景顺对比特币ETF采用现金赎回模式，因为美国证券交易委员会（SEC）表现出偏好
Summary:
比特币ETF发行人正在向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，并清楚地表明监管机构倾向于“现金”赎回模式。最新一家采用现金模式的公司是景顺（Invesco），这表明其他公司不可避免地会效仿。尽管有其他建议，如实物模式，但美国证券交易委员会的立场似乎很坚定。专家指出，虽然实物模式提供了效率，但现金创造模式为参与者提供了更大的灵活性。这种情况引起了各家资产管理公司的注意，加快了他们现货比特币产品的准备工作。
比特币交易所交易基金（ETF）发行人正在制定他们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件的细节，有明确的迹象表明，监管机构更喜欢“现金”赎回模式，而不是贝莱德等发行人的反建议。金融法律专家斯科特·约翰逊（Scott Johnsson）于12月14日披露，ETF申请人景顺（Invesco）是最新一家屈服于其ETF现金创造和赎回框架的公司。
根据其向SEC S-1提交的更新文件，这种方法将促进以现金完成初始交易。当局一直倾向于比特币ETF的这种模式，尽管包括贝莱德在内的一些申请人提出了“实物”模式的替代方案。两者的区别在于，ETF可以通过两种方式创造和赎回股票——通过现金创造/赎回和实物创造/赎回。现金创造模式涉及授权参与者将现金存入ETF，相当于新单位的资产净值。然后，该基金使用这些现金来收购标的资产，在本例中为比特币。
在实物创造的情况下，参与者汇出一系列与ETF投资组合的配置和权重相符的证券，使基金能够发行单位，而无需立即出售证券换取现金。虽然这种模式被认为更有效，因为它避开了与出售一篮子现金相关的买卖价差和经纪费用，但现金创造模式为基金参与者提供了更大的灵活性。
詹姆斯·塞法特（James Seyffart）深入研究了这些模型的复杂性，他强调，现金模型会导致利差扩大，并可能降低税收效率，但比任何现有的传统金融替代方案都要好。
彭博社（Bloomberg）高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）在评估最近的文件时表示，这是一个重要迹象，表明美国证券交易委员会（SEC）坚定地坚持在初始运行中使用现金产生的ETF，这种情绪通过间接沟通得到了回应。虽然许多人对贝莱德能否影响监管机构进行实物创造感兴趣，但塞法特证实，每个人最终都必须采用现金创造和赎回。
11月下旬，贝莱德与美国证券交易委员会（SEC）就ETF股票的创建和赎回流程进行了讨论，提出了一种重新设计或混合实物模式，有利于现金创建。Seyffart 还呼吁人们注意 Bitwise 从 12 月 4 日起采用纯现金模式，尽管他们之前在票据中可以选择实物或现金。
12 月 13 日，美国证券交易委员会 （SEC） 决定批准或不批准 Invesco 和 Galaxy Digital 的现货以太币 ETF。最近，包括贝莱德（BlackRock）、灰度（Grayscale）和富达（Fidelity）在内的几家资产管理公司一直在与美国证券交易委员会（SEC）联系，以敲定其比特币产品的细节，预计将在1月初获得集体批准。
Published At
12/14/2023 7:29:56 AM
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