Le récent rallye du bitcoin : un mélange de réactions du marché dans un contexte d’anticipation des ETF
Summary:
Le prix du bitcoin a augmenté de 15,7 % au début du mois de décembre, en grande partie en raison de l’anticipation de l’approbation d’un fonds négocié en bourse au comptant aux États-Unis. Cependant, les analystes suggèrent que cette hausse pourrait ne pas être aussi simple, car Bitcoin a connu de multiples rejets à la fin du mois de novembre. La volatilité a rendu les traders professionnels prudents, certains réduisant leurs positions longues à effet de levier. Malgré un rallye vers 44 000 $, certains acteurs importants ont été pris par surprise, ce qui indique un manque de consensus dans la direction du marché. Comme le prix du bitcoin reste au-dessus de 42 000 $, l’approbation potentielle d’un ETF au comptant en janvier pourrait influencer davantage le marché.
La monnaie numérique Bitcoin (BTC) a enregistré un bond impressionnant de 15,7 % au cours des six premiers jours de décembre. Ce bond à la hausse peut être attribué principalement à l’attente d’un fonds négocié en bourse (FNB) au comptant qui obtiendra bientôt le feu vert aux États-Unis. Les analystes de premier plan des FNB de Bloomberg attribuent une probabilité de 90 % à l’approbation de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, qui devrait arriver au plus tard le 10 janvier.
Cependant, le récent rallye du bitcoin pourrait ne pas être aussi simple qu’il n’y paraît. Les analystes semblent avoir négligé les multiples refus à 37 500 $ et 38 500 $ au cours de la dernière partie du mois de novembre. Ces revers ont amené les acteurs professionnels du marché et les teneurs de marché à réévaluer la robustesse du marché, en particulier en termes de mesures des produits dérivés.
L’instabilité inhérente au bitcoin clarifie peut-être la diminution de l’enthousiasme des traders professionnels. La hausse de 7,6 % à 37 965 $ du bitcoin le 15 novembre s’est essoufflée dès le lendemain. De plus, entre le 20 et le 21 novembre, le prix du bitcoin a connu une baisse de 5,3 %, la résistance de 37 500 $ s’avérant plus difficile que prévu.
De tels replis, habituels même sur les marchés haussiers, expliquent pourquoi les grands investisseurs et les teneurs de marché évitent les positions longues à effet de levier dans un tel contexte d’instabilité du marché. Il est frappant de constater qu’en dépit d’une série de tendances quotidiennes positives du marché au cours de cette période, ceux qui utilisaient des positions longues à effet de levier ont été liquidés de manière forcée, perdant collectivement 390 millions de dollars en seulement cinq jours.
Les contrats à terme sur le bitcoin sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) ont atteint leur plus haut niveau en deux ans, ce qui suggère une surdemande pour les positions longues. Cependant, cette tendance ne s’étend pas entièrement à toutes les bourses et à tous les profils d’investisseurs. Dans certains cas, les traders d’élite ont minimisé leur ratio d’endettement long/short aux points les plus bas enregistrés au cours du mois dernier. Cela suggère que les investisseurs encaissent leurs bénéfices et réduisent les paris haussiers au-delà de 40 000 $.
En étudiant les contrats à terme perpétuels et trimestriels, nous pouvons mieux comprendre si les traders professionnels penchent à la hausse ou à la baisse.
Au 1er décembre, les principaux traders d’OKX ont montré une préférence pour les positions longues avec un ratio élevé de 3,8. Cependant, lorsque les prix ont dépassé les 40 000 $, ces positions longues ont été liquidées. À l’heure actuelle, le ratio penche nettement vers les positions courtes de 38 %, ce qui représente le point le plus bas depuis plus d’un mois. Ce changement implique que certains acteurs majeurs se sont retirés du rallye en cours.
Néanmoins, cette perception ne fait pas l’unanimité. Les principaux traders de Binance ont pris la direction opposée. Le 1er décembre, les positions longues ont dominé de 16 %, qui a depuis grimpé à 29 % de part de marché haussière. Cependant, l’absence de positions longues à effet de levier parmi les meilleurs traders est un signe positif, suggérant que le rallye est davantage mené par l’accumulation sur le marché au comptant.
Les données sur les options indiquent que ce ne sont pas tous les grands acteurs qui investissent dans la reprise. Un test décisif utile est l’équilibre entre les options d’achat et de vente (vente). En règle générale, une demande plus importante d’options de vente montre que les traders privilégient les stratégies neutres à baissières.
Les données des options Bitcoin chez OKX montrent une demande croissante de options de vente par rapport aux options d’achat, ce qui indique que certains grands acteurs et teneurs de marché ont peut-être été pris par surprise par la flambée des prix. Mais les traders ne pariaient pas sur une baisse des prix, car les options d’achat l’emportaient sur le volume. Une surdemande d’options de vente aurait fait pencher la balance au-dessus de 1,0.
Le rallye du bitcoin vers 44 000 $ semble solide, dépourvu d’un effet de levier excessif. Pourtant, certains investisseurs de premier plan ont été pris au dépourvu, réduisant leurs positions longues sur l’effet de levier et affichant simultanément une demande croissante d’options de vente. Alors que le prix du bitcoin reste au-dessus de 42 000 $, dans l’attente d’une approbation potentielle de l’ETF au comptant au début du mois de janvier, les incitations pour les haussiers à presser les baleines qui se sont retirées du récent rallye se renforcent.
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Published At
12/7/2023 11:45:53 PM
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