Las altas tarifas de los ETF de Bitcoin de Grayscale: ¿una estrategia de apuestas o una subestimación de la competencia en el mercado?
Summary:
Grayscale podría estar manteniendo altas tarifas para su fondo cotizado en bolsa de Bitcoin (BTC) para disuadir a los inversores de cobrar y apostar por un aumento en el precio de Bitcoin, según el analista de mercado Jim Bianco. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ha visto salidas diarias desde su lanzamiento el 11 de enero, ascendiendo a más de USD 14 mil millones para el 25 de marzo. La comisión de gestión anual del 1.5% de GBTC es cinco veces superior a la media del 0.30% de otros ETF de Bitcoin. Se especula que la estrategia de Grayscale podría ser confiar en que el precio de Bitcoin aumente lo suficiente como para compensar los retiros, o que puede estar subestimando la naturaleza competitiva del mercado de ETF de EE. UU.
Un analista de mercado sugiere que Grayscale podría mantener altas tarifas para su fondo cotizado en bolsa de Bitcoin (BTC) con el fin de disuadir a los inversores de retirar sus fondos en previsión de un aumento en el precio de Bitcoin. El Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ha estado experimentando retiros diarios desde su creación el 11 de enero, que habían ascendido a más de USD 14 mil millones para el 25 de marzo. Jim Bianco, fundador de Bianco Research y ex analista de Wall Street, señaló las tarifas de GBTC como "el problema", sugiriendo que al menos la mitad de los retiros de GBTC se debieron a que los inversores se mudaron a ETF más baratos. La comisión de gestión anual de GBTC es del 1,5%, significativamente más alta que la comisión media del 0,30% de otros ETF de Bitcoin.
Según Bianco, podría haber dos razones por las que Grayscale no está bajando sus tarifas. Una posibilidad es que Grayscale esté apostando por que los inversores elijan quedarse con GBTC debido al alto costo de retiro, según un análisis de las facturas de impuestos de sus titulares. Otra razón plausible podría ser la perspectiva optimista de Grayscale para el rendimiento futuro del precio de Bitcoin, que podría compensar los efectos de sus salidas siempre que el precio de Bitcoin aumente significativamente.
En un escenario lúgubre en el que Bitcoin cae, Bianco sugiere que tal estrategia podría tener consecuencias nefastas. GBTC podría ser testigo de un aumento de las ventas, ya que a los titulares les resultaría factible liquidar sus facturas de impuestos y nunca volver a GBTC. Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg, respondió sugiriendo que es posible que GBTC nunca vuelva a ver una entrada de capital. Los activos bajo gestión de Grayscale eran de aproximadamente 24.700 millones de dólares el 25 de marzo, según datos de YCharts.
El analista cuestionó además por qué Grayscale inició una demanda contra la Comisión de Bolsa y Valores el año pasado para permitir la conversión de GBTC en un ETF, mientras lo administra de una manera que podría conducir a una hemorragia lenta. La respuesta podría estar en la exageración generada por un ETF, que potencialmente podría bombear Bitcoin lo suficiente como para mantener los activos de la empresa bajo administración a pesar de la hemorragia, conjetura Balchunas.
Otra teoría avanzada es que Grayscale posiblemente haya subestimado la naturaleza competitiva del mercado de ETF de EE. UU. y no estaba preparado para las agresivas estrategias de precios implementadas por los competidores para aumentar su participación en el mercado.
Otro analista de ETF de Bloomberg, James Seyffart, sugiere que las acciones de Grayscale pueden haber estado motivadas por el deseo de ayudar a su empresa hermana con problemas financieros, Genesis, ambas subsidiarias de Digital Currency Group (DCG). Seyffart también mencionó que las dos compañías estaban enredadas en una prolongada disputa legal.
Published At
3/26/2024 6:36:39 AM
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