Ethereum fair bewertet mit Potenzial für eine 17-fache langfristige Rendite, sagt BMO-Direktor
Summary:
Brian Russ, der Geschäftsführer der BMO Financial Group, teilte seine quantitativen Modelle zur Bewertung von Ethereum mit, die darauf hindeuten, dass es derzeit fair bewertet ist und langfristig ein Potenzial für eine 17-fache Rendite bietet. Russ verwendete Methoden wie diskontierten Cashflow, Präzedenzfälle, Marktvergleiche und Metcalfe's Law-Modelle, die darauf hindeuteten, dass Ethereum um 15 % unterbewertet sein könnte. Er prognostizierte auch ein mögliches Szenario, in dem bis 2033 50 % der Weltbevölkerung Ethereum nutzen könnten. Seine Modelle gehen auf die langfristige Sicht des Wertes von Ethereum ein und deuten darauf hin, dass eine Investition von heute bis 2033 erheblich wachsen könnte.
Im letzten Jahr ist der Preis von Ethereum (ETH) um 128 % gestiegen, und seit seiner Einführung am 20. Oktober 2015 ist er mit nur 0,43 $ um erstaunliche 804.027 % gestiegen. Kann der Preis von Ethereum jedoch um das weitere 17-fache von seinem aktuellen Niveau steigen? Brian Russ, Managing Director der BMO Financial Group auf dem Markt in Colorado, glaubt, dass dieses Szenario nicht allzu weit hergeholt ist. Russ teilte am 1. März auf der ETHDenver seine Gedanken darüber mit, wie konventionelle Finanzexperten eine Reihe quantitativer Methoden anwenden, um den Wert von Unternehmen, Blockchain und den damit verbundenen Token zu bewerten.
Am Beispiel von Ethereum skizzierte Russ seine Bewertungsmethodik, die diskontierten Cashflow, frühere Transaktionen, Marktvergleiche und Metcalfe's Law-Modelle umfasst. Er begann mit dem Discounted-Cashflow-Modell (DCF), das maßgeblich dazu beiträgt, den Wert eines Unternehmens oder einer Blockchain zu bestimmen, indem es die Summe aller zukünftigen Gewinne berechnet. Das Modell prognostiziert diese Gewinne und wendet dann einen "Diskontsatz an, der sich in Kettendollars für 2024 widerspiegelt". Daher könnte Ethereum heute 15 % unterbewertet sein.
Um die Cashflows und ihre Wachstumsraten im Ethereum-Netzwerk zu messen, schlägt Russ vor, die Wachstumsrate der Ethereum-Wallet zu untersuchen. In den letzten 50 Jahren wurde ein jährliches Wachstum von 36 % bei Ethereum-Wallets beobachtet, wie aus Daten von Etherscan hervorgeht. Mit einem jährlichen Wachstum von 33 % für das nächste Jahrzehnt wird geschätzt, dass bis 2033 50 % der Weltbevölkerung, etwa 4,5 Milliarden Nutzer, Ethereum nutzen könnten. Russ stimmt jedoch zu, dass dies eine ehrgeizige Annahme ist.
Als nächstes schaute sich Russ die Menge an Ether an, die ausgegeben und verbrannt wurde, um zu verstehen, welche Art von Gewinnen Ethereum erzeugt. Der Unterschied zwischen "Burn" und "Emission" bezieht sich auf die Gewinne von Ethereum. Folglich hat Ethereum im Jahr 2023 einen Gewinn von 1,8 Milliarden US-Dollar erzielt. Nimmt man diesen Wert und multipliziert ihn mit 10 Jahren bei einem jährlichen Wachstum von 33 %, ergibt sich 458 Milliarden US-Dollar, Russ' zukünftige Schätzung des Wertes der Ethereum-Blockchain. Diese Bewertung steigt im 10. Jahr auf 400 Milliarden US-Dollar, was einem Aufschlag von 15 % entspricht.
Ähnlich wie bei herkömmlichen Methoden, die bei Immobilien- und anderen Unternehmensbewertungen verwendet werden, kann der Wert von Ethereum durch eine vergleichende Studie der Einnahmen, des Cashflows und der Marktkapitalisierung der Wettbewerber berechnet werden. Ethereum scheint nach diesem Ansatz um 20 % überbewertet zu sein, wobei sein aktueller Wert auf etwa 312 Mrd. $ festgelegt wird.
Wenn Ethereum mit Layer-1-Projekten verglichen wird, wird in der Regel eine Berechnung durchgeführt, bei der die Marktkapitalisierung einer Blockchain durch den Total Value Locked (TVL) dieser Blockchain dividiert wird. Der TVL von Ethereum in Höhe von 47 Milliarden US-Dollar wird auf diese Zahl angewendet, wobei die Blockchain mit 376 Milliarden US-Dollar bewertet wird, was auf eine Überbewertung von 6 % hindeutet.
Schließlich kommt das Metcalfesche Gesetz ins Spiel. Darin heißt es: "Der Wert eines Netzwerks ist proportional zum Quadrat der Anzahl der verbundenen Benutzer." Diese Methode gibt Ethereum eine Bewertung von 225 Mrd. $, was einer Unterbewertung von 44% entspricht.
Insgesamt kommt Russ zu dem Schluss, dass Ethereum mit plus/minus 15 % fair bewertet ist. Obwohl diese Bewertung möglicherweise keine Investoren anzieht, die auf einen höheren Ether-Preis hoffen, bieten diese quantitativen Modelle genauere und konservativere Schätzungen des Projektwerts. Sein Modell ermöglicht es Anlegern, sich solide Überzeugungen über die aktuellen Ethereum-Werte und mögliche zukünftige Bewertungen zu bilden.
Interessanterweise lenkte Russ die Aufmerksamkeit wieder auf das jährliche Wallet-/Gewinnwachstum von Ethereum und hob die Möglichkeit einer 17-fachen Rendite aus der aktuellen Bewertung hervor. Dementsprechend könnte eine Investition von heute 1.000 US-Dollar in Ether bis 2033 potenziell auf 17.319 US-Dollar steigen.
Published At
3/5/2024 12:00:00 AM
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