Le stablecoin assistono a un calo di 18 mesi in mezzo alla volatilità del mercato delle criptovalute: una visione più approfondita
Summary:
Le stablecoin hanno registrato un calo di 18 mesi, facendo scendere la posizione dominante del mercato all'11,6%. La capitalizzazione di mercato totale è stata riportata a $ 124 miliardi a luglio, segnando una diminuzione che ha interessato le principali stablecoin. Tuttavia, Tether (USDT), il più grande tra loro, continua a crescere. Sebbene alcuni fattori indichino una continuazione di questa tendenza, l'ingresso di un importante istituto finanziario statunitense come PayPal nel mercato delle stablecoin con PayPal USD (PYUSD) potrebbe aumentare la fiducia degli investitori. Queste tendenze di mercato avanti e indietro, guidate da tassi di interesse in crescita, sfide legali e diverse preferenze degli investitori, pongono il futuro delle stablecoin in una posizione incerta.
La stabilità della criptovaluta sembra passare in secondo piano, con le stablecoin che assistono a un costante ritiro per 18 mesi ininterrotti, riducendo il loro dominio sul mercato a un mero 11,6%. Un rapporto CCData indica che il valore di mercato complessivo del settore delle stablecoin è sceso a $ 124 miliardi a luglio, in mezzo a un anno e mezzo di costante declino che ha colpito la maggior parte delle importanti stablecoin. Le stablecoin degne di nota come Pax Dollar (USDP), USD Coin (USDC) e Binance USD (BUSD) hanno registrato cali, mentre Tether (USDT), la più grande stablecoin in base alla quota di mercato, continua ad espandersi.
Progettate per offrire stabilità dei prezzi, le stablecoin impiegano diverse strategie per mantenere stabile il volatile mercato delle criptovalute. La maggior parte di queste strategie prevede il sostegno da parte di valute legali, mentre altre dipendono da criptovalute o materie prime fisiche o approcci algoritmici. Le ragioni alla base del ritiro della stablecoin rimangono non identificate e potenzialmente multifattoriali.
L'azione legale intrapresa dalla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti con conseguente sospensione dei depositi in valuta fiat su Binance.US, insieme alla decisione di MakerDAO di eliminare USDP dal suo piatto di riserva a causa della generazione di entrate non produttive sono considerati fattori critici. Anche se i volumi di trading delle stablecoin sono saliti a $ 406 miliardi ad agosto, segnando un aumento del 10,9%, l'attività complessiva sugli scambi centralizzati sembra essere in calo e questa tendenza probabilmente persisterà fino a settembre, secondo il rapporto CCData.
CCData collega l'azione legale della SEC contro Binance e Coinbase, insieme alla corsa per arruolare Bitcoin (BTC) nel mercato degli exchange-traded fund (ETF), all'aumento dei volumi di trading delle stablecoin. Ne deduce che, nonostante il ritiro, le stablecoin continuano a servire come opzioni di investimento sicure per molti investitori. Altri fattori sottostanti potrebbero essere gli investitori che utilizzano le loro stablecoin per acquistare attività tradizionali mentre si ritirano dal mercato delle criptovalute o alla ricerca di rendimenti più elevati disponibili in titoli a reddito fisso.
Il rendimento dei buoni del Tesoro USA a 10 anni ha registrato una brusca ripresa poiché la Federal Reserve aumenta i tassi di interesse per limitare l'inflazione. Nonostante siano scese a meno dello 0,4% nel 2020, queste obbligazioni offrono attualmente un rendimento del 4,25%. Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer della piattaforma blockchain, Komodo, ritiene che la stabilità spesso associata ai problemi del debito pubblico stia attirando gli investitori, nonostante l'incombente minaccia di un debito massiccio. Stadelmann afferma che mentre gli investitori cripto percepiscono le stablecoin come più rischiose a causa della natura non regolamentata del mercato delle criptovalute e dei rendimenti non garantiti, preferiscono i buoni del tesoro per la loro stabilità e rendimenti garantiti quando i tassi di interesse sono comparabili.
Il valore di mercato ridotto del settore delle stablecoin potrebbe potenzialmente avere un impatto sul mercato complessivo delle criptovalute, dato l'uso delle stablecoin come mezzo di archiviazione e scambio nelle operazioni crittografiche. Pertanto, un calo della domanda di stablecoin potrebbe comportare una riduzione della liquidità e dell'efficienza del più ampio mercato delle criptovalute.
Mentre il valore di mercato complessivo del settore delle stablecoin ha registrato un calo costante per 16 mesi, il rapporto CCData evidenzia che i volumi di trading non hanno subito un destino simile. Un calo dei volumi di trading, insieme alla diminuzione del dominio dell'USDT e ai cali marginali registrati ad agosto, potrebbe essere dovuto ai cambiamenti all'interno del settore delle stablecoin. Becky Sarwate, responsabile delle comunicazioni di CEX. IO, una piattaforma di trading di criptovaluta, si aspetta una transizione delicata delle partecipazioni di Binance da stablecoin a BTC ed ETH, guidata in gran parte dalle ricadute della Silicon Valley Bank che hanno colpito i $ 3,3 miliardi di Circle salvaguardati lì.
