Die hohen Bitcoin-ETF-Gebühren von Grayscale: Eine Wettstrategie oder eine Unterschätzung des Marktwettbewerbs?
Summary:
Grayscale könnte hohe Gebühren für seinen börsengehandelten Bitcoin (BTC)-Fonds beibehalten, um Anleger davon abzuhalten, sich auszahlen zu lassen und auf einen Anstieg des Bitcoin-Preises zu wetten, so der Marktanalyst Jim Bianco. Der Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) hat seit seiner Einführung am 11. Januar tägliche Abflüsse verzeichnet, die sich bis zum 25. März auf über 14 Milliarden US-Dollar beliefen. Die jährliche Verwaltungsgebühr von GBTC von 1,5 % ist fünfmal höher als der Durchschnitt von 0,30 % anderer Bitcoin-ETFs. Es gibt Spekulationen, dass die Strategie von Grayscale darin bestehen könnte, darauf zu setzen, dass der Preis von Bitcoin genug steigt, um die Abhebungen auszugleichen, oder dass es den Wettbewerbscharakter des US-ETF-Marktes unterschätzt.
Ein Marktanalyst vermutet, dass Grayscale hohe Gebühren für seinen börsengehandelten Bitcoin (BTC)-Fonds beibehalten könnte, um Anleger davon abzuhalten, ihre Gelder in Erwartung eines Anstiegs des Bitcoin-Preises abzuziehen. Der Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) verzeichnet seit seiner Gründung am 11. Januar tägliche Abhebungen, die sich bis zum 25. März auf über 14 Milliarden US-Dollar beliefen. Jim Bianco, Gründer von Bianco Research und ehemaliger Wall-Street-Analyst, wies auf die Gebühren von GBTC als "das Problem" hin und deutete an, dass mindestens die Hälfte der Abhebungen von GBTC darauf zurückzuführen sei, dass Anleger zu billigeren ETFs wechselten. Die jährliche Verwaltungsgebühr von GBTC beträgt 1,5 % und liegt damit deutlich über der durchschnittlichen Gebühr von 0,30 % anderer Bitcoin-ETFs.
Laut Bianco könnte es zwei Gründe geben, warum Grayscale seine Gebühren nicht senkt. Eine Möglichkeit ist, dass Grayscale darauf setzt, dass sich Anleger aufgrund der hohen Kosten für die Auszahlung aufgrund der hohen Kosten für den Rückzug dafür entscheiden, bei GBTC zu bleiben, basierend auf einer Analyse der Steuerrechnungen seiner Inhaber. Ein weiterer plausibler Grund könnte der optimistische Ausblick von Grayscale für die zukünftige Preisentwicklung von Bitcoin sein, der möglicherweise die Auswirkungen seiner Abflüsse ausgleichen könnte, sofern der Preis von Bitcoin deutlich steigt.
In einem trostlosen Szenario, in dem Bitcoin stattdessen fällt, könnte eine solche Strategie laut Bianco schlimme Folgen haben. GBTC könnte einen verstärkten Ausverkauf erleben, da die Inhaber es für machbar halten, ihre Steuerrechnungen zu begleichen und nie wieder zu GBTC zurückzukehren. Eric Balchunas, ETF-Analyst bei Bloomberg, reagierte mit der Vermutung, dass GBTC möglicherweise nie wieder einen Kapitalzufluss verzeichnen wird. Das verwaltete Vermögen von Grayscale lag am 25. März bei etwa 24,7 Milliarden US-Dollar, wie aus Daten von YCharts hervorgeht.
Der Analyst fragte weiter, warum Grayscale im vergangenen Jahr eine Klage gegen die Securities and Exchange Commission eingereicht hat, um die Umwandlung von GBTC in einen ETF zu ermöglichen, während sie gleichzeitig auf eine Weise verwaltet wird, die zu einem langsamen Ausbluten führen könnte. Die Antwort könnte in dem Hype liegen, der durch einen ETF ausgelöst wird, der möglicherweise genug Bitcoin pumpen könnte, um das verwaltete Vermögen des Unternehmens trotz des Ausblutens aufrechtzuerhalten, vermutet Balchunas.
Eine weitere Theorie besagt, dass Grayscale möglicherweise den Wettbewerbscharakter des US-ETF-Marktes unterschätzt hat und nicht auf die aggressiven Preisstrategien der Wettbewerber vorbereitet war, um ihren Marktanteil zu erhöhen.
Ein weiterer Bloomberg-ETF-Analyst, James Seyffart, vermutet, dass die Handlungen von Grayscale von dem Wunsch motiviert gewesen sein könnten, seinem finanziell angeschlagenen Schwesterunternehmen Genesis zu helfen, beides Tochtergesellschaften der Digital Currency Group (DCG). Seyffart erwähnte auch, dass die beiden Unternehmen in einen langwierigen Rechtsstreit verwickelt seien.
Published At
3/26/2024 6:36:39 AM
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