比特币创下历史新高，但期货合约的大幅上涨引发了对波动性的担忧
Summary:
比特币 （BTC） 已达到超过 72,000 美元的历史新高，过去一周上涨了 9.5%。尽管取得了这一成就，但由于杠杆BTC期货合约需求大幅激增，比特币爱好者仍持谨慎态度。目前的比特币期货价值为 495,380 BTC，足以引起波动率飙升。目前 21% 的期货溢价表明极度乐观，但考虑到最近 40% 的 BTC 价格上涨，这可能并非不可持续。超过 72,000 美元的零售交易可能会引发更大的波动，因为做市商和套利台可能会从这些过度杠杆化的头寸中获利。
3 月 11 日，比特币 （BTC） 达到超过 72,000 美元的历史新高，过去一周飙升了 9.5%。3 月 8 日，该货币对上涨 4.8% 至 70,055 美元，然后跌至 65,935 美元，跌幅为 5.9%。鉴于对杠杆BTC期货合约的需求急剧增加，比特币爱好者不愿为这一破纪录的高点感到高兴。
比特币期货市场 358 亿美元的未平仓合约格局表明存在潜在风险，因为交易者通常严重依赖杠杆头寸。
比特币期货累计未平仓合约，美元。来源：Coinglass
这样的数据表明投资者的热情，但不一定是看涨信号，因为期货买家和卖家总是平衡的，导致波动性飙升，而不是明显的方向偏差。
值得注意的是，比特币期货的头把交椅现在由芝加哥商品交易所 （CME） 占据，超过了币安、Bybit 和 OKX 等主要加密货币交易所——与 2021 年 11 月相比发生了明显变化。当时，比特币期货未平仓合约的峰值与BTC接近69,000美元的交易价格相吻合，随后在短短一个月内下跌了31.5%。
当以比特币表示时，期货未平仓合约比 2022 年 10 月的峰值低 27%。然而，鉴于BTC价格的波动，目前BTC期货未平仓合约为495,380 BTC，可能会引发大幅波动。这在 3 月 4 日很明显，当时快速的多头和空头杠杆 BTC 头寸清算达到了惊人的 3.25 亿美元。
为了确定杠杆需求是否更倾向于购买，应该仔细审查比特币的月度期货合约。通常，期货合约的交易价格略高于现货市场，因为卖家要求更高的价格以延迟结算。在正常情况下，BTC期货的年化溢价应为5-10%，这是一种典型的市场情况，称为正价差。
BTC 3个月期货年化溢价。来源：Laevitas.ch
最近的数据显示，对杠杆BTC多头的需求增加，四周前突破了10%的中性线，并达到创纪录的23%的峰值。目前21%的水平可能表明过度乐观。然而，鉴于BTC价格在两周内上涨了40%，考虑到过去的牛市溢价超过45%，现在将目前的期货溢价标记为不可持续还为时过早。
散户投资者的交易超过 72,000 美元可能会带来进一步的波动。3 月 11 日，比特币期货永续合约的资金费率升至每周 2.1% 的峰值，这是 18 个月以来的最高水平。这些合约受到散户投资者的青睐，因为它们与现货市场价格密切相关，但杠杆费用可变。
比特币永续合约8小时资金费率。来源：Laevitas.ch
与此同时，现货交易所交易基金（ETF）有强劲的资金流入，尽管BTC价格飙升，但Microstrategy等公司仍在继续购买。然而，如果散户投资者决定以 72,000 美元的价格参与这些高价永续合约，随着做市商和套利平台利用这些过度杠杆化的头寸获利，波动性可能会飙升。
虽然从长远来看，比特币的价格不会受到少数参与者的重大影响，但如果价格下跌，每周支付 2.1% 的投资者保持看涨押注可能会引发重大的清算浪潮。然而，随着ETF的稳定流入，仅基于杠杆问题，预计价格大幅下跌的可能性较小。
本文无意作为投资建议或推荐。每一次投资和交易举动都带有一定程度的风险。因此，读者在做出财务决定时应进行独立研究。
Published At
3/12/2024 12:01:52 AM
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