La principale stablecoin di Binance, BUSD, ha continuato a diminuire dopo che Paxos è stata costretta a fermare l'emissione di nuovi token. In risposta, Binance ha abbracciato TrueUSD (TUSD) e First Digital USD (FDUSD), con un conseguente drammatico aumento delle loro capitalizzazioni di mercato, rispettivamente di circa il 240% e il 1950%, nel 2023.
Thomas Perfumo, responsabile della strategia di Kraken, uno scambio di criptovaluta, afferma il legame tra capitalizzazione di mercato delle stablecoin e domanda di mercato. Cita la crescita dell'offerta di stablecoin circolanti da circa $ 5 miliardi a circa $ 115 miliardi in circa tre anni e mezzo come testimonianza della popolarità della copertura della volatilità e della flessibilità che consente transazioni globali, 24 ore su 24, 7 giorni su 7.
Peli Wang, co-fondatore e capo delle operazioni di Bracket Labs, compilatori di uno scambio di opzioni finanziarie decentralizzato, afferma che la capitalizzazione di mercato ridotta delle principali stablecoin come USDT e USDC del 23% da giugno 2022 a settembre 2023 è minore rispetto al calo del 66% nel più ampio spazio di criptovaluta da $ 3 trilioni a circa $ 1 trilione da novembre 2021 a settembre 2023. Considera gli investitori di criptovaluta altamente opportunisti che decidono di detenere attività in base a dove è diretto il rendimento, passando alla finanza tradizionale man mano che i suoi tassi di interesse aumentano.
Perfumo di Kraken sostiene questa visione, citando il potenziale del declino dell'offerta di stablecoin istigato dal richiamo di alti tassi di interesse per equivalenti di cassa come i titoli di stato. Cita anche il rapporto della Federal Deposit Insurance Corporation che afferma che le banche statunitensi hanno registrato maggiori perdite di depositi negli ultimi 40 anni a causa degli alti rendimenti, indicando il potenziale esodo di fondi verso buoni del tesoro e fondi del mercato monetario che offrono rendimenti migliori.
Rompere con le norme di criptovaluta del 2020 e passare alla finanza tradizionale è diventata una tendenza, secondo Pegah Soltani, responsabile dei prodotti di pagamento di Ripple. Quando la finanza tradizionale era caratterizzata da bassi tassi di interesse, c'era relativamente poco costo opportunità per detenere denaro in stablecoin senza rendimento, poiché i titoli del Tesoro e altri titoli a reddito fisso rendevano vicino allo zero. Tuttavia, con l'aumento dei tassi di interesse, questi strumenti senza rendimento sono diventati meno interessanti.
Poiché la finanza tradizionale diventa più attraente a causa dell'aumento dei tassi di interesse, non rimane alcun dubbio nella mente di Sarwate di CEX. IO che l'adozione di stablecoin è inizialmente una piattaforma conveniente per chi è curioso dell'economia digitale. Descrive le recenti sfide affrontate dal mercato delle stablecoin come un fattore di turbolenza significativo per gli investitori, a causa del crollo dello scambio di criptovaluta FTX e dell'ecosistema Terra, che includeva una stablecoin che ha perso quasi tutto il suo valore. Prevede performance deludenti in futuro, a meno che le stablecoin non possano affrontare le due principali preoccupazioni degli investitori, la sicurezza e l'apprezzamento del valore.
Nel frattempo, Soltani prevede un futuro brillante per le valute fiat tokenizzate, prevedendo che metteranno in ombra quelle non tokenizzate, indipendentemente da chi le emette, che si tratti di banche, Circle, Tether o altri. Chiarisce che la scelta tra Treasury e stablecoin è una questione di successo economico e normativo.
PayPal recentemente lanciato una nuova stablecoin nota come PayPal USD (PYUSD). La stablecoin basata su Ethereum ancorata al dollaro USA è emessa da Paxos e sostenuta da buoni del Tesoro statunitensi a breve termine e altri equivalenti in contanti. L'avvento di una stablecoin con l'autorità di una grande istituzione statunitense come PayPal potrebbe aumentare la fiducia degli investitori. Tuttavia, Sarwate di CEX. IO è scettico sul controllo tirannico che diluisce il valore intrinseco delle criptovalute, suggerendo che questo potrebbe essere il motivo per cui PYUSD ha lottato per garantire il sostegno degli investitori finora.
Mentre Sarwate ritiene che il sostegno di un marchio altamente riconoscibile come PayPal potrebbe incoraggiare i nuovi arrivati a investire in criptovalute, Soltani di Ripple prevede un notevole afflusso di stablecoin se PYUSD è elencato e accettato dai commercianti affiliati a Tether, potenzialmente rimodellando le quote di mercato esistenti. Tuttavia, Soltani prevede il consolidamento del mercato fino a pochi nomi di fiducia per evitare la frammentazione della liquidità.
Il ritiro delle stablecoin sembra essere una funzione della relativa stabilità del mercato delle criptovalute e del richiamo di attività convenzionali portatrici di rendimento che gli investitori considerano sicure durante il consolidamento del mercato. Il futuro è incerto quando si tratta di stablecoin che offrono esposizione a titoli a reddito fisso o se on-ramp e off-ramp diventeranno sufficientemente fluidi ed efficienti da causare importanti fluttuazioni del mercato. L'incertezza della stablecoin continua.
Published At
9/22/2023 1:03:00 PM
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