entità, anche Tesla che scarica $ 936 milioni in Bitcoin o Alameda che liquida i depositi dei clienti FTX, possa effettivamente manipolare il prezzo per più di una settimana.
Per mettere le cose in prospettiva, ad agosto 2022, è stato confermato che Binance aveva 623.000 Bitcoin nelle riserve, con Coinbase che deteneva quasi 690.000 BTC. Questi due exchange possedevano collettivamente 28 volte la quantità di Bitcoin che aveva FTX. Queste informazioni evidenziano l'impatto trascurabile dell'operazione di Bankman-Fried ed Ellison per quanto riguarda l'effettiva potenza di fuoco.
In conclusione, potrebbero esserci stati fugaci casi in cui Alameda ha esercitato con successo una pressione, consentendo loro di deprimere il prezzo di Bitcoin sotto i 20.000$ per alcuni giorni. Tuttavia, date le loro riserve limitate e il comportamento di mercato di ordini di dimensioni simili, un tale evento è probabilmente irrilevante se si considera un periodo più lungo di un mese.
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Published At
10/16/2023 9:07:48 PM
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