Bitcoin raggiunge il massimo storico, ma il forte aumento dei contratti futures suscita preoccupazioni per la volatilità
Summary:
Bitcoin (BTC) ha raggiunto il massimo storico di oltre 72.000$, registrando un aumento del 9,5% nell'ultima settimana. Nonostante il risultato, gli appassionati di Bitcoin sono cauti a causa di un'impennata significativa della domanda di contratti futures su BTC con leva. Gli attuali futures su Bitcoin ammontano a 495.380 BTC, sufficienti a causare picchi di volatilità. L'attuale premio dei futures del 21% suggerisce un estremo ottimismo, ma considerando il recente aumento del prezzo di BTC del 40%, potrebbe non essere insostenibile. Le negoziazioni al dettaglio superiori a 72.000$ potrebbero innescare una maggiore volatilità, poiché i market maker e i desk di arbitraggio potrebbero incassare queste posizioni con leva eccessiva.
L'11 marzo, Bitcoin (BTC) ha raggiunto un massimo storico di oltre 72.000$, con un'impennata del 9,5% nell'ultima settimana. Il percorso fluttuante lo ha visto balzare del 4,8% per raggiungere i 70.055$ l'8 marzo, per poi scendere a 65.935$, con un calo del 5,9%. Dato il forte aumento della domanda di contratti futures su BTC con leva, gli appassionati di Bitcoin sono riluttanti a rallegrarsi di questo massimo da record.
Il panorama open interest da 35,8 miliardi di dollari del mercato dei futures su Bitcoin indica un potenziale rischio, poiché i trader di solito dipendono fortemente dalle posizioni con leva.
I futures su Bitcoin hanno accumulato un open interest, USD. Fonte: Coinglass
Tali dati indicano l'entusiasmo degli investitori, ma non sono necessariamente un segnale rialzista, poiché gli acquirenti e i venditori di futures sono sempre bilanciati, portando a picchi di volatilità piuttosto che a un chiaro orientamento direzionale.
In particolare, il primo posto nei futures su Bitcoin è ora detenuto dal Chicago Mercantile Exchange (CME), superando i principali exchange di criptovalute come Binance, Bybit e OKX, un netto cambiamento rispetto a novembre 2021. A quel tempo, il picco dell'open interest dei futures su Bitcoin coincideva con il prezzo di scambio di BTC di quasi 69.000$, seguito da un calo del 31,5% in appena un mese.
Se espresso in Bitcoin, l'open interest dei futures è inferiore del 27% rispetto al picco di ottobre 2022. Tuttavia, l'attuale open interest dei futures su BTC di 495.380 BTC potrebbe innescare una volatilità significativa, data la fluttuazione dei prezzi di BTC. Ciò è stato evidente il 4 marzo, quando le liquidazioni rapide di posizioni long e short su BTC con leva ammontavano a 325 milioni di dollari.
Per determinare se la domanda di leva finanziaria si orienta maggiormente verso l'acquisto, è necessario esaminare attentamente i contratti futures mensili di Bitcoin. Di solito, i contratti futures vengono scambiati con un leggero premio rispetto ai mercati spot, poiché i venditori richiedono un prezzo più alto per ritardare il regolamento. In condizioni normali, i futures su BTC dovrebbero vedere un premio annualizzato del 5-10%, una tipica situazione di mercato nota come contango.
Futures su BTC a 3 mesi con premio annualizzato. Fonte: Laevitas.ch
I dati recenti mostrano un aumento della domanda di posizioni long su BTC con leva, superando la linea neutrale del 10% quattro settimane fa e raggiungendo un picco record del 23%. L'attuale livello del 21% potrebbe suggerire un eccessivo ottimismo. Tuttavia, dato l'aumento del prezzo di BTC del 40% nel giro di due settimane, sarebbe prematuro etichettare l'attuale premio dei futures come insostenibile, considerando che i mercati rialzisti del passato hanno visto premi superiori al 45%.
Gli scambi superiori a 72.000$ da parte degli investitori retail potrebbero portare ulteriore volatilità. Il tasso di finanziamento per i contratti perpetui futures su Bitcoin è salito a un picco del 2,1% a settimana l'11 marzo, come non si vedeva da oltre 18 mesi. Questi contratti sono preferiti dagli investitori al dettaglio in quanto rispecchiano fedelmente i prezzi del mercato spot, ma comportano una commissione di leva variabile.
Tasso di finanziamento a 8 ore dei futures perpetui su Bitcoin. Fonte: Laevitas.ch
Nel frattempo, gli exchange-traded fund (ETF) spot registrano forti afflussi e aziende come Microstrategy continuano ad acquistare indipendentemente dall'impennata dei prezzi di BTC. Tuttavia, se gli investitori al dettaglio decidono di partecipare a questi contratti perpetui ad alto prezzo a 72.000$, la volatilità potrebbe salire alle stelle poiché i market maker e i desk di arbitraggio ne approfittano per trarre profitto da queste posizioni con leva eccessiva.
Sebbene il prezzo di Bitcoin non possa essere influenzato in modo massiccio da pochi giocatori nel lungo periodo, gli investitori che mantengono scommesse rialziste pagando il 2,1% settimanalmente potrebbero istigare una significativa ondata di liquidazione in caso di calo del prezzo. Tuttavia, con afflussi costanti di ETF, è meno probabile prevedere un calo significativo dei prezzi basato esclusivamente su problemi di leva finanziaria.
Questo articolo non è da intendersi come consulenza o raccomandazione di investimento. Ogni investimento e mossa di trading comporta un certo livello di rischio. Pertanto, i lettori dovrebbero condurre le loro ricerche indipendenti quando prendono una decisione finanziaria.
Published At
3/12/2024 12:01:52 AM
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