As altas taxas de ETF de Bitcoin da Grayscale: uma estratégia de apostas ou subestimação da concorrência de mercado?
Summary:
A Grayscale pode estar mantendo altas taxas para seu fundo negociado em bolsa de Bitcoin (BTC) para desencorajar os investidores de sacar e apostar em um aumento no preço do Bitcoin, de acordo com o analista de mercado Jim Bianco. A Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) tem visto saídas diárias desde seu lançamento em 11 de janeiro, totalizando mais de US$ 14 bilhões até 25 de março. A taxa de administração anual de 1,5% do GBTC é cinco vezes maior do que a média de 0,30% de outros ETFs de Bitcoin. Há especulações de que a estratégia da Grayscale pode ser bancar o aumento do preço do Bitcoin o suficiente para compensar os saques, ou que pode estar subestimando a natureza competitiva do mercado de ETFs dos EUA.
Um analista de mercado sugere que a Grayscale poderia estar mantendo altas taxas para seu fundo negociado em bolsa de Bitcoin (BTC), a fim de dissuadir os investidores de retirar seus fundos em antecipação a um aumento no preço do Bitcoin. O Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) tem experimentado retiradas diárias desde sua criação em 11 de janeiro, que totalizaram mais de US$ 14 bilhões até 25 de março. Jim Bianco, fundador da Bianco Research e ex-analista de Wall Street, apontou as taxas do GBTC como "o problema", sugerindo que pelo menos metade dos saques do GBTC se deve à mudança dos investidores para ETFs mais baratos. A taxa de administração anual do GBTC é de 1,5%, significativamente maior do que a taxa média de 0,30% de outros ETFs de Bitcoin.
De acordo com Bianco, pode haver duas razões pelas quais a Grayscale não está reduzindo suas taxas. Uma possibilidade é que a Grayscale esteja apostando em investidores que optem por ficar com o GBTC devido ao alto custo de saque, com base em uma análise das contas fiscais de seus detentores. Outra razão plausível pode ser a perspectiva otimista da Grayscale para o desempenho futuro do preço do Bitcoin, o que poderia potencialmente compensar os efeitos de suas saídas, desde que o preço do Bitcoin suba significativamente.
Em um cenário sombrio em que o Bitcoin cai, Bianco sugere que tal estratégia pode ter consequências terríveis. O GBTC pode testemunhar um aumento nas vendas, com os detentores achando viável liquidar suas contas fiscais e nunca mais voltar ao GBTC. Eric Balchunas, analista de ETFs da Bloomberg, respondeu sugerindo que o GBTC pode nunca mais ver uma entrada de capital. Os ativos sob gestão da Grayscale estavam em aproximadamente US$ 24,7 bilhões em 25 de março, de acordo com dados da YCharts.
O analista ainda questionou por que a Grayscale lançou um processo contra a Comissão de Valores Mobiliários no ano passado para permitir a conversão do GBTC em um ETF, enquanto o gerencia de uma forma que pode levar a uma sangria lenta. A resposta pode estar no hype gerado por um ETF, que poderia potencialmente bombear Bitcoin o suficiente para manter os ativos da empresa sob gestão, apesar da sangria, conjecturas de Balchunas.
Outra teoria avançada é que a Grayscale pode possivelmente ter subestimado a natureza competitiva do mercado de ETFs dos EUA e não estava preparada para as estratégias agressivas de preços implementadas pelos concorrentes para aumentar sua participação no mercado.
Outro analista de ETFs da Bloomberg, James Seyffart, sugere que as ações da Grayscale podem ter sido motivadas pelo desejo de ajudar sua empresa irmã financeiramente problemática, a Genesis, ambas subsidiárias do Digital Currency Group (DCG). Seyffart também mencionou que as duas empresas estavam envolvidas em uma prolongada disputa legal.
Published At
3/26/2024 6:36:39 AM
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