Stablecoins brauchen eine Zentralbankregulierung für mehr Stabilität, so der BIZ-Bericht
Summary:
Eine Studie der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) warnt davor, dass es Stablecoins an wesentlichen Stabilitätsmaßnahmen mangelt, die auf dem Fiat-Geldmarkt zu finden sind, was potenzielle finanzielle Risiken birgt. Er schlägt ein von der Zentralbank reguliertes Betriebsmodell als Lösung vor, das die Stabilität und Zuverlässigkeit erhöhen könnte. Der Bericht betont auch, wie Stablecoins Solvenz mit Liquidität verwechseln und dass es ihnen an Mechanismen mangelt, um die Liquidität in Finanzkrisen aufrechtzuerhalten, was sie anfällig macht. Die Studie unterstreicht die wachsende Bedeutung von Stablecoins im Finanzwesen und die Notwendigkeit einer Regulierung.
Laut einem Bericht der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) fehlen Stablecoins wesentliche Maßnahmen, die für Stabilität auf dem Fiat-Geldmarkt sorgen. Die Studie deutet darauf hin, dass ein zentralisiertes Bankensystem, das Stablecoins reguliert, deren Funktionsweise erheblich verbessern kann. Durch den Vergleich von Stablecoins mit Onshore- und Offshore-USD-Abwicklungsmethoden identifizieren die Autoren die Abwicklungsmängel von Stablecoins.
Die Studie bezieht sich auch auf Szenarien, in denen der Druck auf die Kreditvergabe der Privatbanken zu einer Intervention der Zentralbank führt, die darauf abzielt, die Parität im globalen Dollar-Zahlungsverkehr zu schützen. Während der Finanzkrise in den späten 2000er Jahren finanzierte die Federal Reserve andere Zentralbanken mit einem Liquiditätsswap in Höhe von 600 Milliarden Dollar, um die Parität durch einen nicht trivialen institutionellen Apparat aufrechtzuerhalten.
Stablecoins überbrücken On-Chain- und Off-Chain-Fonds und halten gleichzeitig die Parität mit dem Fiat-USD über Reserven, Überbesicherung oder ein algorithmisches Handelsprotokoll aufrecht. Die Studie zeigt, wie Stablecoins ihre Zahlungsfähigkeit mit ihrer Liquidität verwechseln, unabhängig davon, ob sie auf Reserven oder Algorithmen angewiesen sind.
Aufgrund ihrer Verbindung mit dem Fiat-Geldmarkt ist die Stabilität von Stablecoins an die Marktbedingungen gebunden. Im Gegensatz zu Fiat fehlen Stablecoins jedoch Mechanismen, um die Liquidität während wirtschaftlicher Instabilität sicherzustellen. Eine aktuelle Bankenkrise ist ein Beispiel dafür, wie Stablecoins die Rolle des Kreditgebers der letzten Instanz übernehmen, wenn sie von einer Bank gehalten werden, die mit Liquiditätsengpässen konfrontiert ist. Darüber hinaus stehen Stablecoins vor der Herausforderung, die Parität untereinander aufrechtzuerhalten. Blockchain-Brücken sind, ähnlich wie Devisenhändler, übermäßig auf Kredite angewiesen, um den Auftragsfluss auszugleichen, eine Leistung, die Stablecoins nicht erreichen können.
Die BIZ-Studie schlägt das Regulated Liability Network als geeignete Lösung für die Probleme vor, mit denen Stablecoins konfrontiert sind. In diesem Modell werden alle Ansprüche unter behördlicher Aufsicht in einem einzigen Ledger abgewickelt. Dies würde ein voll funktionsfähiges Bankensystem darstellen, das die Zuverlässigkeit gewährleisten könnte, die derzeit bei privaten Krypto-Stablecoins fehlt. Die wachsende Aufmerksamkeit für Stablecoins durch die BIZ und ihr zunehmender Einfluss auf die Finanzmärkte signalisieren, dass sie sich zu einem bemerkenswerten Finanzinstrument entwickelt haben.
Published At
11/17/2023 10:02:58 PM
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