Stablecoins testemunham declínio de 18 meses em meio à volatilidade do mercado cripto: uma visão mais profunda
Summary:
As stablecoins experimentaram uma queda de 18 meses, caindo o domínio do mercado para 11,6%. A capitalização de mercado total foi relatada em US$ 124 bilhões em julho, marcando uma queda que afeta as principais stablecoins. No entanto, o Tether (USDT), o maior entre eles, continua a crescer. Embora alguns fatores indiquem uma continuação dessa tendência, a entrada de uma instituição financeira americana significativa como a PayPal no mercado de stablecoins com PayPal USD (PYUSD) pode aumentar a confiança dos investidores. Essas tendências de mercado de idas e vindas, lideradas por taxas de juros crescentes, desafios legais e preferências variadas dos investidores, colocam o futuro das stablecoins em uma posição incerta.
A estabilidade das criptomoedas parece estar ficando em segundo plano, com as stablecoins testemunhando um recuo constante por 18 meses ininterruptos, reduzindo seu domínio de mercado para apenas 11,6%. Um relatório da CCData indica que o valor de mercado geral do setor de stablecoins caiu para US$ 124 bilhões em julho, em meio a um ano e meio de declínio constante que afeta a maioria das stablecoins proeminentes. Stablecoins notáveis como Pax Dollar (USDP), USD Coin (USDC) e Binance USD (BUSD) experimentaram quedas, enquanto Tether (USDT), a maior stablecoin em base de participação de mercado, continua a se expandir.
Projetadas para oferecer estabilidade de preços, as stablecoins empregam diversas estratégias para manter a estabilidade no volátil mercado cripto. A maioria dessas estratégias envolve o apoio de moedas fiduciárias, com outras dependendo de criptomoedas ou commodities físicas, ou abordagens algorítmicas. As razões por trás do recuo da stablecoin em desenvolvimento permanecem não identificadas e potencialmente multifatoriais.
A ação legal tomada pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos resultando na suspensão dos depósitos em moeda fiduciária em Binance.US, juntamente com a decisão da MakerDAO de excluir o USDP de seu pote de reserva devido à geração de receita não produtiva são considerados fatores críticos. Embora os volumes de negociação de stablecoins tenham subido para US$ 406 bilhões em agosto, marcando um aumento de 10,9%, a atividade geral em exchanges centralizadas parece estar diminuindo, e essa tendência provavelmente persistirá em setembro, de acordo com o relatório CCData.
A CCData vincula a ação legal da SEC contra Binance e Coinbase, juntamente com a corrida para alistar Bitcoin (BTC) no mercado de fundos negociados em bolsa (ETF), ao aumento nos volumes de negociação de stablecoins. Ele infere que, apesar do recuo, as stablecoins continuam a servir como opções de investimento seguras para muitos investidores. Outros fatores subjacentes podem ser investidores usando suas stablecoins para comprar ativos tradicionais à medida que se aposentam do mercado de criptomoedas, ou buscando retornos mais altos disponíveis em títulos de renda fixa.
O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos experimentou uma forte recuperação à medida que o Federal Reserve aumenta as taxas de juros para limitar a inflação. Apesar de terem caído para menos de 0,4% em 2020, essas notas estão oferecendo um retorno de 4,25%. Kadan Stadelmann, diretor de tecnologia da plataforma de blockchain Komodo, acredita que a estabilidade frequentemente associada às emissões de dívida do governo está atraindo investidores, apesar da ameaça iminente de dívida maciça. Stadelmann diz que, embora os investidores de criptomoedas percebam as stablecoins como mais arriscadas devido à natureza não regulamentada do mercado cripto e retornos não garantidos, eles preferem títulos do Tesouro por sua estabilidade e retornos garantidos quando as taxas de juros são comparáveis.
O valor de mercado reduzido do setor de stablecoins pode potencialmente impactar o mercado geral de criptomoedas, dado o uso de stablecoins como meio de armazenamento e troca em operações de criptomoedas. Portanto, um declínio na demanda por stablecoins pode resultar em liquidez e eficiência reduzidas do mercado cripto mais amplo.
Embora o valor de mercado geral do setor de stablecoins tenha testemunhado uma queda consistente por 16 meses, o relatório da CCData destaca que os volumes de negociação não tiveram um destino semelhante. Uma queda nos volumes de negociação, juntamente com a diminuição do domínio do USDT e quedas marginais experimentadas em agosto, pode ser devido a mudanças no setor de stablecoin. Becky Sarwate, chefe de comunicações da CEX. A IO, uma plataforma de negociação de criptomoedas, espera uma transição cuidadosa das participações da Binance de stablecoin para BTC e ETH, impulsionada em grande parte pelas consequências do Silicon Valley Bank, que afetaram os US$ 3,3 bilhões da Circle protegidos lá.
A principal stablecoin da Binance, a BUSD, continuou a declinar depois que a Paxos foi forçada a interromper a emissão de novos tokens. Em resposta, a Binance adotou o TrueUSD (TUSD) e o First Digital USD (FDUSD), resultando em um aumento dramático em suas capitalizações de mercado, cerca de 240% e 1950%, respectivamente, em 2023.
