Lo slancio rialzista si ferma nonostante il lancio dell'ETF su Bitcoin: gli analisti discutono sulle cause e sulle implicazioni future
Summary:
Nonostante l'inizio del trading di exchange-traded fund (ETF) su Bitcoin (BTC) il 12 gennaio, lo slancio rialzista di Bitcoin è stato poco brillante. Gli analisti suggeriscono che i tagli ritardati dei tassi di interesse e un deflusso dall'ETF Grayscale GBTC Trust potrebbero contribuire a questo. Un aumento delle posizioni long con leva su Bitfinex ha anche portato a speculazioni su una possibile bull run di Bitcoin, tuttavia, ciò potrebbe essere dovuto all'arbitraggio con i derivati o all'ETF spot, piuttosto che all'influenza del mercato. Fattori come i tassi di interesse elevati potrebbero portare il prezzo di Bitcoin a scendere sotto i 35.000$ entro marzo, ma il predominio delle posizioni rialziste nei mercati dei futures e dei margini suggerisce la fiducia dei trader nelle prospettive future di Bitcoin.
Sono in corso discussioni tra gli appassionati di Bitcoin (BTC) mentre cercano di comprendere la continua moderazione dell'attività rialzista nonostante il lancio dell'exchange-traded fund (ETF) di Bitcoin dal 12 gennaio di quest'anno. Sono state indicate diverse ragioni per spiegare la lenta progressione dei prezzi, ma non è stata raggiunta alcuna conclusione definitiva. Nel frattempo, c'è stato un aumento significativo delle posizioni long con leva tramite il margine BTC su Bitfinex, raggiungendo l'enorme cifra di 3 miliardi di dollari. Ciò suggerisce che i trader di Bitcoin si stanno preparando per un'impennata del valore futuro di Bitcoin.
Gli analisti hanno identificato il deflusso dall'ETF GBTC e le questioni economiche più ampie come possibili colpevoli. Personalità note come Arthur Hayes di BitMEX suggeriscono che i tagli ritardati dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve (Fed) statunitense, previsti già a marzo, potrebbero essere un fattore che contribuisce. Le aspettative per il taglio dei tassi sono state notevolmente ostacolate dai recenti eventi legati all'inflazione. Hayes prevede che la decisione della Fed di non estendere il suo Bank Term Funding Program (BTFP) potrebbe mettere a dura prova le banche regionali negli Stati Uniti, ritirando liquidità dai mercati rischiosi e influenzando negativamente il valore di Bitcoin.
Hayes teorizza che i tassi di interesse persistentemente elevati disincentivano gli investitori ad allontanarsi dalle posizioni a reddito fisso, prevedendo che queste condizioni potrebbero spingere il prezzo di Bitcoin al di sotto dei 35.000$ entro marzo. Sebbene questa spiegazione sia plausibile, non giustifica la forza sostenuta di altri mercati ad alto rischio, come l'SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK), attualmente scambiato leggermente al di sotto del suo massimo di cinque mesi a 95 dollari.
Un'ulteriore incertezza per gli stakeholder di Bitcoin deriva dal deflusso dall'ETF Grayscale GBTC Trust, un rischio di cui si discute da tempo. Le statistiche raccolte dal 18 gennaio rivelano che gli operatori spot di ETF su Bitcoin, tra cui BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares e Bitwise, hanno attirato l'84% dei Bitcoin equivalenti in uscita da GBTC. Pertanto, è improbabile che un deflusso netto medio giornaliero di 87 milioni di dollari abbia fatto scendere Bitcoin sotto i 40.000$ e abbia registrato la peggiore performance da dicembre 2023.
L'aumento delle posizioni long di BTC su Bitfinex non garantisce un'attività rialzista, soprattutto se si considera un aumento del 10% della posizione di margine Bitcoin di 3 miliardi di dollari della piattaforma dal 17 gennaio. Questo sviluppo alimenta l'idea che tali operazioni a margine mantengano una posizione neutrale rispetto al mercato, il che significa che i mutuatari non sono indebitati con i proventi. Molto probabilmente, ci sono operazioni di arbitraggio che coinvolgono strumenti derivati o ETF spot in gioco.
Attualmente, Bitfinex ospita 74.738 BTC margin long (positivo), superando nettamente i 445 BTC margin short (negativi), che si sono costantemente aggirati al di sotto dei 2.500 BTC nell'ultimo anno. Questo squilibrio può essere in parte attribuito al minuscolo tasso di finanziamento del margine annuo di BTC dello 0,01%, che stimola i prestiti, indipendentemente dal potenziale a breve termine.
È necessario un attento esame dei dati per determinare se la stranezza ha un impatto solo sui mercati a margine, prendendo in considerazione i rischi, la liquidità e la disponibilità specifici di ogni exchange. Ad esempio, la valutazione del rapporto tra le posizioni nette long-short dei principali trader nei contratti futures perpetui e trimestrali fornisce una comprensione più completa.
A partire dal 17 gennaio, i top trader di OKX hanno iniziato con un rapporto long-to-short di 1,58 che è salito fino al 22 gennaio, per poi ribaltarsi quando BTC è scivolato sotto i 41.000$. Nel frattempo, i dati di Binance hanno mostrato un rapporto di 1,35 a favore lungo il 17 gennaio, chiudendo a 1,39 il 25 gennaio. Ciò implica che i top trader non sono stati turbati dal recente calo dei prezzi di Bitcoin.
L'impennata dei margin long di Bitfinex su BTC suggerisce molto probabilmente un arbitraggio con un'influenza di mercato trascurabile. Tuttavia, la schiacciante dominanza delle posizioni rialziste nei mercati dei futures e dei margini indica la fiducia dei trader nella performance prospettica di Bitcoin.
Published At
1/25/2024 10:37:36 PM
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