加密货币市场趋势：驾驭杠杆、溢价和潜在风险
Summary:
在过去的 10 周里，加密货币市场呈现出高市值指标的看涨趋势。虽然比特币（BTC）出现了大幅增长，但分析师担心，由于对杠杆多头头寸的过度需求，可能会出现调整。无论目前的乐观情绪如何，市场对期货的依赖都存在风险。由于没有资金费率，专业交易者更喜欢月度合约。虽然比特币15%的溢价在某种程度上是意料之中的，但未来的溢价往往会在合约到期时归零，促使做市商做空。杠杆零售交易者更喜欢永续合约;这表明对多头头寸的需求增加，因为资金费率为正。目前，平均每周资金利率为1.2%，这可能会导致牛市期间价格过高，但不存在直接大范围清算的风险。
在过去的 10 周里，加密货币市场市值的指标一直在绘制上升模式，标志着看涨趋势。尽管在1.7万亿美元的市值上面临阻力，并且最近没有突破它，但势头并没有被阻止。去年 12 月，比特币 （BTC） 创下了 20 个月来的空前高点，突破了 44,000 美元大关。与此同时，以太币 （ETH） 的涨幅停滞在 2,400 美元。一些观察人士认为，对杠杆多头头寸的过度需求可能会引发市场调整;但这是一个有效的主张吗？
加密货币市场总市值，十亿美元（一天），来源：TradingView
未来的市场依赖性可能导致一系列清算，无论目前的看涨趋势如何，这可能是由于比特币现货交易所交易基金 （ETF） 在 3 月份获得批准的预期所推动的。因此，市场分析师密切关注对杠杆的需求，因为它提供了对潜在衍生品驱动的抛售的见解。让我们深入研究其工作原理的细节。
比特币在专业交易员中看到了（温和）乐观的前景
为了弄清楚鲸鱼和做市商所采取的市场方向，比特币期货的溢价（也称为基差利率）被仔细审查。月度合约是专业人士的首选，因为它们没有资金费率，这使得这些合约的趋势比常规现货市场高出 5%-10%，这涵盖了更长的结算期。
三个月比特币期货溢价VS现货价格，来源：Laevitas
自 12 月 1 日以来，三个月的比特币期货溢价一直保持在 10% 的中性关口上方，表明对多头头寸的需求强劲。然而，考虑到 BTC 价格仅在 12 月就升值了 11.5%，预计持续的 15% 溢价。另一方面，那些希望押注价格下跌的人目前有一个舒适的缓冲，期货合约比现货价格高出 1,800 美元。
上述三个月合约的期货溢价在到期日（3 月 30 日）为零，这促使套利柜台和做市商做空（卖出）期货并通过购买现货比特币进行对冲，这种策略被称为“现购自利”，创造了一个类似于固定收益市场的环境。
BTC、ETH、SOL、XRP 每年创纪录的融资率
在杠杆方面，散户投资者通常选择永续合约，也称为反向掉期。这些合约内置了通常每八小时收取一次的可调整费率，使其价格反映现货市场，放弃了月度合约中的传统溢价。因此，这些合同相对简单，但它们伴随着不同资金支出的不可预测性。
当资金利率为正时，表示多头持有者（买方）对杠杆的需求更大。相反，空头持有人（卖方）对杠杆的更大需求可能会使资金利率为负。
加密货币的每周资金费率，来源：Coinglass
请注意，每周资金利率达到一年高点，前五大加密货币（包括 XRP （XRP） 和 Solana （SOL），按期货未平仓量排名，在 1% 到 1.2% 之间。
加密市场是否过热？
在正常情况下，坚定的乐观情绪可以使这些指标在数周或更长时间内保持在2%以上，除非面临突然的价格调整或价格稳定阶段。另一方面，只要空头头寸需求超过多头头寸的杠杆使用，资金利率在熊市期间可能会保持负值。
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目前平均每周1.2%的资金费率可能看起来有点太高了。尽管如此，大多数散户交易者都在追求短暂的利润，可能在比特币现货ETF判决之前持续几周。因此，如果他们甚至意识到自己的存在，他们就能更好地处理成本。当投资者过度受利润驱动而缺乏对资金费率费用的了解时，就会为牛市期间价格过高铺平道路。因此，在短期内，资金费率被认为过高的内容没有固定的界限。
对三个月期货溢价的分析显示，加密货币期货照常营业。换句话说，由于散户交易者通过永续合约过度使用杠杆，不存在大范围清算的迫在眉睫的危险。
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Published At
12/29/2023 5:41:28 PM
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