Inflação teimosa, juros altos e dívida: ecos de ciclos passados assombram economia atual
Summary:
O Federal Reserve decidiu manter as taxas de juros no nível mais alto desde antes da crise financeira global de 2008. A persistência de uma inflação elevada está a causar incerteza financeira, levando os bancos centrais a ponderar taxas mais duradouras e mais elevadas. Hoje, as comparações são feitas com o ciclo de altos e baixos dos anos 90, à medida que as taxas de juros disparam, e a economia permanece robusta, apesar das ameaças de inflação alta e tensões geopolíticas. Os níveis de endividamento espelham os de 2001-07, aumentando as preocupações que lembram 2008. Apesar desses desafios, as criptomoedas e outros mercados mostram otimismo, prevendo um forte mercado em alta nos próximos dois anos.
Em sua recente reunião de novembro, o Federal Reserve dos Estados Unidos chegou a uma decisão de manter as taxas de juros, que atualmente estão no nível mais alto desde antes da crise financeira global de 2008-09. A taxa dos Fundos Federais situa-se entre 5,25 e 5,5%, espelhando a taxa do Reino Unido e superando a taxa recorde da União Europeia, de 4%. Essa alta é atribuída em grande parte à inflação teimosamente alta, que está causando preocupação nos mercados ocidentais desenvolvidos. Previsões de figuras como Ken Griffin, da Citadel, sugerem que a inflação pode permanecer por dez anos ou mais, levando os bancos centrais a lidar com o conceito de taxas mais duradouras e mais altas.
Essa mudança proposta se desvia significativamente do padrão dos últimos 15 anos de taxas de juros notavelmente baixas, apoiadas por ciclos intermináveis de empréstimos nos níveis governamental, corporativo e pessoal. Fluxos consecutivos de dinheiro permitiram um rali consistente após a crise financeira global e sustentaram os mercados de ações durante a pior crise de saúde global em mais de um século.
Compreensivelmente, esta mudança proposta deixou os investidores a ponderar com preocupação o que o fim deste regime poderia significar. O ciclo de boom e bust é uma ocorrência comum dentro do capitalismo, e parece que estamos à beira de um novo ciclo.
É útil rastrear o passado de 2008 para obter uma compreensão mais clara do cenário atual. De 1993 a 1995, as taxas de juros dos EUA dispararam devido ao flash crash de 1989, à alta inflação e às tensões relacionadas ao Oriente Médio que pressionaram a maior economia do mundo. A Reserva Federal respondeu elevando as taxas de 3% em 1993 para 6% em 1995.
Esse aumento não atrapalhou os EUA ou seus aliados comerciais ocidentais – pelo contrário, iniciou um período de crescimento incrível. De 1995 a 1999, o valor do S&P 500 mais do que triplicou, e o índice composto NASDAQ disparou 800%. Durante esse tempo, a globalização, a inovação e o otimismo deram origem à Internet, agora um componente vital de nossa economia global e vidas cotidianas. No entanto, a bolha dot.com resultou em uma tremenda perda em outubro de 2002, com a NASDAQ abrindo mão de todos os seus ganhos.
Hoje, também enfrentamos intensa inflação e taxas de juros, enquanto a Europa e o Oriente Médio testemunham tensões crescentes. No entanto, a economia está surpreendentemente robusta, apesar dos desafios impostos pela pandemia de Covid-19. Podemos encontrar ecos do boom das pontocom no cenário cripto de hoje. A iminente aprovação de um ou mais ETFs à vista de Bitcoin dos EUA em janeiro inundará essa classe de ativos bastante nascente com fundos institucionais. Isso poderia causar uma onda explosiva de atividade de IPO dentro e fora da indústria, que poderia eventualmente estourar como em 1999.
Apesar dessas semelhanças com os anos 90, um fator predominante nos alinha mais ao ciclo de mercado 2001-07: a dívida. A fase de empréstimos imprudentes durante esses anos teve consequências sem precedentes. Agora, estamos testemunhando uma semelhança impressionante com 2008, com o endividamento das famílias dos EUA em um nível recorde e as taxas de inadimplência de empréstimos de cartão de crédito em rápido aumento. Em vez de implementar a frugalidade, os consumidores dos EUA se envolveram em "gastos de vingança" após lockdowns prolongados, e isso está tendo repercussões negativas.
Embora essa reversão da tendência de crédito possa não desencadear um colapso bancário mundial como em 2008, ela é crítica para a saúde da economia dos EUA, principalmente voltada para o consumidor. Com as altas taxas de juros prevalecendo, o aumento da dívida deve criar pressão.
Além disso, as dívidas de US$ 30 trilhões acumuladas pelo governo dos EUA devido à pandemia não podem ser ignoradas. Esse cenário até então sem precedentes levou a rebaixamentos de crédito para a principal economia do mundo – uma ocorrência amplamente minimizada até agora.
Não estamos enfrentando uma "crise de crédito" imediata como em 2008. A economia dos EUA – e especialmente o consumidor dos EUA – continua robusta. Taxas de juros mais altas não impediram a compra de imóveis, e os gastos continuam altos à medida que os aumentos salariais superam a inflação.
O mercado de criptomoedas exibe sinais de otimismo, especialmente quando entra em um novo ciclo de alta. Os investidores estão investindo pesado em altcoins, varrendo as memórias de perdas anteriores incorridas pela Terraform Labs, Three Arrows Capital, Celsius e FTX. Como tal, um potente mercado em alta é antecipado nos próximos um a dois anos até perder força. Enquanto isso, o endividamento crescente dos consumidores dos EUA é uma bomba-relógio à espera de explodir, especialmente se as altas taxas de juros perdurarem.
O Tesouro dos EUA e o Federal Reserve, peças-chave neste ciclo, já demonstraram sua disposição de revisar as regras para garantir a sobrevivência do sistema bancário. À medida que a situação oscila, modificações são esperadas. Tudo o que sobe acaba por descer, e este princípio aplica-se aqui também. Lucas Kiely, diretor de investimentos da Yield App, supervisiona as alocações de portfólio de investimentos e lidera a introdução de uma gama variada de produtos de investimento. Ele mantém essa opinião de forma independente, e ela não reflete ou representa os pontos de vista e opiniões do Cointelegraph.
Published At
11/13/2023 5:13:34 PM
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