Piyasa Yapıcıların Kripto Para Listelemelerindeki Rolünün Kodunu Çözmek: Adil Fiyat Keşfi Çağrısı
Summary:
Makale, kripto para birimi token lansmanlarında piyasa yapıcıların (MM'ler) rolünü tartışıyor ve parazitik ve geçici stratejilerle ilgili sorunları vurguluyor. Bu yaklaşımlar, listelemeler sırasında token fiyatlarını manipüle ederek adil fiyat keşfini engeller ve genellikle token topluluklarına zarar verir. İstikrarlı değer artışını ve doğru fiyat belirlemeyi teşvik eden simbiyotik bir strateji onaylanmıştır. Makale, MM'lerin dijital varlık piyasasında daha etkili fiyat keşfi için ilk emir defterlerini nasıl oluşturduğunu değerlendirmek için bir araç olarak Volatilitede Göreceli Değişim (RCV) metodolojisinin kullanılmasını önermektedir.
Tüm kripto para birimleri bir pump-and-dump çerçevesinde mi çalışıyor? Bu, dijital para birimlerinin yeni bir borsada listelendikten sonra sürdürülemez yüksekliklere yükselmesi, ancak daha sonra dramatik bir şekilde düşmesi ve yatırımcıları devalüe edilmiş varlıklarla bırakması nedeniyle birçok insanın sıklıkla sorduğu bir sorudur. Peki bu döngüsel örüntünün arkasında kim var? Piyasa yapıcılardır - yeni borsalarda piyasaya çıktıklarında ilk ticaret tokenlerini kontrol etmek için kripto projeleri tarafından işe alınan firmalar.
Bir kriptonun halka açık piyasa ticaretindeki ilk çıkışını İlk Halka Arz (IPO) olarak düşünün - bu, önemli bir varyasyonla özel piyasalardan halka açık piyasalara benzer bir geçiştir. Dijital varlık ihraççıları genellikle bir dijital varlığın açılış fiyatını düpedüz düşük tutar ve bu da geleneksel piyasalardan çok daha iyi bir ilk gün performansı sağlar.
Bunu geleneksel pazarlarla ilgili olarak açalım. Burada, hisseler esas olarak pasif yatırımcıların elindedir, ancak dijital varlık piyasalarında tokenler ideal olarak aktif katılımcıların gözetiminde olmalıdır. Bir token piyasasının başarısı tamamen sahiplerinin gücüne bağlıdır. Yatırım bankalarının fiyatları belirlediği geleneksel halka arzlardan ayrıldığı yer burasıdır. Halka açık token fiyatları genellikle adil piyasa fiyatından daha düşüktür ve bu da dijital piyasalarda imaj artırıcı ilk gün "patlamalarına" neden olur.
Birincil listeleme sırasında, bir piyasa yapıcı veya MM, bir tokenin dolaşımdaki arzının büyük bir kısmını bir borsanın piyasa öncesi emir defterinde satışa çıkararak likiditeyi halka açık ticaretin önüne koymalarına olanak tanır. Amaç, alım satım başladığında verimli fiyat belirleme için bol likidite provizyonu sağlamaktır. Bununla birlikte, tüm MM'ler eşit yaratılmamıştır, kısa vadeli karları şişirmek için bazı kısa değişen emir defterleri vardır ve sonuç olarak token topluluğuna ve projeye zarar verir. Bu, "parazitik" piyasa yapıcılığı olarak bilinir ve MM kârlarını piyasa refahına tercih eden bir uygulamadır.
Şimdi, piyasa öncesi emir oluşturma yoluyla birincil listeleme sırasında değişen likidite arzı stratejileri burada.
Asalak: Asalak MM'ler, yapay kıtlık yaratarak ve piyasa duyarlılığını manipüle ederek ilk talepten yararlanır. Tokeni agresif bir şekilde açığa çıkarmadan ve talebi gidermek için yüksek satış emirleri vermeden önce perakende tekliflerinin yükselmesini beklerler ve bu da token fiyatında düşüşe yol açar. Bu tatsız yaklaşım genellikle kalıcı piyasa hasarına neden olur.
