Coinbase 在交易量下降和比特币 ETF 竞争加剧的情况下面临挑战
Summary:
尽管预计会从看涨的市场中获利，但 Coinbase 报告称，2023 年前三个季度的月度交易用户下降了 16%，交易量下降了 54%。总交易收入与去年同期相比下降了51%。比特币仍然是一个例外，交易量增长了 28%。1 月份推出的多个比特币 ETF 导致了竞争激烈的资产，一些公司免除了费用，而 Coinbase 则收取了 1.5% 至 4% 的加密货币相关费用。Coinbase 是 11 只新比特币 ETF 中 8 只的托管人。该公司不打算降低交易费用。投资者正等待 Coinbase 将于 2 月 15 日公布的第四季度财报，以了解加密货币 ETF 发行人可能的费用减免和激励措施。Coinbase 在适应不断变化的加密市场方面面临挑战。
Coinbase的相当一部分收入来自交易费用，因此在市场看涨时繁荣。由于交易费用是基于百分比的，它应该为每笔交易带来更多的资金，并增加交易，更多的参与者寻求从市场飙升中受益。尽管有这种预期，但在 Coinbase 的公开财务报告中观察到的趋势在 2023 年前三个季度显示出喜忧参半的结果。该公司的月度交易用户 （MTU） 下降了 16%，MTU 被归类为在测量的 28 天内至少交易一次平台上一个或多个产品的消费者。此外，交易量下降了 54%;消费者交易量下降了69%，机构交易量下降了50%。今年到目前为止，总交易收入与去年同期相比下降了51%。此外，大约一半的客户持有的加密资产和37%的交易收入与比特币（BTC）有关。该公司报告称，几乎所有加密货币的交易量都有所下降，但比特币除外，其交易量份额增长了 28%。
1 月份众多比特币 ETF 的实施标志着加密资产公共投资考虑的重大进展。不包括 2 月 1 日，1 月 11 日至 2 月 5 日期间，ETF 的日交易量超过 10 亿美元。这种竞争激烈的新资产类别的费用已降至0.2-1.5%之间，一些公司甚至提出在一定期限或特定金额内免除费用。相反，Coinbase 对加密相关服务收取 1.5% 到 4% 的费用。鉴于现货 ETF 与其标的资产具有很强的相关性，选择 ETF 而不是标的资产的决定是合乎逻辑的，由 Robinhood 等折扣券商做出。这给Coinbase带来了一个问题，因为其大约17%的收入来自比特币交易费用。
然而，Coinbase 从这些 ETF 中受益，因为它充当了 11 个新比特币 ETF 中 8 个的托管人。由于ETF发行人被要求实际拥有相关资产，预计该公司将获得约0.1-0.15%的托管费，远低于相关资产交易的金额。一个好处是，那些将加密货币视为传统法定货币替代品的人可能会继续通过交易所直接拥有他们的加密货币。然而，鉴于持有比特币作为可投资资产的投资者数量可能会很少，并在需要时继续减少，最有可能的范式是“加密原生”的主导地位将日益下降。
Coinbase首席运营官Emilie Choi在该公司第三季度财报电话会议上表示，Coinbase不打算降低交易费用，似乎没有预料到ETF被授权交易的数量或它们的巨大受欢迎程度。如果更多的发行人获得批准，我们可能会产生双重影响：（1）标的资产的交易量减少，有利于ETF，以及（2）在加密ETF获得批准后，来自其他交易所的竞争加剧。对Coinbase感兴趣的投资者应该关注该公司2月15日的第四季度财报，以了解比特币交易收取的费用是否会减少，以及向加密ETF发行人提供的激励措施。通过折扣经纪公司吸引基于加密资产的风险敞口是一项具有挑战性的任务，这些经纪公司还允许投资者有效地管理他们的其他股票、衍生品和基于加密的资产。Coinbase在第四季度进行的相当一部分交易可能来自精明的投资者，他们押注于可能的现货ETF批准。因此，在此期间交易的任何增加都可能具有误导性。
目前，由于交易费用下降，Coinbase可能会继续挣扎。从长远来看，如果该公司希望继续成为所有加密活动的首选平台，它将需要大量投资将自己作为加密 ETF 发行人的主要场所进行营销。
Published At
2/8/2024 10:07:11 PM
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