Thomas Perfumo, chefe de estratégia da Kraken, uma exchange de criptomoedas, afirma a ligação entre o valor de mercado das stablecoins e a demanda do mercado. Ele cita o crescimento da oferta de stablecoins circulantes de aproximadamente US$ 5 bilhões para aproximadamente US$ 115 bilhões em cerca de três anos e meio como uma prova da popularidade do hedge de volatilidade e da flexibilidade que permite para transações globais 24 horas por dia, 7 dias por semana.
Peli Wang, cofundador e chefe de operações da Bracket Labs, compiladores de uma exchange de opções financeiras descentralizadas, afirma que o valor de mercado reduzido das principais stablecoins como USDT e USDC em 23% de junho de 2022 a setembro de 2023 é menor em comparação com a queda de 66% no espaço mais amplo de criptomoedas de US$ 3 trilhões para cerca de US$ 1 trilhão de novembro de 2021 a setembro de 2023. Ele considera os investidores de criptomoedas altamente oportunistas que decidem manter ativos com base em onde o rendimento está indo, mudando para as finanças tradicionais à medida que suas taxas de juros aumentam.
Perfumo, da Kraken, apoia essa visão, citando o potencial do declínio na oferta de stablecoins ter sido instigado pela atração de altas taxas de juros para equivalentes de caixa, como títulos públicos. Ele também menciona o relatório da Federal Deposit Insurance Corporation que afirma que os bancos dos EUA registraram mais perdas de depósitos nos últimos 40 anos devido aos altos rendimentos, indicando o potencial êxodo de fundos para títulos do tesouro e fundos do mercado monetário que oferecem rendimentos aprimorados.
Romper com as normas de criptomoedas de 2020 e avançar para as finanças tradicionais se tornou uma tendência, de acordo com Pegah Soltani, chefe de produtos de pagamento da Ripple. Quando as finanças tradicionais eram marcadas por baixas taxas de juros, havia relativamente pouco custo de oportunidade para manter dinheiro em stablecoins sem rendimento, já que os Treasuries e outros títulos de renda fixa estavam rendendo perto de zero. No entanto, com a subida das taxas de juro, estes instrumentos sem rendimento tornaram-se menos atractivos.
À medida que as finanças tradicionais se tornam mais atraentes devido ao aumento das taxas de juros, não restam dúvidas na mente de Sarwate da CEX. IO que a adoção de stablecoin é inicialmente uma plataforma conveniente para aqueles curiosos sobre a economia digital. Ela descreve os desafios recentes enfrentados pelo mercado de stablecoins como um fator de turbulência significativo para os investidores, devido ao colapso da exchange de criptomoedas FTX e do ecossistema Terra, que incluiu uma stablecoin que perdeu quase todo o seu valor. Ela prevê um desempenho abaixo do esperado no futuro, a menos que as stablecoins possam abordar as duas principais preocupações dos investidores, segurança e valorização do valor.
Enquanto isso, Soltani antecipa um futuro brilhante para as moedas fiduciárias tokenizadas, prevendo que elas ofusquem as não tokenizadas, independentemente de quem as emite, sejam bancos, Circle, Tether ou outros. Ela esclarece que a escolha entre Tesouros e stablecoins é uma questão de sucesso econômico e regulatório.
PayPal lançou recentemente uma nova stablecoin conhecida como PayPal USD (PYUSD). A stablecoin indexada ao dólar americano baseada em Ethereum é emitida pela Paxos e apoiada por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e outros equivalentes de caixa. O advento de uma stablecoin com a autoridade de uma grande instituição dos EUA como a PayPal pode aumentar a confiança dos investidores. No entanto, Sarwate da CEX. IO é cético sobre o controle tirânico diluir o valor intrínseco das criptomoedas, sugerindo que isso pode ser o motivo pelo qual o PYUSD tem lutado para garantir o apoio dos investidores até agora.
Embora Sarwate acredite que o apoio de uma marca altamente reconhecível como PayPal possa encorajar os recém-chegados ao investimento em criptomoedas, Soltani, da Ripple, prevê um fluxo considerável de stablecoins se a PYUSD for listada e aceita por comerciantes afiliados à Tether, potencialmente remodelando as participações de mercado existentes. No entanto, Soltani prevê a consolidação do mercado até alguns nomes confiáveis para evitar a fragmentação da liquidez.
O recuo da stablecoin parece ser uma função da relativa estabilidade do mercado de criptomoedas e da atração de ativos convencionais com rendimento que os investidores consideram seguros durante a consolidação do mercado. O futuro é incerto quando se trata de stablecoins que oferecem exposição a títulos de renda fixa ou se as rampas e fora de rampas se tornarão suficientemente fluidas e eficientes para causar grandes flutuações no mercado. A incerteza da stablecoin continua.
Published At
9/22/2023 1:03:00 PM
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