El impulso alcista se estanca a pesar del lanzamiento del ETF de Bitcoin: los analistas debaten las causas y las implicaciones futuras
Summary:
A pesar del inicio de la negociación de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC) el 12 de enero, el impulso alcista de Bitcoin ha sido mediocre. Los analistas sugieren que el retraso en los recortes de los tipos de interés y la salida del ETF Grayscale GBTC Trust pueden contribuir a ello. Un aumento en las posiciones largas apalancadas en Bitfinex también ha llevado a especular sobre una posible carrera alcista de Bitcoin, sin embargo, esto podría deberse al arbitraje con derivados o al ETF al contado, en lugar de la influencia del mercado. Factores como las altas tasas de interés sostenidas pueden llevar a que el precio de Bitcoin caiga por debajo de los USD 35,000 en marzo, pero el dominio de las posiciones alcistas en los mercados de futuros y márgenes sugiere la confianza de los traders en las perspectivas futuras de Bitcoin.
Las discusiones están en marcha entre los entusiastas de Bitcoin (BTC) mientras luchan por comprender la restricción continua en la actividad alcista a pesar del lanzamiento del fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin desde el 12 de enero de este año. Se han señalado varias razones para explicar la lenta progresión de los precios, pero no se ha llegado a una conclusión definitiva. Mientras tanto, ha habido un aumento significativo en las posiciones largas apalancadas a través del margen de BTC en Bitfinex, alcanzando la friolera de USD 3 mil millones. Esto sugiere que los traders de Bitcoin se están preparando para un aumento en el valor futuro de Bitcoin.
Los analistas han identificado la salida del ETF GBTC y los problemas económicos más amplios como posibles culpables. Personalidades destacadas como Arthur Hayes, de BitMEX, sugieren que el retraso en los recortes de los tipos de interés de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, previsto para marzo, puede ser un factor contribuyente. Las expectativas de recorte de tipos se han visto considerablemente obstaculizadas debido a los recientes acontecimientos relacionados con la inflación. Hayes predice que la decisión de la Fed de no extender su Programa de Financiamiento a Plazo Bancario (BTFP) podría tensar a los bancos regionales en los EE. UU., retirando liquidez de los mercados riesgosos y afectando negativamente el valor de Bitcoin.
Hayes teoriza que las tasas de interés persistentemente altas desincentivan a los inversores a alejarse de las posiciones de renta fija, prediciendo que estas condiciones podrían empujar el precio de Bitcoin por debajo de los USD 35,000 en marzo. Aunque esta explicación es plausible, no justifica la fortaleza sostenida de otros mercados de mayor riesgo, como el SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK), que actualmente cotiza ligeramente por debajo de su máximo de cinco meses en 95 dólares.
Una mayor incertidumbre para las partes interesadas de Bitcoin surge de la salida del ETF Grayscale GBTC Trust, un riesgo que se ha estado discutiendo durante algún tiempo. Las estadísticas recopiladas desde el 18 de enero revelan que los jugadores de ETF de Bitcoin al contado, incluidos BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares y Bitwise, han atraído el 84% de Bitcoin equivalente que sale de GBTC. Por lo tanto, es improbable que una salida neta diaria promedio de USD 87 millones hiciera que Bitcoin cayera por debajo de USD 40,000 y experimentara su peor desempeño desde diciembre de 2023.
El aumento de las posiciones largas de BTC en Bitfinex no garantiza una actividad alcista, especialmente si se tiene en cuenta un aumento del 10% en la posición de margen de Bitcoin de USD 3 mil millones de la plataforma desde el 17 de enero. Este desarrollo alimenta la idea de que tales operaciones de margen mantienen una posición neutral en el mercado, lo que significa que los prestatarios no están apalancados con los ingresos. Lo más probable es que haya operaciones de arbitraje que involucren instrumentos derivados o ETF al contado.
Actualmente, Bitfinex alberga 74,738 posiciones largas de margen de BTC (positivas), superando drásticamente las posiciones cortas de margen de 445 BTC (negativas), que se han mantenido constantemente por debajo de 2,500 BTC durante el año pasado. Este desequilibrio puede atribuirse en parte a la minúscula tasa de financiación de margen anual de BTC del 0.01%, que estimula los préstamos, independientemente del potencial a corto plazo.
Es necesario un examen cuidadoso de los datos para determinar si la rareza solo afecta a los mercados de margen, teniendo en cuenta los riesgos, la liquidez y la disponibilidad específicos de cada exchange. Por ejemplo, la evaluación de la relación entre las posiciones largas y cortas netas de los principales traders en los contratos de futuros perpetuos y trimestrales proporciona una comprensión más completa.
A partir del 17 de enero, los principales traders de OKX comenzaron con una relación de 1.58 posiciones largas y cortas que aumentó hasta el 22 de enero, y luego se invirtió cuando BTC cayó por debajo de los USD 41,000. Mientras tanto, los datos de Binance mostraron una relación de favor largo de 1.35 el 17 de enero, cerrando en 1.39 el 25 de enero. Esto implica que los principales traders no se vieron perturbados por la reciente caída de los precios de Bitcoin.
Lo más probable es que el aumento en las posiciones largas de margen de BTC de Bitfinex sugiera un arbitraje con una influencia insignificante en el mercado. Sin embargo, el abrumador dominio de las posiciones alcistas en los mercados de futuros y márgenes apunta a la fe de los traders en el rendimiento prospectivo de Bitcoin.
Published At
1/25/2024 10:37:36 PM
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