L’élan haussier s’arrête malgré le lancement de l’ETF Bitcoin : les analystes débattent des causes et des implications futures
Summary:
Malgré le lancement de la négociation des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin (BTC) le 12 janvier, l’élan haussier du Bitcoin a été terne. Les analystes suggèrent que des baisses de taux d’intérêt retardées et une sortie de capitaux de l’ETF Grayscale GBTC Trust pourraient y contribuer. Une augmentation des positions longues à effet de levier sur Bitfinex a également conduit à des spéculations sur une éventuelle course haussière du bitcoin, mais cela pourrait être dû à l’arbitrage avec les produits dérivés ou l’ETF au comptant, plutôt qu’à l’influence du marché. Des facteurs tels que des taux d’intérêt élevés et soutenus pourraient faire chuter le prix du bitcoin en dessous de 35 000 $ d’ici mars, mais la domination des positions haussières sur les marchés à terme et sur marge suggère la confiance des traders dans les perspectives d’avenir du bitcoin.
Des discussions sont en cours parmi les amateurs de Bitcoin (BTC) alors qu’ils s’efforcent de comprendre la restriction continue de l’activité haussière malgré le lancement du fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin depuis le 12 janvier de cette année. Plusieurs raisons ont été avancées pour expliquer la lenteur de la progression des prix, mais aucune conclusion définitive n’a été tirée. Pendant ce temps, il y a eu une augmentation significative des positions longues à effet de levier via la marge BTC sur Bitfinex, atteignant 3 milliards de dollars. Cela suggère que les traders de Bitcoin qui frappent fort se préparent à une augmentation de la valeur future du Bitcoin.
Les analystes ont identifié la sortie de capitaux de l’ETF GBTC et des problèmes économiques plus larges comme des coupables possibles. Des personnalités de renom comme Arthur Hayes de BitMEX suggèrent que les baisses de taux d’intérêt retardées de la Réserve fédérale américaine (Fed), prévues dès mars, pourraient être un facteur contributif. Les anticipations d’une baisse des taux ont été considérablement entravées par les récents événements liés à l’inflation. Hayes prédit que la décision de la Fed de ne pas prolonger son programme de financement à terme bancaire (BTFP) pourrait mettre à rude épreuve les banques régionales aux États-Unis, en retirant des liquidités des marchés risqués et en affectant négativement la valeur du bitcoin.
Hayes émet l’hypothèse que la persistance de taux d’intérêt élevés dissuade les investisseurs de s’éloigner des positions à revenu fixe, prédisant que ces conditions pourraient pousser le prix du bitcoin en dessous de 35 000 $ d’ici mars. Bien que cette explication soit plausible, elle ne justifie pas la vigueur soutenue d’autres marchés à haut risque, tels que l’ETF SPDR Bloomberg High Yield Bond (JNK), qui se négocie actuellement légèrement en dessous de son plus haut niveau en cinq mois à 95 $.
Une incertitude supplémentaire pour les parties prenantes du bitcoin découle de la sortie de l’ETF Grayscale GBTC Trust – un risque qui fait l’objet de discussions depuis un certain temps. Les statistiques recueillies depuis le 18 janvier révèlent que les acteurs des ETF Bitcoin au comptant, notamment BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares et Bitwise, ont attiré 84 % des bitcoins équivalents sortant du GBTC. Par conséquent, il est peu probable qu’une sortie nette quotidienne moyenne de 87 millions de dollars ait fait plonger le bitcoin en dessous de 40 000 dollars et connaisse sa pire performance depuis décembre 2023.
L’augmentation des positions longues sur le BTC sur Bitfinex ne garantit pas une activité haussière, surtout si l’on considère une augmentation de 10 % de la position de marge Bitcoin de 3 milliards de dollars de la plateforme depuis le 17 janvier. Cette évolution alimente l’idée que ces transactions sur marge détiennent une position neutre par rapport au marché, ce qui signifie que les emprunteurs ne sont pas endettés avec le produit. Très probablement, il y a des opérations d’arbitrage impliquant des instruments dérivés ou des ETF au comptant en jeu.
À l’heure actuelle, Bitfinex héberge 74 738 positions longues sur marge BTC (positives), dépassant considérablement les 445 positions courtes sur marge BTC (négatives), qui ont constamment oscillé en dessous de 2 500 BTC au cours de l’année écoulée. Ce déséquilibre peut être en partie attribué au minuscule taux de financement annuel sur marge de 0,01 % du BTC, qui stimule l’emprunt, quel que soit le potentiel à court terme.
Un examen minutieux des données est nécessaire pour déterminer si la bizarrerie n’a d’impact que sur les marchés sur marge, en tenant compte des risques, de la liquidité et de la disponibilité propres à chaque bourse. Par exemple, l’évaluation du ratio des positions longues nettes par rapport aux positions courtes des principaux traders sur les contrats à terme perpétuels et trimestriels permet une compréhension plus complète.
À partir du 17 janvier, les meilleurs traders d’OKX ont commencé avec un ratio long/short de 1,58 qui a augmenté jusqu’au 22 janvier, puis s’est inversé lorsque le BTC a glissé en dessous de 41 000 $. Pendant ce temps, les données de Binance ont montré un ratio de faveur à long terme de 1,35 le 17 janvier, clôturant à 1,39 le 25 janvier. Cela implique que les meilleurs traders n’ont pas été perturbés par la récente baisse des prix du bitcoin.
Le pic des positions longues sur la marge de Bitfinex BTC suggère très probablement un arbitrage avec une influence négligeable sur le marché. Pourtant, la domination écrasante des positions haussières sur les marchés à terme et sur marge indique la confiance des traders dans les performances potentielles du bitcoin.
Published At
1/25/2024 10:37:36 PM
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