Geçici: Asalak MM, piyasa öncesi emir defterini manipüle eder, ceplerini ücretlerle doldurmak veya Tezgah Üstü işlemleri kapatmak için satış emirlerini aşar. Bu yöntem, aceleyle piyasadan çıkışa neden olur ve tokeni aşırı derecede satarak potansiyel fiyat artışını bastırır.
Simbiyotik: MM, açılış likiditesi için stratejik bir rota belirlemek, uzun vadeli değer oluşturmak ve doğru fiyat temsilini sağlamak için piyasa öncesi emir defteri anlayışını kullanır. MM, her iki uçta da likidite sağlayarak, varlığın gerçek piyasa değerini yansıtan düzenli bir fiyat belirleme sürecini teşvik eder.
MM'lerin nasıl farklılık gösterdiğini göstermek için, iki önemli dönemde tokenlerin fiyat çoklu performansını ölçtük: Listelemeden sonraki ilk iki gün (saatlik olarak analiz edilir) ve ilk iki hafta (günlük olarak analiz edilir). Analizimizi, Volatilitedeki Göreceli Değişime (RCV) dayandırdık ve bir tokenin şimdiye kadarki en yüksek fiyatı olan ve olmayan volatilitedeki değişimi değerlendirdik. Pozitif bir değer, yetersiz arz edilen bir emir defterini ve piyasa öncesi likidite eksikliğini gösterir. Tersine, negatif bir değer, aşırı arz edilmiş bir emir defterini veya agresif piyasa yapıcılığını ve dolayısıyla aşırı fiyatlandırılmış bir varlığı ifade eder. Sıfır değeri, likiditenin düzenli fiyat belirleme için dengelendiğini gösterir.
RCV metodolojisini Nisan 2024'ten itibaren Binance, Bybit, Coinbase, Kucoin, Kraken ve OKX'e kadar 93 listelemeye uyguladığımızda, birincil listelemelerin %69,9'unun "Asalak", %8,6'sının "Geçici" ve yalnızca %21,5'inin "Simbiyotik" bir yaklaşıma sahip olduğunu gördük. Bu, lansmanların %78,5'inin adil fiyat keşfini bozarak hem kullanıcıları hem de projeleri olumsuz etkilediği anlamına gelir.
Parazitik lansmanlar için, tüm zamanların en yüksek noktası da dahil olmak üzere, piyasa oynaklığında %420'lik bir artışa neden oldu ve bu da ciddi arz yetersizliğine, şişirilmiş fiyatlara ve nihayetinde piyasanın terk edilmesine yol açtı. Diğer taraftan, Geçici lansmanlar, yüksek noktayı dahil ederken oynaklıkta %34'lük bir azalma gördü ve bu, ilk arzın MM'nin avantajına kötü yönetildiği dolu bir emir defterine işaret etti.
Hem Parazitik hem de Geçici yaklaşımlar, fiyat keşfini baltalayarak sürekli piyasa katılımı şansını azaltır. Bununla birlikte, simbiyotik yaklaşımlar, artı-eksi %20 civarında bir RCV sağlayarak adil ve sürdürülebilir fiyat keşif süreçleri için istikrarlı bir temel oluşturdu.
Dijital varlık endüstrisi genişlemeye devam ettikçe, piyasa yapıcıların birincil listelemelerin yaygın yanlış kullanımını düzeltmesi çok önemlidir. Varlık ihraççıları ve borsaları, ilk emir defterlerini düzgün bir şekilde oluşturduklarından emin olmak için RCV metodolojisini uygulayarak piyasa yapıcıları seçmeli ve incelemelidir. Bu endüstrinin parazit operatörlerin zararlı uygulamalarını ele almasının ve MM'leri sağlıklı fiyat keşfi sağlamaktan sorumlu tutmasının zamanı geldi.
Bu yazıda belirtilen görüşler, düşünceler ve görüşler yalnızca yazara aittir ve Cointelegraph'ın görüşlerini yansıtmaz. Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım veya yasal tavsiye olarak alınmamalıdır.
Published At
6/24/2024 7:47:20 PM
Disclaimer: Algoine does not endorse any content or product on this page. Readers should conduct their own research before taking any actions related to the asset, company, or any information in this article and assume full responsibility for their decisions. This article should not be considered as investment advice. Our news is prepared with AI support.
Do you suspect this content may be misleading, incomplete, or inappropriate in any way, requiring modification or removal?
We appreciate your report.