Le alte commissioni dell'ETF Bitcoin di Grayscale: una strategia di scommessa o una sottovalutazione della concorrenza di mercato?
Summary:
Secondo l'analista di mercato Jim Bianco, Grayscale potrebbe mantenere commissioni elevate per il suo exchange-traded fund Bitcoin (BTC) per scoraggiare gli investitori dall'incassare e scommettere su un'impennata del prezzo di Bitcoin. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ha registrato deflussi giornalieri dal suo lancio dell'11 gennaio, per un totale di oltre 14 miliardi di dollari entro il 25 marzo. La commissione di gestione annuale dell'1,5% di GBTC è cinque volte superiore alla media dello 0,30% di altri ETF su Bitcoin. Si ipotizza che la strategia di Grayscale possa essere quella di puntare sull'aumento del prezzo di Bitcoin abbastanza da compensare i prelievi, o che possa sottovalutare la natura competitiva del mercato degli ETF statunitensi.
Un analista di mercato suggerisce che Grayscale potrebbe mantenere commissioni elevate per il suo exchange-traded fund Bitcoin (BTC) al fine di dissuadere gli investitori dal ritirare i loro fondi in previsione di un aumento del prezzo di Bitcoin. Il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ha registrato prelievi giornalieri sin dal suo inizio l'11 gennaio, che ammontavano a oltre 14 miliardi di dollari entro il 25 marzo. Jim Bianco, fondatore di Bianco Research ed ex analista di Wall Street, ha indicato le commissioni di GBTC come "il problema", suggerendo che almeno la metà dei prelievi di GBTC erano dovuti agli investitori che si spostavano verso ETF più economici. La commissione di gestione annuale di GBTC è dell'1,5%, significativamente superiore alla commissione media dello 0,30% di altri ETF su Bitcoin.
Secondo Bianco, potrebbero esserci due ragioni per cui Grayscale non sta abbassando le sue commissioni. Una possibilità è che Grayscale stia puntando sugli investitori che scelgono di rimanere con GBTC a causa dell'alto costo del prelievo, sulla base di un'analisi delle fatture fiscali dei suoi detentori. Un'altra ragione plausibile potrebbe essere la prospettiva ottimistica di Grayscale per la futura performance del prezzo di Bitcoin, che potrebbe potenzialmente compensare gli effetti dei suoi deflussi a condizione che il prezzo di Bitcoin aumenti in modo significativo.
In uno scenario cupo in cui Bitcoin scende, Bianco suggerisce che una tale strategia potrebbe avere conseguenze disastrose. GBTC potrebbe assistere a un aumento delle vendite, con i detentori che trovano fattibile saldare le loro fatture fiscali e non tornare mai più a GBTC. Eric Balchunas, analista di ETF di Bloomberg, ha risposto suggerendo che GBTC potrebbe non vedere mai più un afflusso di capitali. Il patrimonio in gestione di Grayscale era di circa 24,7 miliardi di dollari il 25 marzo, secondo i dati di YCharts.
L'analista si è inoltre chiesto perché Grayscale abbia avviato una causa contro la Securities and Exchange Commission l'anno scorso per consentire la conversione di GBTC in un ETF, gestendolo in un modo che potrebbe portare a una lenta emorragia. La risposta potrebbe risiedere nell'hype generato da un ETF, che potrebbe potenzialmente pompare Bitcoin abbastanza da mantenere gli asset dell'azienda in gestione nonostante l'emorragia, ipotizza Balchunas.
Un'altra teoria avanzata è che Grayscale potrebbe aver sottovalutato la natura competitiva del mercato statunitense degli ETF e non era preparato alle strategie di prezzo aggressive implementate dai concorrenti per aumentare la loro quota di mercato.
Un altro analista di ETF di Bloomberg, James Seyffart, suggerisce che le azioni di Grayscale potrebbero essere state motivate dal desiderio di aiutare la sua consociata in difficoltà finanziarie, Genesis, entrambe sussidiarie del Digital Currency Group (DCG). Seyffart ha anche menzionato che le due società sono state coinvolte in una lunga disputa legale.
Published At
3/26/2024 6:36:39 AM
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