Gli ETF su Bitcoin emergono nel caos del mercato: esplorato il potenziale impatto sul prezzo di BTC
Summary:
L'exchange-traded fund (ETF) spot di Bitcoin (BTC) ha fatto il suo debutto in una caotica sessione di trading il 12 gennaio. Anche con un volume record di 4,66 miliardi di dollari in ETF spot su Bitcoin, permangono dubbi sul fatto che questo innescherà un rally del prezzo di Bitcoin sopra i 47.000$. Nel frattempo, il GBTC di Grayscale, che gestisce oltre 27 miliardi di dollari in BTC, ha registrato 1,17 miliardi di dollari di deflussi netti, compensando gli afflussi verso altri ETF spot su Bitcoin. Nonostante queste tendenze contrastanti e incertezze, la domanda di ETF spot su Bitcoin continua, con implicazioni per i prezzi alla luce dell'imminente halving di Bitcoin ad aprile.
Lo strumento spot, exchange-traded fund (ETF) di Bitcoin (BTC), ha fatto la sua prima apparizione il 12 gennaio. La sessione di trading iniziale è stata un po' disordinata in quanto gli investitori sono stati alle prese con afflussi indefiniti, mentre i market maker hanno dovuto far fronte a tempistiche incongruenti per la liquidazione di diversi strumenti. Ciononostante, il volume di 4,66 miliardi di dollari degli ETF spot su Bitcoin ha segnato un massimo storico nella finanza tradizionale. Tuttavia, rimane ancora la domanda: questo può sostenere un'impennata del prezzo di Bitcoin oltre i 47.000$.
C'è una certa censura per quanto riguarda GBTC di Grayscale, un ex fondo fiduciario, che ora gestisce oltre 27 miliardi di dollari in BTC. Durante i primi tre giorni di negoziazione, l'entità ha registrato un deflusso netto di 1,17 miliardi di dollari. La maggior parte si è verificata il 13 e il 16 gennaio, contrastando l'86% dell'afflusso di altri ETF spot su Bitcoin durante questo periodo. In termini concreti, questo culmina in un afflusso netto aggregato di soli 157 milioni di dollari in due giorni.
La maggior parte dell'afflusso netto di 782 milioni di dollari, originariamente riportato da Eric Balchunas, analista senior di ETF di Bloomberg, si è verificato nella prima sessione di negoziazione. A causa dei diversi tempi di regolamento, i desk di arbitraggio non hanno potuto uscire dalle loro posizioni GBTC il 12 gennaio. Ad esempio, una posizione negativa (short) sui futures Bitcoin del CME potrebbe essere stata utilizzata per bilanciare la posizione positiva (long) di GBTC per capitalizzare lo sconto offerto prima dell'approvazione dell'ETF spot.
I critici sostengono che la maggior parte degli afflussi spot di ETF su Bitcoin sono stati compensati dai deflussi di GBTC; anche escludendo il primo giorno di negoziazione, c'è un afflusso netto totale di 157 milioni di dollari in 2 giorni per i prodotti di BlackRock, Fidelity, Bitwise, Ark/21 Shares, Invesco e altri ETF. La questione a portata di mano per gli investitori è se l'esodo di GBTC persisterà e se l'afflusso netto cumulativo è sostenibile a lungo termine.
E se la tendenza rimanesse costante per il mese successivo, il che significa che GBTC vede un deflusso netto di 11,3 miliardi di dollari, mentre altri contendenti di ETF spot attirano un afflusso netto di 13 miliardi di dollari? Quali sono i possibili effetti sui prezzi dell'aumento di 1,7 miliardi di dollari dei fondi quotati in Bitcoin negli Stati Uniti? Dal punto di vista del trading, il dato appare insignificante rispetto agli 1,9 miliardi di dollari scambiati il solo 16 gennaio da questi ETF.
C'è un'apparente domanda sostenuta di ETF spot su Bitcoin, nonostante i trader abbiano spesso frainteso la correlazione tra volumi e flusso. In ogni mercato finanziario, ci sono sempre acquirenti e venditori uguali, ma è impossibile determinare se un venditore sta solo chiudendo una posizione acquisita in precedenza o se un acquirente sta facendo l'operazione opposta nei mercati dei derivati o in borse diverse per ottenere vantaggi di arbitraggio.
La commissione di Grayscale GBTC è dell'1,5% rispetto ad altri contendenti che offrono lo 0,25% o meno; È probabile che gli investitori sposteranno gradualmente le loro partecipazioni. Indipendentemente dal fatto che ci vogliano 20 o 120 giorni prima che questo cambiamento raggiunga un plateau, gli investitori dovrebbero concentrarsi su chi sta acquistando i restanti 157 milioni di dollari in due giorni.
Una cosa notevole è il modo in cui il mercato assorbe costantemente le vendite di GBTC. L'utente del social network "Byzantine General" ha espresso questo sentimento il 17 gennaio e ha evidenziato la continua domanda di ETF spot su Bitcoin. Attualmente, ogni due giorni, i miner di Bitcoin ricevono 76,1 milioni di dollari di monete di nuova emissione, che è leggermente il doppio del recente afflusso netto di ETF spot di questo periodo. Inoltre, dopo l'halving di Bitcoin ad aprile, l'effetto prezzo sarà significativamente alterato.
È prematuro ipotizzare che l'acquisto incrementale di ETF spot neutralizzerà continuamente i deflussi netti dei fondi GBTC di Grayscale. I dati prevalenti potrebbero spostarsi verso la diminuzione degli asset cumulativi del settore in gestione, incluso l'open interest dei futures su Bitcoin del CME. Tuttavia, gli appassionati di Bitcoin possono sperare in una corsa al rialzo sopra i 47.000$ una volta che le partecipazioni in GBTC saranno esaurite o adattate, e l'effetto collaterale dell'offerta di Bitcoin sarà percepito dopo l'halving di Bitcoin.
Questa notizia non deve essere interpretata come un consiglio o una raccomandazione di investimento. Ogni investimento e attività di trading comporta dei rischi e i lettori dovrebbero intraprendere le proprie ricerche per prendere decisioni informate.
Published At
1/17/2024 9:23:56 PM
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