Coinbase enfrenta desafios em meio ao declínio do volume de transações e ao aumento da concorrência de ETFs de Bitcoin
Summary:
Apesar de esperar lucrar com os mercados de alta, a Coinbase relata uma queda de 16% nos usuários de transações mensais e uma redução de 54% no volume de negociação ao longo dos primeiros três trimestres de 2023. A receita total de transações é 51% menor em comparação com o mesmo período do ano passado. O Bitcoin continua sendo uma exceção, com um aumento de 28% no volume de negociação. A introdução de vários ETFs de Bitcoin em janeiro levou a ativos altamente competitivos, com algumas empresas dispensando taxas, contrastando com as taxas relacionadas a criptomoedas de 1,5% a 4% da Coinbase. A Coinbase atua como custodiante de oito dos 11 novos ETFs de Bitcoin. A empresa não planeja diminuir as taxas de transação. Os investidores aguardam os resultados do 4º trimestre da Coinbase em 15 de fevereiro para possíveis reduções de taxas e incentivos aos emissores de ETFs de criptomoedas. A Coinbase enfrenta desafios para se adaptar ao mercado cripto em mudança.
Uma parte considerável da receita da Coinbase se origina de taxas de transação, prosperando assim quando os mercados estão otimistas. Como as taxas de transação são baseadas em uma porcentagem, isso deve trazer mais dinheiro por transação e um aumento nas negociações com mais participantes buscando se beneficiar de um aumento do mercado. Apesar dessa expectativa, as tendências observadas nos relatórios financeiros públicos da Coinbase mostraram resultados mistos ao longo dos três primeiros trimestres de 2023. A empresa experimentou uma queda de 16% nos usuários de transações mensais (MTUs), classificados como consumidores que transacionam pelo menos uma vez dentro do período medido de 28 dias em um ou vários produtos na plataforma. Além disso, o volume de negociação caiu 54%; O volume de negociação ao consumidor caiu 69% e o volume institucional teve uma queda de 50%. A receita total de transações até agora este ano caiu 51% em comparação com o mesmo período do ano anterior. Além disso, cerca de metade de todos os criptoativos detidos pelo cliente e 37% da receita de transações está ligada ao Bitcoin (BTC). A empresa relatou uma redução no volume de negociação em praticamente todas as criptos, embora com exceção do Bitcoin, onde sua participação no volume de negociação teve um aumento de 28%.
A implementação de vários ETFs de Bitcoin em janeiro marcou um avanço significativo para a consideração de investimento público em criptoativos. Excluindo 1º de fevereiro, os volumes diários dentro dos ETFs de 11 de janeiro a 5 de fevereiro ultrapassaram US$ 1 bilhão. Essa nova categoria de ativos altamente competitiva viu as taxas serem reduzidas para tão baixas quanto entre 0,2-1,5%, com algumas empresas até mesmo oferecendo isenção de taxas por um determinado período ou por um determinado volume de dólares. Pelo contrário, a Coinbase cobra entre 1,5% e 4% por serviços relacionados a criptomoedas. Dado que os ETFs à vista têm uma correlação poderosa com seus ativos subjacentes, a decisão de optar pelo ETF em vez do ativo subjacente é uma decisão lógica viabilizada por corretoras de desconto como a Robinhood. Isso representa um problema para a Coinbase, já que aproximadamente 17% de sua receita vem de taxas de transação de Bitcoin.
A Coinbase, no entanto, se beneficia desses ETFs no sentido de que atua como custodiante de oito dos 11 novos ETFs de Bitcoin. Como os emissores de ETF são obrigados a possuir fisicamente o ativo subjacente, espera-se que a empresa ganhe cerca de 0,1-0,15% em taxas de custódia, um valor significativamente menor do que as transações do ativo subjacente. A única vantagem é que aqueles que veem as criptomoedas como uma alternativa às moedas fiduciárias tradicionais provavelmente continuarão a possuir diretamente suas criptomoedas por meio da exchange. No entanto, dado o fato de que o número de investidores que mantêm o Bitcoin como um ativo investido que pode ser convertido em moedas fiduciárias quando necessário provavelmente será pequeno e continuará a diminuir, o paradigma mais provável é que o domínio do "nativo cripto" diminua cada vez mais.
Emilie Choi, diretora de operações da Coinbase, afirmou durante a teleconferência de resultados do terceiro trimestre da empresa que a Coinbase não planeja reduzir as taxas de transação, parecendo não ter antecipado a quantidade de ETFs autorizados para negociação ou sua imensa popularidade. Se mais emissores obtiverem aprovação, podemos antecipar um duplo impacto: (1) uma diminuição nos volumes de negociação dos ativos subjacentes em favor dos ETFs e (2) um aumento na concorrência de outras exchanges após a aprovação de ETFs de criptomoedas. Os investidores interessados na Coinbase devem ficar atentos aos resultados do 4º trimestre da empresa em 15 de fevereiro para entender se haverá uma redução nas taxas cobradas pelas transações de Bitcoin e nos incentivos oferecidos aos emissores de ETFs de criptomoedas. Tarefas desafiadoras estão à frente na atração de exposição a ativos baseados em criptomoedas por meio de corretoras de desconto que também permitem que os investidores gerenciem efetivamente suas outras ações, derivativos e ativos baseados em criptomoedas. Uma parte considerável das transações realizadas pela Coinbase no 4º trimestre provavelmente virá de investidores astutos que estão apostando em possíveis aprovações de ETFs à vista. Como tal, qualquer aumento nas transações durante este período pode ser enganoso.
Por enquanto, a Coinbase provavelmente continuará a lutar devido à queda nos volumes de taxas de transação. No longo prazo, a empresa precisará investir substancialmente em se promover como um local privilegiado para emissores de ETFs de criptomoedas, caso deseje permanecer a principal plataforma para todas as atividades cripto.
Published At
2/8/2024 10:07:11 PM
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