Coinbase se enfrenta a desafíos en medio de la disminución de los volúmenes de transacciones y la creciente competencia de los ETF de Bitcoin
Summary:
A pesar de esperar beneficiarse de los mercados alcistas, Coinbase informa de una caída del 16% en los usuarios de transacciones mensuales y una reducción del 54% en el volumen de operaciones durante los tres primeros trimestres de 2023. Los ingresos totales por transacciones son un 51% más bajos en comparación con el mismo período del año pasado. Bitcoin sigue siendo una excepción, con un aumento del 28% en el volumen de operaciones. La introducción de múltiples ETF de Bitcoin en enero ha dado lugar a activos altamente competitivos, y algunas empresas han renunciado a las comisiones, en contraste con las comisiones relacionadas con las criptomonedas del 1.5% al 4% de Coinbase. Coinbase actúa como custodio de ocho de los 11 nuevos ETF de Bitcoin. La compañía no planea disminuir las tarifas de transacción. Los inversores esperan las ganancias del cuarto trimestre de Coinbase el 15 de febrero para posibles reducciones de tarifas e incentivos para los emisores de ETF de criptomonedas. Coinbase se enfrenta a retos para adaptarse al cambiante mercado de las criptomonedas.
Una parte considerable de los ingresos de Coinbase se origina en las tarifas de transacción, por lo que prospera cuando los mercados son alcistas. Como las tarifas de transacción se basan en un porcentaje, debería generar más dinero por transacción y un aumento en las operaciones con más participantes que buscan beneficiarse de un aumento del mercado. A pesar de esta expectativa, las tendencias observadas en los informes financieros públicos de Coinbase han mostrado resultados mixtos a lo largo de los tres primeros trimestres de 2023. La compañía ha experimentado una caída del 16% en los usuarios de transacciones mensuales (MTU), clasificados como consumidores que realizan transacciones al menos una vez dentro del período medido de 28 días en uno o varios productos en la plataforma. Además, el volumen de operaciones ha caído un 54%; El volumen de operaciones de consumo se ha reducido en un 69% y el volumen institucional ha experimentado una caída del 50%. Los ingresos totales por transacciones en lo que va de año se han reducido en un 51% en comparación con el mismo período del año anterior. Además, alrededor de la mitad de todos los criptoactivos en manos de los clientes y el 37% de los ingresos por transacciones están vinculados a Bitcoin (BTC). La compañía informó de una reducción en el volumen de operaciones en prácticamente todas las criptomonedas, aunque con la excepción de Bitcoin, donde su participación en el volumen de operaciones experimentó un aumento del 28%.
La implementación de numerosos ETF de Bitcoin en enero marcó un avance significativo para la consideración de la inversión pública en criptoactivos. Excluyendo el 1 de febrero, los volúmenes diarios dentro de los ETF del 11 de enero al 5 de febrero superaron los USD 1,000 millones. Esta nueva categoría de activos altamente competitiva ha visto reducidas las comisiones a un mínimo de entre el 0,2 y el 1,5%, y algunas empresas incluso ofrecen renunciar a las comisiones durante un determinado período o por un volumen de dólares concreto. Por el contrario, Coinbase cobra entre el 1,5% y el 4% por los servicios relacionados con las criptomonedas. Dado que los ETF al contado tienen una poderosa correlación con sus activos subyacentes, la decisión de optar por el ETF en lugar del activo subyacente es lógica y se hace factible gracias a corretajes de descuento como Robinhood. Esto plantea un problema para Coinbase, ya que aproximadamente el 17% de sus ingresos provienen de las tarifas de transacción de Bitcoin.
Sin embargo, Coinbase se beneficia de estos ETF en el sentido de que actúa como custodio de ocho de los 11 nuevos ETF de Bitcoin. Como los emisores de ETF están obligados a poseer físicamente el activo subyacente, se espera que la empresa gane entre un 0,1% y un 0,15% en comisiones de custodia, una cantidad significativamente menor que la de las transacciones del activo subyacente. La única ventaja es que aquellos que ven las criptomonedas como una alternativa a las monedas fiduciarias tradicionales probablemente continuarán poseyendo directamente sus criptomonedas a través del intercambio. Sin embargo, dado el hecho de que el número de inversores que mantienen Bitcoin como un activo invertible que se puede convertir en monedas fiduciarias cuando sea necesario probablemente será pequeño y seguirá disminuyendo, el paradigma más probable es que el dominio del "criptonativo" disminuya cada vez más.
Emilie Choi, directora de operaciones de Coinbase, declaró durante la llamada de ganancias del tercer trimestre de la compañía que Coinbase no planea reducir las tarifas de transacción, ya que parece no haber anticipado la cantidad de ETF autorizados para el comercio o su inmensa popularidad. Si más emisores obtienen la aprobación, podríamos anticipar un doble impacto: (1) una disminución en los volúmenes de negociación de los activos subyacentes a favor de los ETF, y (2) un aumento de la competencia de otros exchanges tras la aprobación de los ETF de criptomonedas. Los inversores interesados en Coinbase deben estar atentos a las ganancias del cuarto trimestre de la compañía el 15 de febrero para comprender si habrá una reducción en las tarifas cobradas por las transacciones de Bitcoin y los incentivos ofrecidos a los emisores de ETF de criptomonedas. Quedan por delante tareas desafiantes para atraer exposición a activos basados en criptomonedas a través de corretajes de descuento que también permiten a los inversores administrar de manera efectiva sus otras acciones, derivados y activos basados en criptomonedas. Es probable que una parte considerable de las transacciones realizadas por Coinbase en el cuarto trimestre provengan de inversores astutos que apuestan por posibles aprobaciones de ETF al contado. Como tal, cualquier aumento en las transacciones durante este período podría inducir a error.
Por el momento inmediato, es probable que Coinbase continúe luchando debido a la caída de los volúmenes de tarifas de transacción. A largo plazo, la empresa tendrá que invertir sustancialmente en promocionarse como un lugar privilegiado para los emisores de ETF de criptomonedas, si desea seguir siendo la principal plataforma para todas las actividades de criptomonedas.
Published At
2/8/2024 10:07:11 PM
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