क्रिप्टोक्यूरेंसी लिस्टिंग में डिकोडिंग मार्केट मेकर्स की भूमिका: उचित मूल्य खोज के लिए एक कॉल
Summary:
लेख क्रिप्टोक्यूरेंसी टोकन लॉन्च में बाजार निर्माताओं (एमएम) की भूमिका पर चर्चा करता है और परजीवी और क्षणभंगुर रणनीतियों के साथ मुद्दों पर प्रकाश डालता है। ये दृष्टिकोण लिस्टिंग के दौरान टोकन कीमतों में हेरफेर करते हैं, उचित मूल्य की खोज में बाधा डालते हैं और अक्सर टोकन समुदायों को नुकसान पहुंचाते हैं। एक सहजीवी रणनीति, जो स्थिर मूल्य वृद्धि और सटीक मूल्य निर्धारण को प्रोत्साहित करती है, का समर्थन किया जाता है। लेख का उपयोग करने का सुझाव है अस्थिरता में सापेक्ष परिवर्तन (आरसीवी) पद्धति एक उपकरण के रूप में मूल्यांकन करने के लिए कि एमएम डिजिटल परिसंपत्ति बाजार में अधिक प्रभावी मूल्य खोज के लिए प्रारंभिक ऑर्डर बुक कैसे स्थापित करते हैं।
क्या सभी क्रिप्टोकरेंसी पंप-एंड-डंप ढांचे पर काम करती हैं? यह एक ऐसा सवाल है जो कई लोग अक्सर डिजिटल मुद्राओं की परिचित प्रवृत्ति के कारण पूछते हैं, जो एक नए एक्सचेंज में सूचीबद्ध होने पर अस्थिर ऊंचाइयों तक बढ़ जाती हैं, केवल बाद में नाटकीय रूप से गिर जाती हैं, जिससे निवेशकों को अवमूल्यन संपत्ति के साथ छोड़ दिया जाता है। लेकिन इस चक्रीय पैटर्न के पीछे कौन है? यह बाजार निर्माता हैं - फर्म जिन्हें क्रिप्टो परियोजनाओं द्वारा प्रारंभिक व्यापारिक टोकन को नियंत्रित करने के लिए काम पर रखा जाता है जब वे नए एक्सचेंजों पर शुरुआत करते हैं।
एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के रूप में सार्वजनिक बाजार व्यापार पर एक क्रिप्टो की शुरुआत के बारे में सोचें - यह एक प्रमुख भिन्नता के साथ निजी से सार्वजनिक बाजारों में एक समान संक्रमण है। डिजिटल एसेट जारीकर्ता आमतौर पर डिजिटल एसेट की शुरुआती कीमत को सर्वथा कम सेट करते हैं, जिसके परिणामस्वरूप पारंपरिक बाजारों की तुलना में पहले दिन का प्रदर्शन बेहतर होता है.
आइए इसे पारंपरिक बाजारों के संबंध में अनपैक करें। यहां, शेयर मुख्य रूप से निष्क्रिय निवेशकों के हाथों में हैं, लेकिन डिजिटल परिसंपत्ति बाजारों में, टोकन आदर्श रूप से सक्रिय प्रतिभागियों की हिरासत में होना चाहिए। टोकन बाजार की सफलता पूरी तरह से अपने धारकों की शक्ति पर निर्भर है। यह वह जगह है जहां यह पारंपरिक IPO से अलग हो जाता है, जहां इन्वेस्टमेंट बैंक कीमतें निर्धारित करते हैं. सार्वजनिक दौर टोकन की कीमतें आमतौर पर उचित बाजार मूल्य से कम होती हैं, जिसके परिणामस्वरूप डिजिटल बाजारों पर छवि-बढ़ाने वाले पहले दिन "पॉप" होते हैं।
प्राथमिक लिस्टिंग के दौरान, एक मार्केट मेकर, या एमएम, एक टोकन की परिसंचारी आपूर्ति का एक बड़ा हिस्सा एक्सचेंज की प्री-मार्केट ऑर्डर बुक पर बिक्री के लिए रखता है, जिससे उन्हें सार्वजनिक व्यापार से पहले तरलता सेट करने की अनुमति मिलती है। इरादा व्यापार शुरू होने पर कुशल मूल्य निर्धारण के लिए पर्याप्त तरलता प्रावधान सुनिश्चित करना है। हालांकि, सभी एमएम समान नहीं बनाए जाते हैं, अल्पकालिक मुनाफे को बढ़ाने के लिए कुछ शॉर्ट-चेंजिंग ऑर्डर बुक के साथ, परिणामस्वरूप टोकन समुदाय और परियोजना को घायल कर दिया जाता है। इसे "परजीवी" बाजार बनाने के रूप में जाना जाता है, एक अभ्यास जो बाजार की भलाई पर एमएम मुनाफे का पक्ष लेता है।
अब, प्री-मार्केट ऑर्डर निर्माण के माध्यम से प्राथमिक लिस्टिंग के दौरान तरलता आपूर्ति की अलग-अलग रणनीतियां यहां दी गई हैं।
परजीवी: परजीवी एमएम कृत्रिम कमी पैदा करके और बाजार की भावना में हेरफेर करके प्रारंभिक मांग का फायदा उठाते हैं। वे टोकन को आक्रामक रूप से छोटा करने और मांग को बुझाने के लिए उच्च बिक्री आदेश देने से पहले खुदरा बोलियों के बढ़ने की प्रतीक्षा करते हैं, जिससे टोकन मूल्य में गिरावट आती है। यह बेस्वाद दृष्टिकोण अक्सर स्थायी बाजार को नुकसान पहुंचाता है।
