رسوم ETF المرتفعة للبيتكوين في Grayscale: استراتيجية رهان أم تقليل من المنافسة في السوق؟
Summary:
قد تحافظ Grayscale على رسوم عالية لصندوقها المتداول في البورصة (BTC) لثني المستثمرين عن صرف الأموال والمراهنة على ارتفاع سعر البيتكوين ، وفقا لمحلل السوق جيم بيانكو. شهدت Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) تدفقات يومية خارجة منذ إطلاقها في 11 يناير ، حيث بلغت أكثر من 14 مليار دولار بحلول 25 مارس. رسوم الإدارة السنوية ل GBTC البالغة 1.5٪ أعلى بخمس مرات من متوسط 0.30٪ لصناديق الاستثمار المتداولة الأخرى في البيتكوين. هناك تكهنات بأن استراتيجية Grayscale يمكن أن تكون الاعتماد على زيادة سعر البيتكوين بما يكفي لتعويض عمليات السحب ، أو أنها قد تقلل من الطبيعة التنافسية لسوق ETF في الولايات المتحدة.
يشير أحد محللي السوق إلى أن Grayscale قد تحافظ على رسوم عالية لصندوقها المتداول في البورصة (BTC) من أجل ثني المستثمرين عن سحب أموالهم تحسبا لارتفاع سعر البيتكوين. تشهد Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) عمليات سحب يومية منذ إنشائها في 11 يناير ، والتي بلغت أكثر من 14 مليار دولار بحلول 25 مارس. أشار جيم بيانكو ، مؤسس Bianco Research والمحلل السابق في وول ستريت ، إلى رسوم GBTC باعتبارها "المشكلة" ، مما يشير إلى أن ما لا يقل عن نصف عمليات سحب GBTC كانت بسبب انتقال المستثمرين إلى صناديق الاستثمار المتداولة الأرخص. تبلغ رسوم الإدارة السنوية ل GBTC 1.5٪ ، وهي أعلى بكثير من متوسط رسوم 0.30٪ لصناديق الاستثمار المتداولة الأخرى في البيتكوين.
وفقا لبيانكو ، قد يكون هناك سببان لعدم قيام Grayscale بتخفيض رسومها. أحد الاحتمالات هو أن Grayscale تعتمد على المستثمرين الذين يختارون التمسك ب GBTC بسبب التكلفة العالية للانسحاب ، بناء على تحليل الفواتير الضريبية لحامليها. قد يكون السبب الآخر المعقول هو توقعات Grayscale المتفائلة لأداء سعر البيتكوين في المستقبل ، والتي يمكن أن تعوض آثار تدفقاتها الخارجة بشرط أن يرتفع سعر البيتكوين بشكل كبير.
في سيناريو كئيب حيث تنخفض بيتكوين بدلا من ذلك، تشير بيانكو إلى أن مثل هذه الاستراتيجية قد يكون لها عواقب وخيمة. يمكن أن يشهد GBTC زيادة في عمليات البيع ، حيث يجد حاملوها أنه من الممكن تسوية فواتيرهم الضريبية وعدم العودة إلى GBTC. رد إريك بالشوناس ، محلل ETF في بلومبرج بالإشارة إلى أن GBTC قد لا يشهد تدفقا لرأس المال مرة أخرى. بلغت أصول Grayscale المدارة حوالي 24.7 مليار دولار في 25 مارس ، وفقا لبيانات YCharts.
وتساءل المحلل كذلك عن سبب قيام Grayscale برفع دعوى قضائية ضد لجنة الأوراق المالية والبورصات العام الماضي للسماح بتحويل GBTC إلى ETF ، مع إدارتها بطريقة قد تؤدي إلى نزيف بطيء. يمكن أن تكمن الإجابة في الضجيج الناتج عن ETF ، والذي يمكن أن يضخ Bitcoin بما يكفي للحفاظ على أصول الشركة تحت الإدارة على الرغم من التخمينات النازفة ، Balchunas.
نظرية أخرى تم تقديمها هي أن Grayscale ربما تكون قد قللت من الطبيعة التنافسية لسوق ETF في الولايات المتحدة ، ولم تكن مستعدة لاستراتيجيات التسعير العدوانية التي ينفذها المنافسون لزيادة حصتهم في السوق.
ويشير محلل آخر في بلومبرج ETF ، جيمس سيفارت ، إلى أن تصرفات Grayscale قد تكون مدفوعة بالرغبة في مساعدة شركتها الشقيقة المتعثرة ماليا ، Genesis ، وكلاهما من الشركات التابعة لمجموعة العملات الرقمية (DCG). وذكر سيفارت أيضا أن الشركتين متورطتان في نزاع قانوني طويل.
Published At
3/26/2024 6:36:39 AM
Disclaimer: Algoine does not endorse any content or product on this page. Readers should conduct their own research before taking any actions related to the asset, company, or any information in this article and assume full responsibility for their decisions. This article should not be considered as investment advice. Our news is prepared with AI support.
Do you suspect this content may be misleading, incomplete, or inappropriate in any way, requiring modification or removal?
We appreciate your report.