Stablecoins precisam de regulamentação do Banco Central para maior estabilidade, sugere relatório do BIS
Summary:
Um estudo do Banco de Compensações Internacionais (BIS) alerta que as stablecoins carecem de medidas essenciais de estabilidade encontradas no mercado monetário fiduciário, apresentando potenciais riscos financeiros. Sugere um modelo operacional regulado pelo banco central como uma solução que poderia aumentar a estabilidade e a confiabilidade. O relatório também enfatiza como as stablecoins confundem solvência com liquidez e carecem de mecanismos para manter a liquidez em crises financeiras, tornando-as vulneráveis. O estudo destaca a importância crescente das stablecoins nas finanças e a necessidade de regulamentação.
De acordo com um relatório do Banco de Compensações Internacionais (BIS), as stablecoins carecem de medidas essenciais que proporcionem estabilidade no mercado monetário fiduciário. O estudo sugere que um sistema bancário centralizado regulando stablecoins pode melhorar significativamente seu funcionamento. Ao comparar a stablecoin com os métodos de liquidação em dólares onshore e offshore, os autores identificam as deficiências de liquidação da stablecoin.
O estudo também se refere a cenários em que as pressões sobre o crédito bancário privado levam à intervenção do banco central, visando proteger a paridade na liquidação global do dólar. Durante a crise financeira que atingiu o final dos anos 2000, o Federal Reserve financiou outros bancos centrais com um swap de liquidez de US$ 600 bilhões para manter a paridade por meio de um aparato institucional não trivial.
As stablecoins fazem a ponte entre fundos on-chain e off-chain, mantendo a paridade com o USD fiduciário por meio de reservas, overcollateralization ou um protocolo de negociação algorítmico. O estudo destaca como as stablecoins confundem sua solvência com sua liquidez, independentemente de dependerem de reservas ou algoritmos.
Devido à sua ligação com o mercado monetário fiduciário, a estabilidade da stablecoin está ligada às condições do mercado. No entanto, ao contrário do fiat, as stablecoins carecem de mecanismos para garantir liquidez durante a instabilidade econômica. Uma recente crise bancária exemplifica como as stablecoins assumem o papel de credor de último recurso quando detidas por um banco que enfrenta crise de liquidez. Além disso, as stablecoins enfrentam o desafio de manter a paridade entre si. As pontes blockchain, semelhantes às corretoras de câmbio, são excessivamente dependentes do crédito para equilibrar o fluxo de ordens, um feito que as stablecoins são incapazes de alcançar.
O estudo do BIS propõe a Rede de Responsabilidade Regulada como uma solução adequada para os problemas enfrentados pela stablecoin. Nesse modelo, todas as reivindicações são liquidadas em um único livro-razão sob supervisão regulatória. Isso apresentaria um sistema bancário totalmente operacional que poderia garantir a confiabilidade, atualmente carente de stablecoins cripto privadas. A crescente atenção do BIS à stablecoin e sua crescente influência nos mercados financeiros sinalizam seu surgimento como um instrumento financeiro notável.
Published At
11/17/2023 10:02:58 PM
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