الموافقة الفورية على Bitcoin ETF: توقعات المستثمرين والتحديات والضمانات المحتملة
Summary:
تناقش هذه المقالة الترقب المحيط بالموافقة المحتملة على صندوق تداول البيتكوين الفوري (ETF) من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). أدى اقتراح ETF الذي أثاره عملاق الاستثمار BlackRock واقتراح Grayscale لتحويل Bitcoin Trust إلى ETF فوري إلى تكثيف تركيز الصناعة. ومع ذلك ، تواجه صناديق الاستثمار المتداولة تحديات بسبب تداول البيتكوين على منصات غير منظمة على مستوى العالم. تقترح المقالة استخدام الأسعار الفورية المشتقة من منحنيات العقود الآجلة لحساب الأسعار والإنشاء والاسترداد على أساس النقد كدرع فعال ضد التلاعب. ويختتم بالتأكيد على أهمية التفاصيل الدقيقة والضمانات لصندوق Bitcoin ETF لتقديم إمكانات واعدة للمستثمرين.
يتزايد الترقب بين المتداولين المحتملين للتحقق من صحة صندوق بيتكوين الفوري المتداول في البورصة (ETF) من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). أثيرت الضجة في أوائل يونيو عندما قدمت BlackRock ، وهي تكتل استثماري رائد ، طلبا للحصول على المنتج. تم تعزيز الزخم بشكل أكبر بعد حكم المحكمة الذي يوجه هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى إعادة النظر في قرارها برفض اقتراح Grayscale لتحويل Bitcoin Trust (GBTC) إلى صندوق ETF فوري. أظهرت هيئة الأوراق المالية والبورصات ترددا تجاه صناديق الاستثمار المتداولة بسبب تداول البيتكوين (BTC) في المنصات العالمية غير المنظمة ، مما يخلق صعوبات في السيطرة على الاحتيال وتقلبات الأسعار غير العادية.
في محاولة للتوسط ، تم اقتراح اتفاقيات مشاركة المراقبة (SSAs) مع العديد من بورصات العملات المشفرة. من الناحية المثالية ، في ظل هذا الإعداد ، يمكن تتبع سوء السلوك من قبل المتلاعبين بالسوق. ومع ذلك ، يجادل المتشككون بأن اتفاقات الخدمة الخاصة ليست شاملة بما يكفي لتغطية كل جانب من جوانب السوق. يتم تطوير صناديق الاستثمار المتداولة بناء على الأحكام السابقة التي سمحت بصناديق الاستثمار المتداولة للسلع الفورية ، مستنيرة بأهمية أسواق العقود الآجلة للسلع الأساسية.
في الوقت الحاضر ، تنص هيئة الأوراق المالية والبورصات على أن الأسعار المستقبلية يجب أن توجه السعر الفوري للسوق للتأهل ك "سوق منظم ذو حجم كبير". يؤكد هذا الشرط على أولوية البيانات من السوق المستقبلية على السوق الفورية في تحديد الأسعار. ومع ذلك ، فإن التلاعب بالسوق في الأسواق الفورية لا يزال من الممكن أن يفسد ETF. هذا مهم بشكل خاص عندما يتم أخذ حساب صافي قيمة الأصول (NAV) في الاعتبار ويتم أخذ طريقة الإنشاء والاسترداد (سواء كانت نقدية أو عينية) في الاعتبار.
خذ على سبيل المثال سيناريو حيث تنجح المخالفات في خفض سعر السلعة الأساسية بنسبة 5٪ في الأسواق الفورية غير المنظمة. إذا كانت الإبداعات وعمليات الاسترداد عينية ، فهناك حالة مراجحة يمكن الوصول إليها تعمل كقناة بين ETF والأسواق الفورية غير المنظمة. في هذه الحالة ، يمكن للمراجح استغلال التناقض عن طريق شراء السلعة الفورية المقومة بأقل من قيمتها وبيع كمية معادلة من ETF. بعد ذلك ، يمكن استخدام السلعة المشتراة لإنشاء وحدات ETF جديدة وتعويض مركز ETF القصير. سيستمر الربح من هذه التجارة حتى يكون هناك تقارب ذي مغزى لسعر السلعة الفوري مع مبلغ ETF المكافئ.
إن إنشاء نظام مضمون لحماية مؤسسة التدريب الأوروبية من التلاعب أمر معقد. يمكن أن يوفر استخدام الأسعار الفورية المشتقة من منحنيات العقود الآجلة لحساب صافي قيمة الأصول ، مع استكمالها بإنشاء النقد والاسترداد ، أقصى قدر من الحماية. يمكن أن يعزز هذا الإعداد مسار مراجحة واضح بين ETF والعقود الآجلة، مما يوفر جسرا قويا بين ETF وسوق العقود الآجلة. استنادا إلى الأدلة الناشئة من الأكاديميين وخبراء الصناعة ، يمكن الاعتقاد بأن US Bitcoin ETF سيمثل تطورا إيجابيا لكل من الأسواق التقليدية وصناعة التشفير. مع التفاصيل الدقيقة والحماية المناسبة ، يمكن أن يوفر Bitcoin ETF إمكانات هائلة للمستثمرين.
يشرف جواو ماركو براغا دا كونها ، مدير محفظة في Hashdex على هذه التطورات. وهو حاصل على ماجستير العلوم في الاقتصاد من Fundação Getulio Vargas ودكتوراه في الهندسة الكهربائية والإلكترونية من الجامعة البابوية الكاثوليكية في ريو دي جانيرو. لا ينبغي اعتبار أفكاره نصيحة قانونية أو استثمارية.
Published At
11/30/2023 12:04:48 AM
Disclaimer: Algoine does not endorse any content or product on this page. Readers should conduct their own research before taking any actions related to the asset, company, or any information in this article and assume full responsibility for their decisions. This article should not be considered as investment advice. Our news is prepared with AI support.
Do you suspect this content may be misleading, incomplete, or inappropriate in any way, requiring modification or removal?
We appreciate your report.