Spot Bitcoin ETF Onayı: Yatırımcı Beklentisi, Zorluklar ve Potansiyel Önlemler
Summary:
Bu makale, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından bir spot Bitcoin borsa yatırım fonunun (ETF) potansiyel onayını çevreleyen beklentiyi tartışıyor. Yatırım devi BlackRock tarafından gündeme getirilen ETF teklifi ve Grayscale'in Bitcoin Trust'ı spot ETF'ye dönüştürme teklifi, endüstrinin odağını yoğunlaştırdı. Bununla birlikte, ETF'ler, küresel olarak düzenlenmemiş platformlarda Bitcoin ticareti nedeniyle zorluklarla karşı karşıyadır. Makale, fiyat hesaplaması ve manipülasyona karşı etkili bir kalkan olarak nakit tabanlı yaratma ve itfa için vadeli işlem eğrilerinden türetilen spot fiyatların kullanılmasını önermektedir. Bir Bitcoin ETF'sinin yatırımcılar için umut verici bir potansiyel sunması için dikkatli detaylandırma ve önlemlerin önemini vurgulayarak sona eriyor.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından spot Bitcoin borsa yatırım fonunun (ETF) onaylanması için potansiyel yatırımcılar arasında beklenti artıyor. Vızıltı, Haziran ayının başlarında, önde gelen bir yatırım holdingi olan BlackRock'un ürün için talepte bulunmasıyla karıştı. SEC'e, Grayscale'in Bitcoin Trust'ı (GBTC) spot ETF'ye dönüştürme teklifini reddetme kararını yeniden gözden geçirme talimatı veren bir mahkeme kararının ardından ivme daha da arttı. SEC, küresel düzenlenmemiş platformlarda Bitcoin (BTC) ticareti nedeniyle ETF'lere karşı isteksizlik gösterdi ve dolandırıcılığı ve olağandışı fiyat dalgalanmalarını kontrol etmede zorluklar yarattı.
Arabuluculuk yapmak amacıyla, birkaç kripto borsası ile gözetim paylaşım anlaşmaları (SSA'lar) önerildi. İdeal olarak, bu kurulum altında, piyasa manipülatörlerinin suistimalleri izlenebilir. Ancak şüpheciler, SSA'ların pazarın her yönünü kapsayacak kadar kapsamlı olmadığını savunuyorlar. ETF'ler, spot emtia ETF'lerine izin veren önceki kararlara dayanarak, temel emtia vadeli işlem piyasalarının önemi ile bilgilendirilerek geliştirilmiştir.
Şu anda SEC, gelecekteki fiyatların bir piyasanın "önemli büyüklükte düzenlenmiş bir piyasa" olarak nitelendirilmesi için spot fiyatı yönlendirmesi gerektiğini şart koşuyor. Bu şart, fiyatların belirlenmesinde vadeli piyasadan gelen verilerin spot piyasaya göre önceliğini vurgulamaktadır. Buna rağmen, spot piyasalardaki piyasa manipülasyonu ETF'yi bozmaya devam edebilir. Bu, özellikle net varlık değeri (NAV) hesaplaması hesaba katıldığında ve yaratma ve geri ödeme yöntemi (nakit veya ayni) hesaba katıldığında geçerlidir.
Örneğin, bir suistimalin, düzenlenmemiş spot piyasalarda dayanak emtianın fiyatını %5 oranında düşürmeyi başardığı bir senaryoyu ele alalım. Yaratımlar ve itfalar ayni ise, ETF ile düzenlenmemiş spot piyasalar arasında bir kanal görevi gören erişilebilir bir arbitraj durumu vardır. Bu durumda, arbitrajcı, değeri düşük spot emtiayı satın alarak ve eşdeğer miktarda ETF satarak tutarsızlıktan yararlanabilir. Bunu takiben, satın alınan emtia yeni ETF birimleri oluşturmak ve kısa ETF pozisyonunu telafi etmek için kullanılabilir. Bu ticaretten elde edilen kazanç, spot emtia fiyatının eşdeğer ETF miktarı ile anlamlı bir yakınsaması olana kadar devam edecektir.
ETF'yi manipülasyondan korumak için kusursuz bir sistem kurmak karmaşıktır. NAV hesaplaması için vadeli işlem eğrilerinden türetilen spot fiyatların kullanılması, nakit yaratma ve itfa ile desteklenmesi muhtemelen maksimum koruma sağlayabilir. Bu kurulum, ETF ile vadeli işlemler arasında net bir arbitraj rotası oluşturabilir ve ETF ile vadeli işlem piyasası arasında sağlam bir köprü sunabilir. Akademisyenlerden ve endüstri uzmanlarından ortaya çıkan kanıtlara dayanarak, bir ABD Bitcoin ETF'sinin hem geleneksel piyasalar hem de kripto endüstrisi için olumlu bir gelişmeyi temsil edeceğine inanılabilir. Dikkatli detaylandırma ve uygun korumalarla, bir Bitcoin ETF'si yatırımcılar için muazzam bir potansiyel sağlayabilir.
Hashdex'te portföy yöneticisi olan João Marco Braga da Cunha bu gelişmeleri denetliyor. Fundação Getulio Vargas'tan ekonomi alanında yüksek lisans derecesine ve Rio de Janeiro Papalık Katolik Üniversitesi'nden Elektrik ve Elektronik Mühendisliği alanında doktora derecesine sahiptir. Düşünceleri yasal veya yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilmemelidir.
Published At
11/30/2023 12:04:48 AM
Disclaimer: Algoine does not endorse any content or product on this page. Readers should conduct their own research before taking any actions related to the asset, company, or any information in this article and assume full responsibility for their decisions. This article should not be considered as investment advice. Our news is prepared with AI support.
Do you suspect this content may be misleading, incomplete, or inappropriate in any way, requiring modification or removal?
We appreciate your report.