Aufwärtsdynamik stockt trotz Einführung von Bitcoin-ETFs: Analysten diskutieren Ursachen und zukünftige Auswirkungen
Summary:
Trotz der Aufnahme des Handels mit börsengehandelten Fonds (ETF) für Bitcoin (BTC) am 12. Januar war die Aufwärtsdynamik von Bitcoin glanzlos. Analysten gehen davon aus, dass verzögerte Zinssenkungen und ein Abfluss aus dem Grayscale GBTC Trust ETF dazu beitragen könnten. Ein Anstieg der gehebelten Long-Positionen auf Bitfinex hat auch zu Spekulationen über einen möglichen Bitcoin-Bullenlauf geführt, was jedoch eher auf Arbitrage mit Derivaten oder dem Spot-ETF als auf Markteinfluss zurückzuführen sein könnte. Faktoren wie anhaltend hohe Zinssätze könnten dazu führen, dass der Bitcoin-Preis bis März unter 35.000 US-Dollar fällt, aber die Dominanz bullischer Positionen auf den Futures- und Margin-Märkten deutet auf das Vertrauen der Händler in die Zukunftsaussichten von Bitcoin hin.
Unter Bitcoin (BTC)-Enthusiasten sind Diskussionen im Gange, während sie darum ringen, die anhaltende Zurückhaltung bei den bullischen Aktivitäten zu verstehen, obwohl der börsengehandelte Bitcoin-Fonds (ETF) seit dem 12. Januar dieses Jahres aufgelegt wurde. Es wurden mehrere Gründe genannt, um die schleppende Preisentwicklung zu erklären, aber es wurde noch keine endgültige Schlussfolgerung gezogen. In der Zwischenzeit gab es einen deutlichen Anstieg der gehebelten Long-Positionen über die BTC-Marge auf Bitfinex und erreichte satte 3 Milliarden US-Dollar. Dies deutet darauf hin, dass sich mächtige Bitcoin-Händler auf einen Anstieg des zukünftigen Wertes von Bitcoin vorbereiten.
Analysten haben den Abfluss aus dem GBTC ETF und allgemeinere wirtschaftliche Probleme als mögliche Schuldige identifiziert. Bekannte Persönlichkeiten wie Arthur Hayes von BitMEX vermuten, dass die verzögerten Zinssenkungen der US-Notenbank (Fed), die bereits im März erwartet werden, ein Faktor sein könnten. Die Erwartungen an die Zinssenkung wurden durch die jüngsten inflationsbedingten Ereignisse erheblich gedämpft. Hayes prognostiziert, dass die Entscheidung der Fed, ihr Bank Term Funding Program (BTFP) nicht zu verlängern, die Regionalbanken in den USA belasten könnte, indem sie Liquidität aus riskanten Märkten abzieht und sich negativ auf den Wert von Bitcoin auswirkt.
Hayes stellt die Theorie auf, dass anhaltend hohe Zinssätze Anleger davon abhalten, sich von festverzinslichen Positionen zu trennen, und prognostiziert, dass diese Bedingungen den Bitcoin-Preis bis März unter 35.000 US-Dollar drücken könnten. Obwohl diese Erklärung plausibel ist, rechtfertigt sie nicht die anhaltende Stärke anderer risikoreicherer Märkte, wie z. B. des SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK), der derzeit leicht unter seinem Fünfmonatshoch von 95 USD gehandelt wird.
Eine weitere Unsicherheit für Bitcoin-Stakeholder ergibt sich aus dem Abfluss aus dem Grayscale GBTC Trust ETF – ein Risiko, das seit einiger Zeit diskutiert wird. Statistiken, die seit dem 18. Januar gesammelt wurden, zeigen, dass Bitcoin-ETF-Spot-Akteure wie BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares und Bitwise 84 % des entsprechenden Bitcoin-Ausstiegs aus GBTC angezogen haben. Daher ist es unwahrscheinlich, dass ein durchschnittlicher täglicher Nettoabfluss von 87 Millionen US-Dollar dazu führte, dass Bitcoin unter 40.000 US-Dollar fiel und die schlechteste Performance seit Dezember 2023 erlebte.
Erhöhte BTC-Long-Positionen auf Bitfinex garantieren keine bullische Aktivität, insbesondere wenn man bedenkt, dass die Bitcoin-Marge der Plattform seit dem 17. Januar um 10 % gestiegen ist. Diese Entwicklung nährt die Idee, dass solche Margin-Trades eine marktneutrale Position einnehmen, was bedeutet, dass Kreditnehmer mit den Erlösen nicht gehebelt sind. Höchstwahrscheinlich sind Arbitrage-Operationen mit Derivaten oder Spot-ETF-Instrumenten im Spiel.
Derzeit beherbergt Bitfinex 74.738 BTC-Margin-Longs (positiv) und übertrifft damit die 445 BTC-Margin-Shorts (negativ), die im vergangenen Jahr konstant unter 2.500 BTC gelegen haben. Dieses Ungleichgewicht kann teilweise auf den winzigen jährlichen Margin-Finanzierungssatz von 0,01 % BTC zurückgeführt werden, der die Kreditaufnahme unabhängig vom kurzfristigen Potenzial anregt.
Eine sorgfältige Prüfung der Daten ist notwendig, um festzustellen, ob sich die Kuriosität nur auf die Margin-Märkte auswirkt, unter Berücksichtigung der Risiken, der Liquidität und der Verfügbarkeit, die für jede Börse spezifisch sind. Zum Beispiel bietet die Bewertung des Verhältnisses von Netto-Long- zu Short-Positionen führender Händler über unbefristete und vierteljährliche Futures-Kontrakte hinweg ein umfassenderes Verständnis.
Ab dem 17. Januar begannen die Top-Trader bei OKX mit einem Long-Short-Verhältnis von 1,58, das bis zum 22. Januar stieg und dann umdrehte, als BTC unter 41.000 $ rutschte. In der Zwischenzeit zeigten die Binance-Daten am 17. Januar ein Long-Favoring-Verhältnis von 1,35 und schlossen am 25. Januar bei 1,39. Dies deutet darauf hin, dass die Top-Trader durch den jüngsten Rückgang der Bitcoin-Preise nicht beunruhigt wurden.
Der Anstieg der Bitfinex BTC-Margin-Longs deutet höchstwahrscheinlich auf Arbitrage mit vernachlässigbarem Markteinfluss hin. Die überwältigende Dominanz bullischer Positionen an den Futures- und Margin-Märkten deutet jedoch auf das Vertrauen der Händler in die voraussichtliche Performance von Bitcoin hin.
Published At
1/25/2024 10:37:36 PM
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