Momento de alta trava apesar do lançamento do ETF de Bitcoin: analistas debatem causas e implicações futuras
Summary:
Apesar do início da negociação do fundo negociado em bolsa (ETF) Bitcoin (BTC) em 12 de janeiro, o ímpeto de alta do Bitcoin tem sido sem brilho. Analistas sugerem que cortes atrasados nas taxas de juros e uma saída do ETF Grayscale GBTC Trust podem contribuir para isso. Um aumento nas posições compradas alavancadas na Bitfinex também levou a especulações sobre uma possível corrida de alta do Bitcoin, no entanto, isso pode ser devido à arbitragem com derivativos ou ao ETF à vista, em vez de influência no mercado. Fatores como taxas de juros altas sustentadas podem levar o preço do Bitcoin a cair abaixo de US$ 35.000 até março, mas o domínio de posições de alta nos mercados futuros e de margem sugere a confiança dos traders nas perspectivas futuras do Bitcoin.
As discussões estão em andamento entre os entusiastas do Bitcoin (BTC) enquanto eles lutam para entender a restrição contínua na atividade de alta, apesar do lançamento do fundo negociado em bolsa (ETF) Bitcoin desde o dia 12 de janeiro deste ano. Várias razões foram apontadas para explicar a lenta progressão de preços, mas nenhuma conclusão definitiva foi alcançada. Enquanto isso, houve um aumento significativo nas posições compradas alavancadas via margem BTC na Bitfinex, atingindo US$ 3 bilhões. Isso sugere que os traders de Bitcoin estão se preparando para um aumento no valor futuro do Bitcoin.
Analistas identificaram a saída do ETF GBTC e questões econômicas mais amplas como possíveis culpados. Personalidades notáveis como Arthur Hayes, da BitMEX, sugerem que os cortes de juros atrasados do Federal Reserve (Fed) dos EUA, antecipados já em março, podem ser um fator contribuinte. As expectativas para o corte de juros foram consideravelmente prejudicadas devido às recentes ocorrências relacionadas à inflação. Hayes prevê que a decisão do Fed de não estender seu Programa de Financiamento a Prazo Bancário (BTFP) pode pressionar os bancos regionais nos EUA, retirando liquidez de mercados arriscados e afetando negativamente o valor do Bitcoin.
Hayes teoriza que as taxas de juros persistentemente altas desincentivam os investidores a se afastarem das posições de renda fixa, prevendo que essas condições podem empurrar o preço do Bitcoin abaixo de US$ 35.000 até março. Embora essa explicação seja plausível, ela não justifica a força sustentada de outros mercados de maior risco, como o SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK), atualmente negociado ligeiramente abaixo de sua máxima de cinco meses em US$ 95.
Mais incerteza para as partes interessadas do Bitcoin surge da saída do ETF Grayscale GBTC Trust – um risco que está em discussão há algum tempo. Estatísticas coletadas desde 18 de janeiro revelam que os jogadores de ETF de Bitcoin à vista, incluindo BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares e Bitwise, sacaram 84% do Bitcoin equivalente saindo do GBTC. Portanto, é improvável que uma saída líquida diária média de US$ 87 milhões tenha feito o Bitcoin cair abaixo de US$ 40.000 e experimentar seu pior desempenho desde dezembro de 2023.
O aumento das posições compradas de BTC na Bitfinex não garante atividade de alta, especialmente quando se considera um aumento de 10% na posição de margem de US$ 3 bilhões em Bitcoin da plataforma desde 17 de janeiro. Esse desenvolvimento alimenta a ideia de que tais negociações de margem mantêm uma posição neutra de mercado, o que significa que os tomadores de empréstimos não são alavancados com os recursos. Muito provavelmente, há operações de arbitragem envolvendo instrumentos derivativos ou ETF à vista em jogo.
Atualmente, a Bitfinex hospeda 74.738 longos de margem BTC (positivos), superando drasticamente os curtos de margem de 445 BTC (negativos), que consistentemente pairaram abaixo de 2.500 BTC no ano passado. Esse desequilíbrio pode ser parcialmente atribuído à minúscula taxa de financiamento de margem anual de 0,01% BTC, que estimula o endividamento, independentemente do potencial de curto prazo.
Um exame cuidadoso dos dados é necessário para determinar se a estranheza afeta apenas os mercados de margem, levando em consideração os riscos, a liquidez e a disponibilidade específicos de cada bolsa. Por exemplo, avaliar a proporção de posições líquidas longas para curtas dos principais traders em contratos futuros perpétuos e trimestrais fornece uma compreensão mais abrangente.
A partir de 17 de janeiro, os principais traders da OKX começaram com uma relação long-to-short de 1,58 que subiu até 22 de janeiro, depois virou quando o BTC caiu abaixo de US$ 41.000. Enquanto isso, os dados da Binance mostraram um índice de favorecimento longo de 1,35 em 17 de janeiro, fechando em 1,39 em 25 de janeiro. Isso implica que os principais traders não ficaram perturbados com a recente queda nos preços do Bitcoin.
O aumento nos longos de margem BTC da Bitfinex provavelmente sugere arbitragem com influência de mercado insignificante. No entanto, o domínio esmagador de posições de alta nos mercados de futuros e margem aponta para a fé dos traders no desempenho prospectivo do Bitcoin.
Published At
1/25/2024 10:37:36 PM
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