Tendenze del mercato delle criptovalute: navigare tra leve, premi e potenziali rischi
Summary:
Nelle ultime 10 settimane, il mercato delle criptovalute ha mostrato un trend rialzista con metriche ad alta capitalizzazione. Mentre Bitcoin (BTC) ha registrato una crescita sostanziale, gli analisti temono una potenziale correzione a causa dell'eccessiva domanda di posizioni long con leva. Indipendentemente dall'attuale ottimismo, la dipendenza del mercato dai futures presenta un rischio. I contratti mensili sono preferiti dai trader professionisti a causa dell'assenza di un tasso di finanziamento. Mentre il premio del 15% su Bitcoin è in qualche modo previsto, i premi futuri tendono ad azzerarsi alla scadenza del contratto, spingendo i market maker a shortare. I trader al dettaglio con leva finanziaria preferiscono i contratti perpetui; Ciò indica un aumento della domanda di posizioni lunghe poiché il tasso di finanziamento è positivo. Attualmente, il tasso di finanziamento settimanale medio è dell'1,2%, il che può portare a prezzi esorbitanti durante le bull run, ma non c'è un rischio immediato di liquidazioni ampie.
Nelle ultime 10 settimane, le metriche per la capitalizzazione del mercato delle criptovalute hanno costantemente disegnato un modello ascendente, segnando una tendenza rialzista. Nonostante abbia affrontato la resistenza alla capitalizzazione di mercato di $ 1,7 trilioni e non l'abbia superata di recente, lo slancio non è scoraggiato. A dicembre, Bitcoin (BTC) ha raggiunto massimi senza precedenti in 20 mesi, superando la soglia dei 44.000$. Nel frattempo, Ether (ETH) ha visto la sua ascesa ristagnare a 2.400$. Alcuni osservatori suggeriscono che un'eccessiva domanda di posizioni lunghe con leva finanziaria potrebbe provocare un aggiustamento del mercato; Ma è un'affermazione valida?
La capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute, miliardi di dollari (un giorno), Fonte: TradingView
Le future dipendenze dal mercato potrebbero portare a una serie di liquidazioni, indipendentemente dalle attuali tendenze rialziste, probabilmente guidate dall'anticipazione dell'approvazione di un exchange-traded fund (ETF) spot su Bitcoin a marzo. Di conseguenza, la domanda di leva finanziaria è attentamente monitorata dagli analisti di mercato, in quanto fornisce approfondimenti su potenziali sell-off guidati dai derivati. Approfondiamo le specifiche di come funziona.
Bitcoin sta vedendo una prospettiva (moderatamente) ottimistica tra i trader professionisti
Per capire la direzione del mercato presa dalle balene e dai market maker, viene esaminato il premio sui futures su Bitcoin, noto anche come tasso di base. I contratti mensili sono la scelta preferita dai professionisti in quanto non hanno un tasso di finanziamento, consentendo a questi contratti di avere una tendenza del 5%-10% al di sopra dei normali mercati spot, questo copre periodi di regolamento più lunghi.
Futures su Bitcoin a tre mesi premium VS prezzo spot, Fonte: Laevitas
Il premio dei futures su Bitcoin a tre mesi si è mantenuto al di sopra della soglia neutrale del 10% dal 1° dicembre, suggerendo una forte domanda di posizioni lunghe. Tuttavia, il premio del 15% in corso è atteso considerando che il prezzo di BTC si è apprezzato dell'11,5% solo a dicembre. D'altra parte, coloro che cercano di scommettere su un calo dei prezzi hanno attualmente un comodo cuscinetto, con il contratto futures che si trova a $ 1.800 al di sopra del prezzo spot.
Il premio dei futures si azzera alla data di scadenza (30 marzo) per il suddetto contratto a tre mesi, il che spinge i desk di arbitraggio e i market maker a vendere allo scoperto i futures e a coprirsi acquistando Bitcoin spot, una strategia nota come "cash and carry", creando un ambiente simile al mercato del reddito fisso.
BTC, ETH, SOL, XRP registrano tassi di finanziamento record annuali
Quando si tratta di leva finanziaria, gli investitori al dettaglio generalmente optano per il contratto perpetuo, chiamato anche swap inverso. Incorporato in questi contratti c'è un tasso variabile addebitato in genere ogni otto ore, facendo sì che il loro prezzo rispecchi i mercati spot, rinunciando al premio tradizionale visto nei contratti mensili. Quindi, questi contratti sono relativamente semplici, ma comportano l'imprevedibilità di spese di finanziamento variabili.
Quando il tasso di finanziamento è positivo, significa una maggiore domanda di leva finanziaria da parte dei detentori di posizioni lunghe (acquirenti). Al contrario, una maggiore richiesta di leva finanziaria da parte dei detentori di short (venditori) può trasformare il tasso di finanziamento in negativo.
Tasso di finanziamento settimanale delle criptovalute, Fonte: Coinglass
Si noti che il tasso di finanziamento settimanale ha raggiunto il massimo di un anno, tra l'1% e l'1,2% per le prime cinque criptovalute, tra cui XRP (XRP) e Solana (SOL), classificate in termini di open interest dei futures.
Il mercato delle criptovalute è surriscaldato?
In circostanze normali, un costante ottimismo potrebbe mantenere tali indicatori al di sopra del 2% per diverse settimane o più, a meno che non si verifichi un'improvvisa correzione dei prezzi o una fase di stabilizzazione dei prezzi. D'altra parte, il tasso di finanziamento potrebbe rimanere negativo durante i mercati ribassisti fino a quando la domanda di posizioni corte supererà l'uso della leva finanziaria per le posizioni lunghe.
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L'attuale tasso di finanziamento medio settimanale, pari all'1,2%, potrebbe sembrare un po' troppo elevato. Tuttavia, la maggior parte dei trader al dettaglio è alla ricerca di brevi profitti, possibilmente per alcune settimane fino al verdetto dell'ETF spot su Bitcoin. Pertanto, sono in una posizione migliore per gestire i costi, se si sono resi conto della loro esistenza. Quando gli investitori sono eccessivamente guidati dal profitto e non comprendono i costi del tasso di finanziamento, si apre la strada a prezzi esorbitanti durante i mercati rialzisti. Pertanto, nel breve termine, non c'è un limite prestabilito a ciò che è considerato eccessivo per quanto riguarda il tasso di finanziamento.
L'analisi del premio dei futures a tre mesi rivela che i futures sulle criptovalute stanno funzionando come al solito. In altre parole, non c'è alcun pericolo imminente di liquidazioni diffuse a causa dell'eccessiva leva finanziaria utilizzata dai trader al dettaglio attraverso contratti perpetui.
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Published At
12/29/2023 5:41:28 PM
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