क्षणभंगुर: परजीवी एमएम प्री-मार्केट ऑर्डर बुक में हेरफेर करता है, फीस के साथ अपनी जेब भरने या ओवर-द-काउंटर ट्रेडों को बंद करने के लिए बेचने के आदेशों को ओवरशूट करता है। इस पद्धति के परिणामस्वरूप जल्दबाजी में बाजार से बाहर निकलना पड़ता है, टोकन को अत्यधिक बेचकर संभावित मूल्य को उल्टा दबा दिया जाता है।
सहजीवी: एमएम प्री-मार्केट ऑर्डर बुक की अपनी समझ का उपयोग अपनी शुरुआती तरलता के लिए एक रणनीतिक पाठ्यक्रम निर्धारित करने, दीर्घकालिक मूल्य बनाने और सटीक मूल्य प्रतिनिधित्व सुनिश्चित करने के लिए करता है। दोनों सिरों पर तरलता प्रदान करके, एमएम एक व्यवस्थित मूल्य निर्धारण प्रक्रिया को बढ़ावा देता है जो परिसंपत्ति के वास्तविक बाजार मूल्य को दर्शाता है।
यह स्पष्ट करने के लिए कि एमएम कैसे भिन्न होते हैं, हमने दो प्रमुख अवधियों के दौरान टोकन के मूल्य कई प्रदर्शन का अनुमान लगाया: पहले दो दिन पोस्ट-लिस्टिंग (प्रति घंटा विश्लेषण) और प्रारंभिक दो सप्ताह (दैनिक विश्लेषण)। हमने अपने विश्लेषण को अस्थिरता (आरसीवी) में सापेक्ष परिवर्तन पर आधारित किया, टोकन की उच्चतम कीमत के साथ और उसके बिना अस्थिरता में परिवर्तन का मूल्यांकन किया। एक सकारात्मक मूल्य एक कम आपूर्ति वाली ऑर्डर बुक और प्री-मार्केट लिक्विडिटी की कमी को इंगित करता है. इसके विपरीत, एक नकारात्मक मूल्य एक अधिक आपूर्ति वाली ऑर्डर बुक या आक्रामक बाजार बनाने को दर्शाता है, और इसलिए एक अतिरंजित परिसंपत्ति। एक शून्य मूल्य से पता चलता है कि व्यवस्थित मूल्य निर्धारण के लिए तरलता संतुलित है।
अप्रैल 93 से Binance, Bybit, Coinbase, Kucoin, Kraken, और OKX तक 2024 लिस्टिंग के लिए RCV पद्धति को लागू करते हुए, हमने पाया कि 69.9% प्राथमिक लिस्टिंग "परजीवी" थीं, 8.6% "क्षणभंगुर" थीं, और केवल 21.5% में "सहजीवी" दृष्टिकोण था। इसका मतलब है कि 78.5% लॉन्च ने उचित मूल्य की खोज को बाधित किया, जिससे उपयोगकर्ताओं और परियोजनाओं दोनों पर नकारात्मक प्रभाव पड़ा।
परजीवी लॉन्च के लिए, सर्वकालिक उच्च बिंदु सहित बाजार की अस्थिरता में 420% की वृद्धि हुई, जिससे गंभीर अंडरस्प्ली, फूला हुआ मूल्य और अंततः बाजार रेगिस्तान हो गया। फ्लिप साइड पर, ट्रांजिटरी लॉन्च ने उच्च बिंदु को शामिल करते समय अस्थिरता में 34% की कमी देखी, एक ग्लूटेड ऑर्डर बुक की ओर इशारा करते हुए जहां प्रारंभिक आपूर्ति एमएम के लाभ के लिए खराब तरीके से प्रबंधित की गई थी।
परजीवी और क्षणभंगुर दोनों दृष्टिकोण मूल्य खोज को कमजोर करते हैं, जिससे निरंतर बाजार जुड़ाव की संभावना कम हो जाती है। हालांकि, सहजीवी दृष्टिकोण ने लगभग प्लस-या-माइनस 20% का आरसीवी प्राप्त किया, जो उचित और टिकाऊ मूल्य खोज प्रक्रियाओं के लिए एक स्थिर आधार स्थापित करता है।
जैसा कि डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग का विस्तार जारी है, यह महत्वपूर्ण है कि बाजार निर्माता प्राथमिक लिस्टिंग के व्यापक कुप्रबंधन को सुधारें। परिसंपत्ति जारीकर्ताओं और एक्सचेंजों को आरसीवी पद्धति को लागू करके बाजार निर्माताओं का चयन और जांच करनी चाहिए ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि वे प्रारंभिक ऑर्डर बुक ठीक से स्थापित कर रहे हैं। यह उच्च समय है जब इस उद्योग ने परजीवी ऑपरेटरों की हानिकारक प्रथाओं को संबोधित किया और स्वस्थ मूल्य खोज को सक्षम करने के लिए एमएम को जवाबदेह ठहराया।
इस टुकड़े में बताए गए विचार, विचार और राय पूरी तरह से लेखक के हैं और जरूरी नहीं कि कॉइनटेग्राफ के उन लोगों को प्रतिबिंबित करें। यह लेख केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और इसे निवेश या कानूनी सलाह के रूप में नहीं लिया जाना चाहिए।
Published At
6/24/2024 7:47:20 PM
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