Coinbase steht vor Herausforderungen angesichts sinkender Transaktionsvolumina und zunehmender Bitcoin-ETF-Konkurrenz
Summary:
Trotz der Erwartung, von bullischen Märkten zu profitieren, meldet Coinbase in den ersten drei Quartalen des Jahres 2023 einen Rückgang der monatlichen Transaktionsnutzer um 16 % und einen Rückgang des Handelsvolumens um 54 %. Der Gesamtumsatz aus Transaktionen ist im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 51 % gesunken. Bitcoin bleibt mit einem Anstieg des Handelsvolumens um 28 % eine Ausnahme. Die Einführung mehrerer Bitcoin-ETFs im Januar hat zu sehr wettbewerbsfähigen Vermögenswerten geführt, wobei einige Unternehmen auf Gebühren verzichten, im Gegensatz zu den kryptobezogenen Gebühren von Coinbase von 1,5 % bis 4 %. Coinbase fungiert als Verwahrer für acht der 11 neuen Bitcoin-ETFs. Das Unternehmen plant nicht, die Transaktionsgebühren zu senken. Die Anleger warten auf die Ergebnisse von Coinbase für das 4. Quartal am 15. Februar, um mögliche Gebührensenkungen und Anreize für Krypto-ETF-Emittenten zu erhalten. Coinbase steht vor der Herausforderung, sich an den sich verändernden Krypto-Markt anzupassen.
Ein beträchtlicher Teil der Einnahmen von Coinbase stammt aus Transaktionsgebühren und floriert somit, wenn die Märkte bullisch sind. Da die Transaktionsgebühren auf einem Prozentsatz basieren, sollte dies mehr Geld pro Transaktion und eine Zunahme der Trades bringen, da mehr Teilnehmer von einem Marktanstieg profitieren möchten. Trotz dieser Erwartung haben die in den öffentlichen Finanzberichten von Coinbase beobachteten Trends in den ersten drei Quartalen des Jahres 2023 gemischte Ergebnisse gezeigt. Das Unternehmen verzeichnete einen Rückgang von 16 % bei den monatlichen Transaktionsnutzern (MTUs), die als Verbraucher eingestuft werden, die innerhalb des gemessenen Zeitraums von 28 Tagen mindestens einmal Transaktionen über ein oder mehrere Produkte auf der Plattform durchführen. Darüber hinaus ist das Handelsvolumen um 54% gesunken; Das Handelsvolumen von Verbrauchern ist um 69 % gesunken, und das institutionelle Volumen ist um 50 % gesunken. Die gesamten Transaktionserträge sind in diesem Jahr im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 51 % gesunken. Darüber hinaus sind rund die Hälfte aller von Kunden gehaltenen Krypto-Assets und 37 % der Transaktionseinnahmen an Bitcoin (BTC) gebunden. Das Unternehmen meldete einen Rückgang des Handelsvolumens bei praktisch allen Kryptos, mit Ausnahme von Bitcoin, wo sein Anteil am Handelsvolumen um 28 % stieg.
Die Einführung zahlreicher Bitcoin-ETFs im Januar markierte einen bedeutenden Fortschritt für die öffentliche Investitionsprüfung von Krypto-Assets. Ohne Berücksichtigung des 1. Februar überstieg das tägliche Volumen innerhalb der ETFs vom 11. Januar bis zum 5. Februar 1 Milliarde US-Dollar. In dieser hart umkämpften neuen Anlagekategorie wurden die Gebühren auf nur 0,2 bis 1,5 % gesenkt, wobei einige Unternehmen sogar anbieten, für eine bestimmte Dauer oder für ein bestimmtes Dollarvolumen auf Gebühren zu verzichten. Im Gegensatz dazu berechnet Coinbase zwischen 1,5 % und 4 % für kryptobezogene Dienstleistungen. Angesichts der Tatsache, dass Spot-ETFs eine starke Korrelation mit ihren zugrunde liegenden Vermögenswerten aufweisen, ist die Entscheidung, sich für den ETF anstelle des Basiswerts zu entscheiden, eine logische Entscheidung, die von Discount-Brokern wie Robinhood möglich gemacht wird. Dies stellt für Coinbase ein Problem dar, da etwa 17 % des Umsatzes aus Bitcoin-Transaktionsgebühren stammen.
Coinbase profitiert jedoch von diesen ETFs in dem Sinne, dass es als Verwahrer für acht der 11 neuen Bitcoin-ETFs fungiert. Da die ETF-Emittenten verpflichtet sind, den Basiswert physisch zu besitzen, wird erwartet, dass das Unternehmen etwa 0,1 bis 0,15 % an Depotbankgebühren verdient, ein deutlich geringerer Betrag als bei Transaktionen mit dem Basiswert. Der einzige Vorteil ist, dass diejenigen, die Kryptowährungen als Alternative zu traditionellen Fiat-Währungen betrachten, ihre Kryptowährungen wahrscheinlich weiterhin direkt über die Börse besitzen werden. Angesichts der Tatsache, dass die Zahl der Investoren, die Bitcoin als investierbaren Vermögenswert halten, der bei Bedarf in Fiat-Währungen umgewandelt werden kann, wahrscheinlich gering sein und weiter abnehmen wird, ist das wahrscheinlichste Paradigma, dass die Dominanz der "Krypto-Natives" zunehmend abnehmen wird.
Emilie Choi, Chief Operating Officer von Coinbase, erklärte während der Telefonkonferenz des Unternehmens zum dritten Quartal, dass Coinbase nicht plant, die Transaktionsgebühren zu senken, da sie anscheinend nicht mit der Anzahl der für den Handel zugelassenen ETFs oder ihrer immensen Popularität gerechnet hat. Wenn mehr Emittenten zugelassen werden, könnten wir mit zwei Auswirkungen rechnen: (1) einem Rückgang des Handelsvolumens der zugrunde liegenden Vermögenswerte zugunsten von ETFs und (2) einer Zunahme des Wettbewerbs durch andere Börsen nach der Zulassung von Krypto-ETFs. Interessierte Anleger in Coinbase sollten auf die Ergebnisse des Unternehmens für das 4. Quartal am 15. Februar achten, um zu verstehen, ob es eine Senkung der Gebühren für Bitcoin-Transaktionen und der Anreize für Krypto-ETF-Emittenten geben wird. Herausfordernde Aufgaben liegen vor uns, wenn es darum geht, ein Engagement in kryptobasierten Vermögenswerten durch Discount-Broker anzuziehen, die es Anlegern auch ermöglichen, ihre anderen Aktien, Derivate und kryptobasierten Vermögenswerte effektiv zu verwalten. Ein beträchtlicher Teil der Transaktionen, die Coinbase im 4. Quartal durchführt, wird wahrscheinlich von klugen Investoren stammen, die auf mögliche Spot-ETF-Genehmigungen setzen. Daher könnte jeder Anstieg der Transaktionen in diesem Zeitraum irreführend sein.
Vorerst wird Coinbase aufgrund sinkender Transaktionsgebühren wahrscheinlich weiterhin zu kämpfen haben. Auf lange Sicht wird das Unternehmen erheblich in die Vermarktung als erstklassiger Ort für Krypto-ETF-Emittenten investieren müssen, wenn es die führende Plattform für alle Krypto-Aktivitäten bleiben möchte.
Published At
2/8/2024 10:07:11 PM
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