MakerDAO e Aave affrontano tensioni tra le innovazioni DeFi e la controversa stablecoin
Summary:
Il rapporto precedentemente armonioso tra l'emittente di stablecoin MakerDAO e il protocollo di prestito Aave è messo a dura prova a causa degli sviluppi e dei rischi percepiti all'interno del settore della finanza decentralizzata (DeFi). Le tensioni derivano dall'introduzione di una stablecoin potenzialmente problematica che imita un "trading di base" e dal Direct Deposit Dai Module (D3M) dell'iniziativa di Maker USDe di Ethena. Nel bel mezzo del mercato ribassista del 2022, MakerDAO ha temporaneamente tagliato i legami con D3M di Aave, sollevando un campanello d'allarme nel settore delle criptovalute. La frattura tra i protocolli si è approfondita man mano che la concorrenza cresceva e ne seguivano dibattiti controversi. L'esito della disputa e il destino dell'USDe di Ethena rimangono incerti, suggerendo potenziali conflitti futuri tra i due protocolli.
La sinergia di lavoro tra il creatore di stablecoin autonomo MakerDAO e il servizio di prestito Aave sta diventando tesa mentre gli esperimenti e i progressi nel regno della finanza decentralizzata (DeFi) causano un aumento delle tensioni. Entrambi i protocolli di spicco si trovano ora a un punto cruciale a causa dei rischi percepiti associati alle nuove innovazioni. L'introduzione controversa di una stablecoin, che funziona proprio come un "trading di base", e il Direct Deposit Dai Module (D3M) di Maker, noto come USDe di Ethena, possono essere ricondotti alla radice del fallout.
MakerDAO ha lanciato il suo token Dai (DAI) nel 2017, una stablecoin decentralizzata autonoma supportata da Ether (ETH), che richiedeva agli utenti di coniare token sulla piattaforma MakerDAO attraverso il deposito di ETH. Nel 2019, Maker ha introdotto DAI multicollaterale, consentendo a DAI di essere supportato da più valute digitali come la stablecoin centralizzata USD Coin (USDC).
Più o meno nello stesso periodo, Aave (ex ETHLend) è stata introdotta come piattaforma di prestito di valuta digitale peer-to-peer, integrando il collaterale di DAI fin dalle sue prime fasi. Entrambe le piattaforme hanno goduto di una sana collaborazione durante l'impennata della DeFi del 2021 e il successivo lancio del D3M, in collaborazione con Aave, ha permesso a Maker di impegnarsi direttamente con il suo mercato secondario imponendo attivamente un tasso di prestito variabile massimo.
Tuttavia, il mercato ribassista del 2022 ha assistito a una serie di battute d'arresto con il crollo di importanti protocolli DeFi, delle principali società di prestito di criptovalute e di una crisi bancaria che ha portato alla caduta di Credit Suisse, esercitando un'immensa pressione su questi protocolli.
I problemi si sono intensificati quando il mercato ribassista del 2022 ha visto un'ondata di fallimenti e crolli di alto profilo, a partire dal sistema Terra a maggio. La stablecoin algoritmica di Terra ha perso il suo peg che ha portato al crollo di Terra (LUNA). Le ripercussioni sono state gravi, portando al collasso delle piattaforme di prestito Celsius e BlockFi, tra le altre. Di conseguenza, MakerDAO ha deciso di disconnettere temporaneamente il D3M di Aave per proteggersi.
Successivamente, la stablecoin centralizzata USDC ha perso momentaneamente il suo peg dopo che l'ormai defunta Silicon Valley Bank, la banca che deteneva 3,3 miliardi di dollari delle riserve della stablecoin, è crollata. È stato ripristinato solo dopo che le autorità di regolamentazione sono intervenute per garantire il rimborso completo ai depositanti. Questo incidente ha fatto suonare un campanello d'allarme per MakerDAO, che successivamente ha chiesto una "proposta esecutiva urgente per mitigare i rischi del protocollo" in risposta alla sua esposizione di 3,1 miliardi di dollari a USDC. Maker ha anche tagliato l'esposizione ad Aave in quanto "il rapporto rischio-rendimento complessivo dell'inserimento di fondi nel D3M non è favorevole alle condizioni esistenti".
Becky Sarwate, responsabile delle comunicazioni presso l'exchange di criptovalute Cex.io, ha sottolineato che la prossima linea d'azione di DAO è stata quella di investire in proprietà personali reali sotto forma di Treasury statunitensi per rafforzare la fiducia del mercato in DAI armonizzando la composizione del valore della rete. Le proprietà del mondo reale, come i Treasury statunitensi e i prestiti a breve termine, rappresentano in realtà una parte significativa del supporto di DAI, costituendo il 20% di tutte le commissioni di stabilità generate a marzo.
L'aumento della concorrenza è sorto quando MakerDAO ha introdotto Spark Protocol, un fork della versione 3 di Aave che consente agli utenti di prendere in prestito, prestare e mettere in staking direttamente DAI. La tensione è cresciuta quando AaveDAO ha discusso di limitare la quantità di stablecoin DAI di MakerDAO utilizzata come collaterale sulla sua piattaforma di prestito, possibilmente eliminandola completamente. Il caso è stato finalmente risolto con una diminuzione del 12% del rapporto prestito/valore dopo che il fondatore di Aave Chain, Marc Zeller, ha proposto di rimuovere completamente DAI.
USDe di Ethena, una stablecoin discutibile, profondamente esposta alla controversa MakerDAO, in congettura con la linea di credito ampliata, si è rivelata un punto di svolta per la comunità di Aave. I critici sostengono che la stablecoin può diventare sotto-collateralizzata durante un mercato ribassista delle criptovalute, quando il costo dei contratti futures perpetui su ETH scende al di sotto del prezzo spot di ETH.
La controversia tra Aave e MakerDAO è stata apparentemente risolta dall'analisi di DAI da parte di Chaos Labs, che ha portato a una riduzione del 12% del rapporto prestito/valore per Aave DAO. Anche se non è chiaro quale sarà il destino dell'USDe di Ethena, se un crollo, un calo rispetto alla concorrenza o qualcos'altro, è probabile che tra questi due protocolli possano volare di nuovo scintille.
Published At
5/13/2024 4:28:00 PM
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