Inflation tenace, taux d’intérêt élevés et endettement : les échos des cycles passés hantent l’économie actuelle
Summary:
La Réserve fédérale a décidé de maintenir les taux d’intérêt à leur plus haut niveau depuis avant la crise financière mondiale de 2008. La persistance d’une inflation élevée est source d’incertitude financière, ce qui incite les banques centrales à envisager des taux plus élevés et plus durables. Aujourd’hui, des comparaisons sont faites avec le cycle d’expansion et de récession des années 90, alors que les taux d’intérêt montent en flèche et que l’économie reste robuste malgré les menaces d’inflation élevée et de tensions géopolitiques. Les niveaux d’endettement reflètent ceux de 2001-2007, ce qui renforce les inquiétudes qui rappellent celles de 2008. Malgré ces défis, les crypto-monnaies et d’autres marchés font preuve d’optimisme, prédisant un marché haussier fort au cours des deux prochaines années.
Lors de sa récente réunion de novembre, la Réserve fédérale des États-Unis a pris la décision de maintenir les taux d’intérêt, qui sont actuellement à leur plus haut niveau depuis la crise financière mondiale de 2008-2009. Le taux des fonds fédéraux se situe entre 5,25 et 5,5 %, reflétant le taux du Royaume-Uni et dépassant le taux record de 4 % de l’Union européenne. Cette barre élevée est largement attribuée à une inflation obstinément élevée, qui suscite des inquiétudes dans les marchés occidentaux développés. Les prévisions de personnalités telles que Ken Griffin, de Citadel, suggèrent que l’inflation pourrait se maintenir pendant dix ans ou plus, ce qui inciterait les banques centrales à se pencher sur le concept de taux plus élevés et plus durables.
Ce changement proposé s’écarte considérablement de la norme des 15 dernières années, caractérisée par des taux d’intérêt remarquablement bas, soutenus par des cycles d’emprunt sans fin au niveau des gouvernements, des entreprises et des particuliers. Des afflux d’argent consécutifs ont permis une reprise constante après la crise financière mondiale et ont soutenu les marchés boursiers tout au long de la pire crise sanitaire mondiale depuis plus d’un siècle.
Naturellement, ce changement proposé a laissé les investisseurs s’interroger sur ce que la fin de ce régime pourrait signifier. Le cycle d’expansion et de récession est un phénomène courant au sein du capitalisme, et il semble que nous soyons au bord d’un nouveau cycle.
Il est utile de remonter au-delà de 2008 pour mieux comprendre le scénario actuel. De 1993 à 1995, les taux d’intérêt américains ont grimpé en flèche en raison du krach éclair de 1989, de l’inflation élevée et des tensions liées au Moyen-Orient qui ont exercé une pression sur la plus grande économie du monde. La Réserve fédérale a réagi en relevant les taux de 3 % en 1993 à 6 % en 1995.
Cette hausse n’a pas entravé les États-Unis ou leurs alliés commerciaux occidentaux, au contraire, elle a amorcé une période de croissance incroyable. De 1995 à 1999, la valeur du S&P 500 a plus que triplé et l’indice composé NASDAQ a grimpé en flèche de 800 %. Au cours de cette période, la mondialisation, l’innovation et l’optimisme ont donné naissance à Internet, qui est aujourd’hui une composante vitale de notre économie mondiale et de notre vie quotidienne. Cependant, la bulle dot.com a entraîné d’énormes pertes en octobre 2002, le NASDAQ abandonnant tous ses gains.
Aujourd’hui, nous sommes également confrontés à une inflation et à des taux d’intérêt intenses alors que l’Europe et le Moyen-Orient connaissent des tensions croissantes. Pourtant, l’économie est étonnamment robuste malgré les défis posés par la pandémie de Covid-19. Nous pouvons trouver des échos du boom des dot-com sur la scène crypto d’aujourd’hui. L’approbation imminente d’un ou de plusieurs FNB américains au comptant sur le bitcoin en janvier inondera cette classe d’actifs relativement naissante de fonds institutionnels. Cela pourrait provoquer une vague explosive d’introductions en bourse à l’intérieur et à l’extérieur de l’industrie, qui pourrait éventuellement éclater comme en 1999.
En dépit de ces similitudes avec les années 90, un facteur dominant nous rapproche du cycle de marché 2001-2007 : la dette. La phase de prêt imprudent au cours de ces années a eu des conséquences sans précédent. Aujourd’hui, nous assistons à une ressemblance frappante avec 2008, avec un endettement des ménages américains à un niveau record et des taux de délinquance des prêts sur cartes de crédit en hausse rapide. Au lieu de mettre en œuvre la frugalité, les consommateurs américains se sont livrés à des « dépenses de vengeance » après des confinements prolongés, ce qui a des répercussions négatives.
Bien que ce renversement de tendance du crédit ne déclenche peut-être pas un effondrement bancaire mondial comme en 2008, il est essentiel pour la santé de l’économie américaine, principalement axée sur la consommation. Avec des taux d’intérêt élevés qui devraient prévaloir, l’augmentation de la dette ne manquera pas de créer une pression.
En outre, les dettes de 30 000 milliards de dollars accumulées par le gouvernement américain en raison de la pandémie ne peuvent être ignorées. Ce scénario jusque-là sans précédent a conduit à des dégradations de la note de crédit de la première économie mondiale, un événement largement minimisé jusqu’à présent.
Nous ne sommes pas confrontés à un « resserrement du crédit » immédiat comme en 2008. L’économie américaine, et en particulier le consommateur américain, demeure robuste. La hausse des taux d’intérêt n’a pas découragé les achats de propriétés, et les dépenses restent élevées, les augmentations salariales dépassant l’inflation.
Le marché des crypto-monnaies montre des signes d’optimisme, en particulier alors qu’il entre dans un nouveau cycle haussier. Les investisseurs investissent massivement dans les altcoins, balayant les souvenirs des pertes précédentes subies par Terraform Labs, Three Arrows Capital, Celsius et FTX. Par conséquent, on s’attend à un puissant marché haussier au cours des deux prochaines années, jusqu’à ce qu’il s’essouffle. Pendant ce temps, l’endettement croissant des consommateurs américains est une bombe à retardement prête à exploser, surtout si les taux d’intérêt élevés persistent.
Le Trésor américain et la Réserve fédérale, acteurs clés de ce cycle, ont déjà démontré leur volonté de réviser les règles pour assurer la survie du système bancaire. Au fur et à mesure que la situation évolue, des modifications sont à prévoir. Tout ce qui monte finit par descendre, et ce principe s’applique ici aussi. Lucas Kiely, responsable des investissements chez Yield App, supervise l’allocation des portefeuilles d’investissement et dirige l’introduction d’une gamme variée de produits d’investissement. Il maintient cette opinion de manière indépendante, et elle ne reflète ni ne représente les points de vue et les opinions de Cointelegraph.
Published At
11/13/2023 5:13:34 PM
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