Evaluación del impacto de una posible contención del precio de Bitcoin por parte de FTX y Alameda Research
Summary:
En octubre de 2022, la exjefa de Alameda Research, Caroline Ellison, reveló ante el tribunal que el CEO de FTX, Sam Bankman-Fried, le ordenó que vendiera Bitcoin cuando superó los USD 20,000. Evaluar el impacto de esta supuesta manipulación de precios es difícil debido a los datos limitados sobre el momento y el tamaño de las operaciones. En comparación, la venta potencial de Alameda tuvo un impacto minúsculo en el volumen total de Bitcoin en los principales exchanges, lo que sugiere que es poco probable que una sola entidad pueda manipular significativamente el precio de Bitcoin. Además, teniendo en cuenta sus limitadas reservas, su presión sobre el precio de Bitcoin por debajo de los USD 20,000 probablemente tuvo consecuencias limitadas durante períodos superiores a un mes.
La destacada figura Caroline Ellison, exjefa de la caída Alameda Research, sorprendió a la comunidad de criptomonedas el 11 de octubre, cuando dijo a un tribunal estadounidense que Sam Bankman-Fried, cofundador y CEO de FTX, le dio instrucciones para iniciar las ventas de Bitcoin (BTC) cuando el precio superara la marca de los USD 20,000. Examinar la influencia de esta posible contención de la subida de los precios está plagado de dificultades, especialmente debido a la falta de detalles sobre el momento y la escala de estas operaciones. Se cree que la ventana probable para estas operaciones sería septiembre y octubre de 2022, poco antes de la caída de Alameda y FTX.
Los datos públicos más precisos a los que tenemos que referirnos son las billeteras de BTC que esencialmente componían las reservas del exchange, que según información de Glassnode, ascendían a no más de 47,000 Bitcoin para septiembre de 2022. No es del todo imposible que existieran billeteras adicionales que Alameda Research administrara directamente, pero dada la extensa deuda de la compañía, es improbable que tuvieran activos líquidos de sobra.
No debemos apresurarnos a asumir que FTX explotó toda su pila de Bitcoin de los clientes, ya que mantuvieron los procesos operativos de los clientes hasta que cesaron sus operaciones el 8 de noviembre de 2022. Cualquier movimiento brusco de estos activos seguramente levantaría las cejas, lo que probablemente aceleraría su quiebra.
Se puede hacer una comparación entre Coinbase y el volumen mensual de Bitcoin de FTX. FTX declaró un volumen de Bitcoin de 30 mil millones de dólares en julio de 2022, que se desglosa en 1 mil millones de dólares diarios en promedio. Es prudente tomar estas cifras con un grano de sal debido al mal manejo de datos anterior del exchange, un ejemplo son sus técnicas fraudulentas de cálculo de fondos de seguros.
Si creyéramos que la afirmación de ventas de Ellison realmente tuvo lugar en FTX, un pedido de BTC de 4,000 (valorado en USD 80 millones en ese momento) solo constituiría un escaso 8% del volumen diario promedio del exchange. Cuando se tiene en cuenta la totalidad del volumen de Bitcoin derivado de los principales exchanges, el supuesto tamaño de la orden de Alameda parece casi irrelevante.
Según los hechos derivados del enfoque de "volumen real" de Messari, que ignora el comercio de lavado, el volumen total de Bitcoin cayó por debajo de los USD 3.5 mil millones diarios entre septiembre y octubre de 2022. Incluso si Alameda intentara deshacerse del 25% de sus 47,000 BTC en un solo día (equivalente a alrededor de USD 240 millones), esto solo ocuparía el 7% del volumen diario en los principales exchanges.
En comparación, MicroStrategy declaró la compra de 4,167 Bitcoins en abril, con un promedio de alrededor de USD 45,714 cada uno y acumulando alrededor de USD 190 millones. Aunque probablemente se llevó a cabo a finales de marzo, el precio de Bitcoin experimentó un aumento del 6%, pasando de USD 44,580 a USD 47,270.
Reflexionar sobre este contexto más amplio arroja luz sobre el hecho de que Bitcoin cotizaba cerca de los USD 39,500 en las dos semanas anteriores y posteriores a las acciones de MicroStrategy, lo que hace inverosímil que una sola entidad, incluso Tesla descargando USD 936 millones en Bitcoin o Alameda liquidando los depósitos de los clientes de FTX, pueda manipular eficazmente el precio durante más de una semana.
Para poner las cosas en perspectiva, a partir de agosto de 2022, se confirmó que Binance tenía 623,000 Bitcoin en reservas, y Coinbase casi tenía 690,000 BTC. Estos dos exchanges poseían colectivamente 28 veces la cantidad de Bitcoin que tenía FTX. Esta información pone de relieve el impacto insignificante de la operación de Bankman-Fried y Ellison en lo que respecta a la potencia de fuego efectiva.
En conclusión, puede haber habido casos fugaces en los que Alameda ejerció presión con éxito, lo que les permitió deprimir el precio de Bitcoin por debajo de los USD 20,000 durante unos días. Sin embargo, dadas sus reservas restringidas y el comportamiento del mercado de órdenes de escala similar, es probable que tal evento sea intrascendente cuando se considera un período superior a un mes.
Esta función tiene como objetivo proporcionar orientación general y no debe considerarse asesoramiento legal o de inversión. Todos los puntos de vista, opiniones y pensamientos aquí pertenecen exclusivamente al autor y no representan necesariamente las creencias y puntos de vista de Cointelegraph.
Published At
10/16/2023 9:07:48 PM
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