Bitcoin erreicht Allzeithoch, aber steiler Anstieg der Futures-Kontrakte schürt Volatilitätsbedenken
Summary:
Bitcoin (BTC) hat ein Allzeithoch von über 72.000 $ erreicht und verzeichnete in der letzten Woche einen Anstieg von 9,5%. Trotz des Erfolgs sind Bitcoin-Enthusiasten vorsichtig, da die Nachfrage nach gehebelten BTC-Futures-Kontrakten deutlich gestiegen ist. Die aktuellen Bitcoin-Futures belaufen sich auf 495.380 BTC, genug, um Volatilitätsspitzen zu verursachen. Die derzeitige Futures-Prämie von 21 % deutet auf extremen Optimismus hin, aber angesichts des jüngsten BTC-Preisanstiegs von 40 % ist sie möglicherweise nicht unnachhaltig. Retail-Trades über 72.000 US-Dollar könnten mehr Volatilität auslösen, da Market Maker und Arbitrage-Desks von diesen überschuldeten Positionen profitieren könnten.
Am 11. März erreichte Bitcoin (BTC) ein historisches Hoch von über 72.000 $, was einem Anstieg von 9,5% in der vergangenen Woche entspricht. Auf der schwankenden Reise stieg er um 4,8 % auf 70.055 $ am 8. März und fiel dann auf 65.935 $ - ein Rückgang von 5,9 %. Angesichts des steilen Anstiegs der Nachfrage nach gehebelten BTC-Futures-Kontrakten zögern Bitcoin-Enthusiasten, sich über dieses Rekordhoch zu freuen.
Die Open-Interest-Landschaft des Bitcoin-Futures-Marktes in Höhe von 35,8 Mrd. $ deutet auf ein potenzielles Risiko hin, da Händler in der Regel stark von gehebelten Positionen abhängig sind.
Bitcoin-Futures akkumulierten Open Interest, USD. Quelle: Coinglass
Solche Daten signalisieren den Enthusiasmus der Anleger, sind aber nicht unbedingt ein bullisches Zeichen, da Futures-Käufer und -Verkäufer immer ausgeglichen sind, was eher zu Volatilitätsspitzen als zu einer klaren Richtungsverzerrung führt.
Bemerkenswert ist, dass der Spitzenplatz bei Bitcoin-Futures jetzt von der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehalten wird und damit große Kryptobörsen wie Binance, Bybit und OKX überholt hat - eine krasse Verschiebung gegenüber November 2021. Zu dieser Zeit fiel der Höhepunkt des Open Interest der Bitcoin-Futures mit dem Handelspreis von BTC von fast 69.000 $ zusammen, dem in nur einem Monat ein Rückgang von 31,5 % folgte.
In Bitcoin ausgedrückt, liegt das Open Interest der Futures 27 % unter seinem Höchststand vom Oktober 2022. Das aktuelle Open Interest der BTC-Futures von 495.380 BTC könnte jedoch angesichts der schwankenden BTC-Preise eine erhebliche Volatilität auslösen. Dies zeigte sich am 4. März, als sich die schnellen Liquidationen von gehebelten BTC-Positionen auf schockierende 325 Millionen US-Dollar beliefen.
Um festzustellen, ob die Nachfrage nach Hebelwirkung eher in Richtung Kauf tendiert, sollten die monatlichen Futures-Kontrakte von Bitcoin unter die Lupe genommen werden. Normalerweise werden Futures-Kontrakte mit einem leichten Aufschlag auf die Spotmärkte gehandelt, da die Verkäufer einen höheren Preis verlangen, um die Abwicklung zu verzögern. Unter normalen Bedingungen sollten BTC-Futures eine annualisierte Prämie von 5-10% aufweisen, eine typische Marktsituation, die als Contango bekannt ist.
Annualisierte Prämie für 3-Monats-BTC-Futures. Quelle: Laevitas.ch
Jüngste Daten zeigen eine erhöhte Nachfrage nach gehebelten BTC-Longs, die vor vier Wochen die neutrale Linie von 10 % durchbrach und einen Rekordwert von 23 % erreichte. Das derzeitige Niveau von 21 % könnte auf übertriebenen Optimismus hindeuten. Angesichts des BTC-Preisanstiegs von 40 % innerhalb von zwei Wochen wäre es jedoch verfrüht, die aktuelle Futures-Prämie als nicht nachhaltig zu bezeichnen, wenn man bedenkt, dass in früheren Bullenmärkten Prämien von über 45 % verzeichnet wurden.
Trades über 72.000 US-Dollar durch Kleinanleger könnten weitere Volatilität mit sich bringen. Die Finanzierungsrate für unbefristete Bitcoin-Futures-Kontrakte stieg am 11. März auf einen Höchststand von 2,1 % pro Woche, so wenig wie seit über 18 Monaten nicht mehr. Diese Kontrakte werden von Kleinanlegern bevorzugt, da sie die Spotmarktpreise genau widerspiegeln, aber mit einer variablen Hebelgebühr verbunden sind.
Bitcoin Perpetual Futures 8-Stunden-Finanzierungsrate. Quelle: Laevitas.ch
In der Zwischenzeit verzeichnen börsengehandelte Spot-Fonds (ETFs) starke Zuflüsse und Unternehmen wie Microstrategy kaufen ungeachtet der steigenden BTC-Preise weiter. Wenn sich Kleinanleger jedoch entscheiden, an diesen hochpreisigen unbefristeten Kontrakten zu 72.000 US-Dollar teilzunehmen, kann die Volatilität in die Höhe schnellen, da Market Maker und Arbitrage-Desks davon profitieren, um von diesen überschuldeten Positionen zu profitieren.
Während der Preis von Bitcoin auf lange Sicht nicht von wenigen Akteuren massiv beeinflusst werden kann, könnten Anleger, die bullische Wetten aufrechterhalten, indem sie wöchentlich 2,1 % zahlen, eine erhebliche Liquidationswelle auslösen, sollte es zu einem Preisrückgang kommen. Bei stetigen ETF-Zuflüssen ist es jedoch weniger wahrscheinlich, dass ein signifikanter Preisrückgang allein aufgrund von Hebelproblemen vorhergesehen wird.
Dieser Artikel ist nicht als Anlageberatung oder Empfehlung gedacht. Jede Investition und jeder Handelsschritt birgt ein gewisses Risiko. Daher sollten die Leser ihre unabhängigen Nachforschungen anstellen, wenn sie eine finanzielle Entscheidung treffen.
Published At
3/12/2024 12:01:52 AM
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